高位的“杠杆”，最终都会成为自己的“枷锁”。

也许东方雨虹董事长、实际控制人李卫国没想到，自己托底的员工持股计划，会给自己带来这么大的麻烦。

1月12日晚，东方雨虹发布公告称，持有公司股份5.71亿股的控股股东、实际控制人李卫国，计划在本公告披露之日起15个交易日后的3个月内以大宗交易方式减持公司股份不超过5036.92万股，占公司总股本比例不超过2%，按照最新收盘价格计算，套现金额约为9.14亿元，而减持所得资金将用于履行持股计划兜底补足承诺。

面对跌跌不休的股价，李卫国的减持，无疑让原本就在低位的股价更加雪上加霜。

实际上，东方雨虹的崛起，正是因为其站在了时代的风口之上。本来平稳的发展，有助于东方雨虹更好的转型和发展。但错就错在李卫国号召员工高位买入了公司的股票，结果好心办了坏事。

当下，造成这样的结果也只能由东方雨虹董事长李卫国自行承担，兜底增持所带来的后果也需他自己进行“消化”。同时，这也提醒上市公司以及实际控制人号召兜底增持须谨慎。

根据资料显示，东方雨虹实际控制人持有公司股份占比为22.69%，此前由于股价的不断下挫，东方雨虹曾因员工持股计划整体浮亏15亿上了热搜。不仅如此，还有消息称，有员工离职一年仍未拿回本金。

面对舆论的压力，头顶“防水茅”这块招牌，李卫国压力可想而知。但是面对庞大的资金缺口，减持几乎成为了一个必选项。

但是，作为资本市场的参与者，此次事件也给投资者敲响警钟，投资需谨慎。

在过去的很长一段时间，A股部分公司都玩过兜底增持的戏码，而东方雨虹算是玩的比较“大”的一个，2021年3月底，当时东方雨虹披露的员工持股计划，当时计划筹资额度为17亿元，计划参与的对象为1611人。

但李卫国为了强化激励，承诺了兜底增持并且表示，如果年化低于8%，由自己兜底补偿8%的利息。

到2021年4月底，员工自筹资金为13.77亿元，参与员工为1411人，这就意味着，人均投资超过了百万元。虽然该员工持股计划并未达到计划筹资额，但该员工持股计划竟然加了了一倍的杠杆。最终，该员工计划一共买入了4947.17万股，成交总金额达到了27.6亿元，成交的均价为55.78元/股。

值得注意的是，其中的1500万股，是从董事长李卫国手中购得的。也就是说，当时套现金额为8.367亿元。

但让李卫国和此次员工持股计划的参与者没想到的是，买入不久之后，东方雨虹的股价就开始了漫长的下跌之路。以最近的收盘价计算，该部分的员工持股计划跌幅超过了65%，如果算上一倍的杠杆，该员工计划已经亏光了所有的本金，持股市值为8.98亿元，亏损约18.6亿元。

这也就意味着，李卫国需要补偿员工的金额至少在18亿以上，这部分还不包含8%的年化收益。但考虑到东方员工持股计划计划锁定期已于2022年12月22日届满，如果此前进行过出售，那么李卫国需要补偿的金额估计会少一些。

另外，根据东方雨虹最新数据显示，截止1月13日，李卫国质押股总数为2.894亿股，占其所持比例的50.65%。换句话说，如此高比例的质押，也是一个风险点。

作为周期性行业，“防水茅”东方雨虹的确在过去相当长的一段时间里表现不俗，但其不能因为过去业绩表现良好就忽视了未来的潜在风险。财报显示，2023年前三季度该公司经营活动产生的现金流量净额为-47.6亿，应收账款高达151亿，且从高位算起，其跌幅已经超过70%，市值缩水已经超过1100亿。

综合而言，此次减持，一定会让东方雨虹股价继续承压，如果李卫国没能堵上这个“窟窿”，继续减持也并非不可能，这也提醒上市公司，承诺兜底须谨慎。