今年以来，国内硫黄市场呈现一轮单边下行态势。截至6月底，国内主流成交价至750～800元(固黄吨价，下同)，西北地区低端价格甚至跌至530元以下，半年跌幅达42%，再次创下两年来价格新低。进入7月份，硫黄市场止跌迹象开始显现，成交气氛也趋向积极。笔者认为，基于供需已达新平衡、供减需增以及贸易商底部积极入市等基础利好，硫黄后市有望近底企稳，中期行情仍然可期。

　　其一，产进双增下，供需已达新平衡。数据显示，国内硫黄1～6月份累计产量527.47万吨，同比增长15.79%。1～5月份进口硫黄344.69万吨，同比增长8.66%，叠加6月份进口量，预计上半年硫黄进口量在400万吨左右。国内产能的释放加之进口的增长，是硫黄行情一路走低的主要原因。但数据显示，全国硫黄年表观消费量在1800万～1900万吨，从国内产量以及进口货源计算，结合6月底数据分析可知，在年内一轮持续下滑的行情下，供需已达新平衡，这也将有效支撑硫黄市场进一步止跌企稳。

　　其二，供减需增下，行情或止跌企稳。从短期数据来看，6月份国内硫黄市场呈现供减需增态势。国内硫黄综合开工率61.48%，环比下降1.01%;当月全国主要港口到货量45.26万吨，环比下降17.73%。同时，下游产品中如磷酸一铵、磷酸二铵、己内酰胺开工率分别为42.5%、54.2%、72%，环比增幅5.1%、7.7%、1.6%，虽然硫酸企业开工率略有下降，但刚性需求持稳。综合分析，在供减需增的支撑下，硫黄市场下跌动能已基本释放，7月份硫黄价格有望止跌企稳，但也不排除低价区域温和反弹的可能性。

　　其三，气氛转暖下，贸易商积极入市。7月初，来自200余家硫黄生产企业、下游企业以及贸易商的调研数据表明，6月份40%业者看空市场的情形已发生明显改观，对7月份市场看多的已占50%以上，看空比例降至30%以下。这从国内各大炼厂自7月4日起相继上调中标价20～30元以及招标时贸易商的积极参与就可看出，行情供需平衡、刚需支撑的同时，成交气氛也在积极推动市场企稳。

　　综合来看，不论是技术面、现货成交情况，还是积极的成交气氛，都在表明国内硫黄市场经过近半年的回落调整，下跌动能得到了充分释放。加之下游潜在的刚需增长预期，预计短期内硫黄市场有望底部企稳，中期行情仍然可期。（依风）