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兜底救市,新书探寻美联储“钞能力”的极限

日期: 来源:经济学人集团收集编辑:经济学人·商论

在硅谷银行轰然倒下的周末,美财长耶伦、联储主席鲍威尔和 FDIC 联合发表声明称“采取果断行动,通过增强公众对我们银行系统的信心来保护美国经济”。连续出现的银行业风波正推高市场对美联储暂停加息的预期,而美联储的救市能力是否有极限,“无限量的现金”又是否暗藏风险?这种鲜明的双重性让人在评估美联储在疫情期间的功过时陷入两难。在抗击通胀之战最激烈的时刻,人们很容易紧盯美联储的失误不放。《纽约时报》记者新书《无极限》(Limitless)是一个有益的纠正。与外界对它权力无边的观感相反,美联储实际上面对两种非常切实的限制。欢迎订阅《经济学人·商论》搜索“书评”获取全球财经书讯


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热点事件·主编领读  迅速救市说明美国财经管理者已经担心SVB的倒闭会产生系统性风险。周末的斡旋给出了解决方案,同时,FDIC也邀请各大银行收购SVB。从整个救市方案来说,可以看到三重考虑:市场的确有流动性风险扩大的趋势。SVB风险是银行管理层没有预料到美国过去一年迅速加息带来的。美国监管者也汲取了2008年金融危机救市的教训。什么说这次危机与2008年金融危机有本质的不同?


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《经济学人·商论》2023-03-18 A new book traces the evolution of the Fed’s extraordinary powers 

美联储

一本新书追溯了美联储超凡能力的演进

在拯救了经济之后,这家强大的央行触碰到了自身极限【《无极限》书评】


“美联储有无限量的现金。”美联储分行明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡里(Neel Kashkari)在2020年3月的讲话意在安抚人心。当时,随着新冠肺炎来袭,市场陷入崩溃,经济灾难迫在眉睫。为了避免一场危机,央行迅速进入紧急模式,向金融体系注入的现金之多,就算谈不上无限量,也堪称海量。行动的效果有点好过了头。没过多久,经济增长开始复苏,市场一派繁荣,价格压力也在积聚。到头来,美联储不得不奋起抗击美国几十年来最严重的通货膨胀——这场战斗如今仍在继续。

这种鲜明的双重性让人在评估美联储在疫情期间的功过时陷入两难。是否应该把重点放在早期暗中涌动的混乱,以及美联储拿出勇气制定史无前例的解决方案上?抑或应该多着笔墨阐述救助行动的后果,以及美联储迟迟未能意识到通胀才是它新的可怕敌人?在抗击通胀之战最激烈的时刻,人们很容易紧盯美联储的失误不放。《纽约时报》的珍娜·斯米亚力克(Jeanna Smialek)的《无极限》(Limitless)是一个有益的纠正。她的讲述令人强烈感受到,当新冠之下的停摆导致千百万人一夜之间失去工作,并将金融体系推到崩溃边缘时,事情原本可能会变得多么糟糕。


在一个段落中,她描述了2020年2月底的一次会议,当时离大多数美国人开始密切关注疫情还有几周的时间。美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)问他的副手理查德·克拉里达(Richard Clarida)这回是否可能重蹈2007到2009年全球金融危机的覆辙。“不会,”克拉里达回答说,“最坏的情况意味着事情基本上会像大萧条那样。”... ...


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