华洋赛车的发行底价从33.5元/股下调到3.69元/股，成为市场关心的热点。这个调整确实有点猛，不过仔细一想，在信息充分披露的情况下，IPO和一般商品一样，我想买你想卖，发行价随着市场变化作出调整，再正常不过了。
近日，浙江华洋赛车股份有限公司（以下简称“华洋赛车”）发布公告称，拟调整北交所发行上市方案中的发行底价。调整前发行底价为33.5元，调整后发行底价拟定为3.69元。除上述调整外，发行上市具体方案的其他内容不变。
华洋赛车创立于2004年，位于浙江省丽水市缙云工业园区内，一直从事非道路越野车的自主研发、生产和销售，是国内具有较强竞争力的动力运动装备专业制造商之一。7月12日，华洋赛车已获北交所IPO同意批复，但发行价下调近90%，几乎打了一折！
三年业绩大震荡，如同过山车
事实上，这不是华洋赛车第一次调整发行底价。早在去年8月，华洋赛车就将原上市方案中的发行底价19元调整为33.5元。按照最新的调价方案，其发行底价降幅高达88.99%。需要指出的是，这次调整后的发行底价3.69元，也正好是其截至2022年底的每股净资产值。
对于本次发行底价再度打折，华洋赛车公告中的说法是——“根据证券市场的变化情况和维护股价稳定的需要。”
此前披露的数据显示，华洋赛车本次公开发行股票不超过1400万股，拟募集资金4.81亿元。其中，约3.38亿元将被用于运动摩托车智能制造项目，占总募资金额的比重约为70.27%，剩余资金将被用于研发中心建设项目及补充流动资金。不过，根据发行底价的调整幅度来看，目前募资的金额难以覆盖1.5亿元的运动摩托车智能制造项目。
7月16日晚，华洋赛车官方发布运动摩托车智能制造项目开工
值得注意的是，招股书显示，华洋赛车2020年、2021年、2022年的营收分别为3.18亿元、7.11亿元和4.24亿元，净利润分别为2753.45万元、8987.63万元和6612.71万元。
2021年营业收入同比增长约123%，2022年营业收入又同比减少约40%，这业绩变化，可以说是大震荡了。
不仅如此，这一趋势在2023年仍在延续。今年上半年，华洋赛车预计实现营收2.15亿元-2.3亿元，虽然同比微增1.59%-8.67%，但实现净利润2600万元-3000万元，同比下滑31.78%-21.28%。
17日下午4点，《浙商》杂志记者致电华洋赛车了解关于其发行价及业绩变动情况，截至发稿前，对方暂未有回复。
实控人是摩托车“发烧友”
记者了解到，中国第一辆儿童越野车、中国第一辆自主研发150组国产冠军赛车、中国第一款电喷技术竞赛用车……几乎我国所有非道路摩托车均产于华洋赛车。
那么，华洋赛车如何起家？
华洋赛车董事长戴继刚
华洋团队始建于1999年，从那时起就开始了从事运动摩托车的事业，这个团队也是中国第一个从事越野运动摩托车设计、研发的团队。董事长戴继刚，出生于1968年，曾任天津本田摩托有限公司任工程师、天津富士达摩托车制造有限公司技术副总经理，是名副其实的摩托车“发烧友”。
过去，日本民用运动摩托车曾多年在摩托车赛事上称王称霸，国产车鲜有战绩。看到国产车的窘境，戴继刚梦想着有朝一日国内也能崛起“摩托新势力”，打破“洋车”的垄断。为了这个梦想，戴继刚毅然决然辞去高薪工作，开始研发具有我国自主知识产权的运动摩托车，并创建了华洋赛车。
从一家名不见经传的机械动力制造厂到国内外赛车手们青睐的战车品牌，从一名摩托车“发烧友”到“浙江省体育产业领军人物”，华洋赛车创始人戴继刚的赛车梦逐渐成长壮大。
截至目前，华洋赛车近90%的产品出口到世界各地，目前已经形成了Pit Bike（小越野）、Dirt Bike（大越野）、Mini Gp（小型公路赛车）、ATV（四轮全地形车）及 SSV（肩并肩坐全地形车）五大产品系列。2019年至2021年，两轮越野摩托车产销量排名全国第一，全地形车产销量排名全国前列。
“骨折价”发行并非北交所个案
尽管华洋赛车发行底价前后相差10倍，但记者发现，调整发行底价在北交所IPO项目中并不罕见。今年以来，保丽洁、锦波生物、豪声电子、一致魔芋等多家公司下调了发行底价。
业绩预期的变化是造成北交所上市企业估值和发行底价变化的重要原因。保丽洁就是其中典型，四年内营收累计下跌20.52%，归属净利润累计跌幅为41.42%，主营业务毛利率也累计下跌了8.06个百分点。1月3日，保丽洁公告调降发行底价，由10.01元调整为5.79元，最新价格与2021年的每股净资产价格持平。这已经是保丽洁第三次调降发行底价，由最早的16.00元下调至13.00元，再到10.01元，以及如今的5.79元，调降幅度达到63.8%，
多次调降发行底价的还有锦波生物。6月8日，锦波生物公告将发行底价由50元调降至49元，而在此前的2022年9月8日，锦波生物就曾将发行底价从117元降至50元；两次操作后，锦波生物发行底价的调降幅度也达到了58.12%。
来自监管的问询压力也是下调原因之一。2022年7月，遭遇监管对于制定发行底价的依据和合理性相关问询后，一致魔芋（由23元调低至16元）和海能技术（由12元调整至10.88元）两家北交所拟上市企业双双调降了发行底价。
来源：浙商杂志官方微信公众号 记者：谢颖