5月9日，A股市场大幅震荡，沪指一度站上3400点，随即震荡回落，单日跌幅超1%，超4000只个股出现下跌，仅800余只个股上涨。多数行业下跌，通信、建筑、传媒跌幅居前，分别下跌2.34%、2.38%、2.76%。

市场当日成交额为12242.6亿元，较前一交易日持续放量，市场成交额连续23个交易日过万亿。不过，A股尾盘大跌，部分机构解读下跌原因为高位股获利了结、进口数据低于预期、权重股抽血、港股大幅下挫以及热门股减持等。

此外，值得注意的是，盘后，又有多只热门股宣布减持，或继续打压市场做多情绪。

在上证指数不断走高的同时，公募基金产品却出现大面积亏损，近六成主动权益基金年内亏损，偏股混合型基金指数抹去年内涨幅，年内下跌0.52%。在此关键节点下，A股后市如何演绎？部分机构给出最新解读。

5月9日晚，集合了AI、出版、中字头和央企改革多重概念的热门股中国科传在上交所发布公告称，因自身需要，第二大股东人民邮电出版社有限公司、第三大股东电子工业出版社有限公司，拟合计减持不超791万股，占公司总股本1%，减持期间为6月1日至11月30日。

据悉，上述2家公司受同一主体即中国工信出版传媒集团有限责任公司控制，为一致行动人，二者合计持有中国科传5881万股股份，占公司总股本的比例为7.44%。

中国科传表示，此次股份减持计划系2家公司因自身需要进行的正常减持行为，不会对公司治理结构及持续经营情况产生重大影响。

中国科传为今年热门股，年内股价累计上涨314.52%，年内涨幅排名第7，最新市值为354亿元。公开资料显示，中国科传为市占率第一的出版集团，控股股东为国务院出资设立的出版集团。中国科传曾发布股价异动公告表示，公司目前未投资开展生成式人工智能有关业务。

近日传媒股股价不断走高，多股遭减持。视觉中国5月9日晚公告，公司于2023年5月9日收到持股5%以上股东梁军《关于减持公司股份的告知函》，获悉梁军分别于2023年3月23日、3月24日、5月8日及5月9日通过大宗交易方式减持公司股份500万股、100万股、150万股及150万股，合计减持公司股份900万股，占公司总股本的1.28%。视觉中国年内涨幅58.46%。长江传媒5月5日盘后公告遭控股股东减持套现超7900万元。

同日，年内涨幅150%的漫步者发布减持公告，董事长、总裁张文东计划自公告之日起十五个交易日后的六个月内以集中竞价方式减持公司股份数量不超过1260万股（占目前公司总股本比例1.4172%）；董事、副总裁肖敏计划自公告之日起十五个交易日后的六个月内以集中竞价方式减持公司股份数量不超过1200万股（占目前公司总股本比例1.3497%）。4月28日，张文东的一致行动人张文昇曾通过大宗交易方式减持漫步者200万股股份，占公司总股本的0.22%。

此外，今年涨幅居前的中药概念股亦遭减持。如昆药集团5月9日公告，截至2023年5月9日，公司股东华立医药集团有限公司已通过集中竞价方式减持公司股份783.25万股，占公司当前总股本的1.03%，减持计划尚未实施完毕。昆药集团年内涨幅近56%，近日股价一度刷新历史最高纪录。

5月9日，上证指数在站上年内高点后出现跳水。除了热门股频频遭到减持影响A股做多情绪外，恒生前海投资经理谢钧分析下跌主要原因还有以下几点：

中字头股票短期上冲太快，导致博弈资金出现分歧，非银、银行板块盘中冲高回落，导致市场情绪受挫。中字头股票近期进入主升浪阶段，一众大盘股出现连续数日大涨的现象，以目前市场存量资金体量来看，较难持续支撑大盘股急速上涨，由于中字头股票近期急速上涨透支了未来的空间，短期资金容易出现分歧。

沪指触及去年6月高点，技术上有回调需求。

半导体芯片股大跌导致科创板下挫。科创板芯片权重股受到一季度业绩不佳且二季度指引不佳的传言出现较大跌幅，此外和晶圆厂关系较为密切的国产设备也跟随大跌。

4月进出口数据不佳。尤其是进口数据低于预期，再次引发投资者对于内需的担忧。

总体来看，谢钧认为市场跳水的核心原因是在基本面不佳的环境下，主题投资（“中特估”）上冲太快导致的筹码博弈。后续“中特估”可能和之前的“AI”一样出现内部分化，核心标的在调整后或能继续走强。

当前位置，上证指数处于年内高位，反观深证成指、创业板指数却处于低位。从公募基金业绩表现来看，近六成主动权益基金年内亏损，偏股混合型基金指数已经抹去年内涨幅，累计下跌0.52%。不难发现，A股投资者年内收益亏多赢少。

A股后市将如何演绎？博时基金表示，5月份，市场重回业绩真空期，在没有显著增量资金的情况下，短期A股市场仍将呈现存量资金博弈的格局，行业间的表现仍将分化，依然存在结构性机会。

展望未来，谢钧认为，伴随4月经济数据的出炉和企业一季报的披露完毕，一季度A股盈利持续回落，上游行业的利润率继续收窄，中游材料成本端迎来喘息但盈利恢复并未很快，下游需求已经启动复苏并迎来环比改善。经济的复苏进程正在向前推进，在相对宽松的货币环境下有利于股债的表现，但是受到价格回落，库存周转趋缓，以及企业利润滞后确认等因素影响，A股盈利底部仍然需要进一步夯实。

中长期来看，A股投资价值几何？博时基金分析，随着美联储加息逐步进入尾声，A股面临的外围流动性压力逐步缓和，尽管我国经济基本面面临压力、但整体复苏的态势不变，货币政策和流动性也比较友好，就全球权益市场来看，A股面临的宏观环境相对更优；且当前沪指与创业板指的市盈率处于近三年中位数以下水平，整体估值相对较低，依然具有不错的中长期投资价值。

具体到行业投资机会及风险方面，谢钧认为，在市场风格切换上，前期沉寂较久的新能源板块伴随业绩的披露出现反弹行情，但仍难以看清板块向上的持续性，而交易拥挤度较高的TMT行业则出现走势的分化，较为拥挤的交易方面风险进一步加剧。他建议继续深入挖掘科技及高端制造领域的长期投资机会，包括高端制造、TMT、创新药、国防军工等。

校对：苏焕文