报告导读
本次调研报告为3月黑吉玉米、生猪调研实录,我们力求精准记录调研企业观点,但是也可能与企业的实际观点有差异。企业观点仅代表其个人观点,仅供参考。
余粮情况:余粮方面整体市场判断较为模糊,各主体粮源基本均同比偏少,但粮源去往何处并不明确。从各主体反映情况来看,黑龙江农户手中余粮有限,维持在1成左右,较去年同期基本持平。贸易主体春节后备货行为较多,但普遍反映库存较去年同期偏低,因对后市不乐观,走流量为主。饲料主体对后市预期偏弱,同时养殖利润较低,采购玉米随采随用为主,库存较去年同期偏低。深加工端备货较为充足,基本与去年持平,有的小幅超过去年同期。
种植成本:2023年东北地租普遍上涨,对应种植成本继续上升。部分地区折算下来2023年玉米潮粮成本不低于1元/斤。
需求情况:饲料销量方面,1-2月饲料销量普遍较去年同期下降5-10%。深加工整体库存水平仍然较高。
后市研判:普遍对后市心态较弱。需求暂时看不到明显改观,供应端上半年整体较为充裕,下半年进口谷物到港成本较低对市场心态同样有所打压。
投资建议:
供应方面,基层农户仍有余粮,伴随气温开始回升,3月份地趴粮有出货需求、4月开始自然干粮也将陆续上市,短期玉米供应较为充足;进口成本前期大幅下跌,进口利润敞口较大,近期国内集中采购美玉米对整体预期较为偏空。需求方面,受到养殖利润低迷影响,年初至今饲料需求较去年同期偏差,饲料厂降低玉米库存天数;深加工整体需求同样较为低迷。另外小麦价格重心下移不断抑制玉米上方空间。短期预计玉米延续偏弱运行,年度面临重心下移格局,但由于国内供需基本面偏紧,短期不宜对国内玉米过度看空。
风险因素:天气影响,疫情影响,宏观因素
国泰君安期货
农产品首席研究员
周小球
Z0001891
>>以上内容节选自国泰君安期货已经发布的研究报告《生猪、玉米:生猪磨底过程中,玉米预期偏弱——黑吉地区生猪、玉米调研报告二》,发布时间:2023年3月21日,具体分析内容(包括风险提示等)请详见完整版报告。
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文章来源:国泰君安期货研究所
作者:周小球
联系人:尹恺宜
编辑:jjq
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