Q：有的人说数字经济当前只是在炒概念的阶段，对于这个观点您是否认同？ 

A：其实数字经济并不是一个新概念，数字经济已经发展了很多年。因为我们如果去看数字经济包含的行业，它其实包括很多，比 如电子制造业，服务器、通讯运营、通讯设备、互联网传媒，甚至 还包括所谓的产业数字化。产业数字化就是工业、农业、服务业所 有的可以进行数字化的这样一些业务，都称之为数字经济。所以为什么我们统计下来说，它占到我们整个中国 GDP 的 40%，就是它涵盖的行业或者范围很多。我们关注数字经济，并不是关注数字经济这个大范畴。其实，我们要关注数字经济的某一些方向，某一 些领域。我觉得这是当下，我们在谈数字经济的时候需要去关注 的一个点。以前都叫数字经济。

这一波是什么？我们叫什么？我给它起了一个时代的名字，叫做智能革命。也就是我们这一波、所谓的由ChatGPT 所引发的，或者我们国家自己需要做的数据要 素，这一波的所有的这些事情，其实都可以归结到智能革命这样一个标签上来。当然，这个有争议。很多人说智能革命，它到底是什么 level 的革命是跟移动互联网，还是跟计算机的发明，甚至有人说跟蒸汽机的发明或者电的发明是同一个 level？到底什么 level？我们只能说，在一个发明刚刚开始的时候，谁也不敢贸然去说它属 于什么 level 的革新。至少现在，大家认为它不会比移动互联网的那一波浪潮层次要低，影响面要窄。一定是高于移动互联网那一波的创新浪潮，产业的丰富度和广泛度。

Q：智能革命下面，它里边包含哪些细分的一些内容？

A：在 2020 年底的时候，其实我也是比较早的提出来，特别看好智能汽车。车是除了手机之后，第二个比较大的超级智能终端。所 以其实延续这个思路，智能化在不断地深刻发展。我们接下来现在 就进入的一个阶段，就是所谓的智能革命，所谓的数字经济的投资。

接下来我们看什么？智能时代三要素——数据、算力、算法。我觉得就沿着三个框架、沿着三个要素去判断投资机会就可以了。比如现在市场上最近这两三周特别关注的，算力。整个的智能革命三要素里面——数据、算力、算法，其实算力只是其中一个环节。算力这些东西，我们短期可能还是需要依靠、一些海外的比较 高性能的算力芯片。但是我相信从中期的角度来看，我们中国自己还是可以解决这个问题的。算法，其实最近大家看到的一些比较让 人惊艳的效果，就是由大模型所带来的。所以关注大模型，也有各种各样的观点，有人对中国大模型很悲观，有人对中国大模型很乐观。我自己觉得悲观的人可能是基于短期，乐观的人可能是基于长期。我觉得大家都没有问题，都对。其实用我的话来看，虚拟世界的创新，比如我们刚才说的智能革命，如果我们去类比物理世界的 结构来看，数据、算力、算法，可以类比物理世界的能源、发电机 和电力。其实整个大模型就相当于物理世界的发电机，所谓的一些 AI 的应用，就如同物理世界的电。你通过发电机发出来电，也就 是你通过大模型做出来的人工智力。数据就类似于物理世界的能源，能源通过发电机转化成电。所以这三者之间的关系就是这样的。数据，通过算力，最后产生了算法或者是应用。所以我们如果去看未来的智能革命，其实只要围绕这三要素去展开就行。

Q：接下来请付娟总来聊一下另外两个您关注的方向，也跟大家简单介绍一下。 

A：一个是机械，一个是化工新材料。其实化工新材料，从2年前我就一直说，大的逻辑在于，你在调研过程中，你会感觉到中国未来发展靠材料。当然设备也很重要，但是设备，我觉得已经被大家挖掘得比较充分了。但是，我觉得大家对材料的认知可能是有一个过程，因为做材料这件事情，你需要花更长时间的沉淀，可能有些 东西甚至一代人都解决不了，会有很多这种痛苦的感觉。所以不管是产业投资人也好，还是资本市场投资人而言，它是缺乏这种长时间的判断力。但是我认为这个方向始终可以筛选出一些标的来。所以化工新材料这个关注点其实没有变化，并不是今年特别新增出来的。但是通用自动化、机械设备，确实是今年新增出来一个新看好的板块。

为什么这么说？因为站在 2022 年年底，我们在看 2023 年投资策略的时候，其实我每年就需要抓一个核心矛盾。我在 2022 年底的时候，我觉得抓的核心矛盾是啥？其实就是经济疫后复苏，进入正常节奏。一句话概括了 2023 年我们面临的整个的宏观环境，我认为很多行业都有机会。其中我特意选了通用自动化作为一个代表。

什么意思？首先我没有选一些创新型的，跟新能源相关的设备，我选的是通用自动化，也就是它跟经济复苏的贝塔弹性是更高的，同时它又是政策友好的，因为我们鼓励高端制造，甚至有工业母机的一些友好政策等等，又叠加基本面。所以我觉得这个行业，可以作为我们看好经济复苏、政策友好的选择之一。