春节后，沪深300震荡走低，跌破了之前上升通道，目前在年线附近震荡挣扎，这个位置我们对沪深300保持一点乐观，认为下方空间不大。下图是沪深300、中美利差和离岸人民币走势图。汇改之后，人民币走势和中美利差负相关性比较强，中美利差走阔--人民币走强，资本流入中国---沪深300走强。

我们再看下美债的曲线。

由于近期美国就业数据强劲，通胀下行放缓又有了一点抬头的苗头，市场对美联储加息预期再度走强，现在市场对美国加息预期目标值为5.6以上，而年初在5以下，并且今年降息预期已经没有了。本周鲍威尔听证会上表示利率最终水平可能高于之前预期并且加快加息，2年美债再度上行，突破了5%，但是我们看到10年美债冲高摸到4%之后又重新回落，而10-2年倒挂程度加深，由90BP扩大到107BP，我们认为10年美债上行幅度可能有限，因为继续加息，市场反应经济衰退，10年美债上行幅度有限。

而国内还是处于经济复苏期，只是复苏斜率的问题，两会GDP设置目标值低，经济内生性复苏持续性会比较好，明显不鼓励加杠杆和资产泡沫，如果央行看不到经济出现大幅下行风险，不会继续宽松，中债大概率是高位震荡的格局。

如果没有黑天鹅出现，从中美利差的角度看，目前看不到中美利差进一步深度倒挂。我们对人民币（非美货币）和沪深300都保持一定乐观，至少我们已经接近底部。