中国基金报 曹雯璟

编者按：近期，基金四季报陆续披露，明星基金经理们的调仓动作和仓位变化也成为基民们关注的焦点。而在每一份定期报告背后，也隐藏着这些优秀管理人的“投资秘籍”。基金君将继续为大家更新人物库专题【调仓风向标】，解码明星基金产品持仓变化及其管理人的投资理念。

随着公募基金2022年四季报陆续披露，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

其中，诺安基金经理蔡嵩松整体的调仓幅度并不大，依然坚守芯片股，前十大重仓股中只有中芯国际退出了前十大。站在当下的时间点，他表示，很多板块已经非常具备投资价值，积极布局，迎接即将到来的科技大行情。

本期【调仓风向标】，基金君将为大家详解诺安基金蔡嵩松的四季报及调仓变化。

坚守芯片股，管理规模回升

虽然蔡嵩松管理的诺安成长2022年跌幅逾4成，诺安创新驱动去年回报为-38.54%，其余产品回撤也都超过了25%，但蔡嵩松在管产品规模整体仍在呈现上涨。数据显示，截至四季报，蔡嵩松管理的5只基金总规模为293.35亿元，较2022三季度末的280.63亿元上升12.72亿元。

具体来看，诺安成长的规模从三季度末的239.83亿元升至四季度末248.59亿元，诺安创新驱动A从三季度末的3.99亿元升至四季度末7.22亿元，另外两只在2022年三季度接管的产品规模则依旧徘徊在“迷你基”边缘。

仓位方面，蔡嵩松在管的两只基金股票仓位微降，其余三只均呈现不同程度的上升。其中，诺安成长的股票仓位从三季度末的84.48%略降至四季度末82.05%，诺安创新驱动A权益仓位上升幅度最大，从三季度末的80.09%升至四季度末90.32%，诺安和鑫的股票仓位从三季度末的79.24%升至四季度末84.04%。

具体持仓方面，以代表作诺安成长为例，该基金持有卓胜微、中微公司和北方华创股票数量依旧为2672.21万股、1747.44万股、655.70万股，分别为其第一、第三、第四大重仓股。

不过，去年底，卓胜微占该产品的资产净值比重已然达到12.29%。同期，诺安成长持有的第二大重仓股圣邦股份股票数量虽较前一季度减少了8.55%，但占其资产净值的比重也达到了9.88%。从股价走势看，上述两只股票在去年四季度均有不俗涨幅，分别为29.28%、22.51%。除此之外，该基金重仓的韦尔股份、北京君正、兆易创新等逾半数前十大重仓股均被不同程度减持。

持股集中度方面，和2022年三季度末64.06%相比，诺安成长2022年四季度末持有的前十大重仓股占基金资产净值的比重有所下滑，为59.12%。

蔡嵩松另外一只管理时间较长的基金诺安和鑫灵活配置混合中，截至四季度末，韦尔股份退出了前十大，盛美上海“新进”前十大，此外还不同程度减持中国软件、纳思达、电科网安等个股。

半导体板块目前已具备较高的投资性价比

蔡嵩松在四季报中表示，随着国内疫情政策的全面放开，过去三年的疫情终于落下帷幕。未来的主基调围绕疫后经济恢复，虽然恢复节奏曲折，但是一切只会更好。左右市场情绪的疫情因素大大降低，未来的市场终于回归基本面本身，站在当下的时间点，很多板块已经非常具备投资价值。

回归科技板块，芯片板块的两大主要矛盾:一是景气度拐点;二是美国制裁。都已到了临界拐点的时候。景气度下行在四季度继续消化之后，随着经济恢复需求重启，库存去化会进一步加速;而美国对中国半导体的制裁暨国庆期间极限施压之后，进一步的制裁已经乏善可陈，无论设备材料板块还是设计板块，目前已经具备较高的投资性价比。

因此，蔡嵩松准备在当前的市场位置，积极布局，迎接即将到来的科技大行情。

（注：本文图表数据若无特殊注明，均来源于智君科技与Wind数据）

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