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中信建投证券人工智能、通信、电子、计算机、传媒团队推出解读合集：
电子：算力芯片系列之一 FPGA：新领域打开新空间，产品力提升加速国产化
电子：GPT-4支持多模态，关注算力端需求扩展至周边编解码硬件机遇
通信：人工智能提升算力需求，利用ETF布局云计算优质核心标的
人工智能：OpenAI发布GPT-4，百度发布文心一言，预训练大模型引领AI浪潮
人工智能：GAIDC2023开幕，算法创新与AI应用落地加速
01
FPGA芯片可编程特性具备更强灵活性，技术迭代带来容量和性能提升。FPGA芯片在制造完成后功能并未固定，用户可以根据需要将设计的电路通过专用EDA软件对FPGA芯片进行功能配置，转化为具有特定功能的芯片，且可以多次配置。FPGA较其他芯片灵活性更强，擅长大规模并行计算且能耗较低。FPGA芯片的并行计算的性能由其容量来提供，高容量的FPGA允许部署更多的处理电路，因而带来了更高的处理性能。技术迭代比如先进工艺、先进封装、基本组成单元LUT的电路优化等带来容量和性能提升。FPGA芯片以自身灵活性在各行业里获取市场份额，对产品定义和产品线丰富程度提出高要求。
FPGA芯片下游应用广泛，行业保持快速增长。随着数据中心建设，人工智能和自动驾驶等新兴市场的加速发展，FPGA需求将持续增长。根据Gartner预测，2020-2026年全球FPGA市场规模从55.85亿美元增至96.9亿美元，CAGR为9.6%。中国FPGA市场增速领先全球，根据Frost&Sullivan预测，2021-2025年中国FPGA市场规模将从176.8亿元增至332.2亿元，CAGR为17.1%。从下游应用领域来看，通信和工业是FPGA芯片前两大市场，通信市场占比受新技术驱动有望持续提升，汽车为增长最快速的下游市场。
行业集中度高，中低容量和成熟制程FPGA满足当前市场主流需求。FPGA芯片行业集中度高，头部企业占据绝大多数市场份额。根据Gartner数据，2021年AMD、Intel、Lattice和Microchip的市占率分别达51%、29%、7%和6%，前四家美国公司占据全球93%的FPGA市场。国内厂商有望从中低容量和成熟制程起步不断突破，目前国内主要的FPGA厂商有紫光国微（含紫光同创）、复旦微电、安路科技等，2021年占据国内市场16%的份额。
风险提示：中美贸易/科技摩擦升级风险；技术研发进展不及预期；下游市场需求不达预期；市场竞争加剧导致毛利率下降的风险等。
证券研究报告名称：《算力芯片系列之一 FPGA：新领域打开新空间，产品力提升加速国产化》
对外发布时间：2022年11月26日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
刘双锋 SAC编号：S1440520070002
SFC中央编号：BNU539
乔磊 SAC编号：S1440522030002
郭彦辉 SAC编号：S1440520070009
于芳博 SAC编号：S1440522030001
02
GPT4.0技术变革支持多模态，关注算力端需求从GPU扩展至周边编解码硬件的机遇
OpenAI本周发布了多模态大模型GPT-4。新模型在语言处理能力上进一步提升，文字输入上限提升至2.5万字，回答深度和专业性、推理和风格变化能力也显著提高。同时，新模型还能支持识别和理解图像，并输出文本内容。微软还接着发布了采用GPT-4的Microsoft 365 Copilot，在提高用户工作效率，增加生产价值方面，展现出了巨大潜力。从语言模型走向多模态模型，GPT-4将带来更为丰富的应用场景。算力硬件作为AI大模型基础设施，未来将持续受益于AI技术的迭代和商业化应用。我们认为，GPT4.0更大模型对算力提出更高需求的同时，多模态特性又增加了对其他编解码模块的需求。展望未来，多模态应当具备三个基本组成部分，第一部分是图像，视频为多帧的图像；第二部分为音频；第三部分为文字。因此，随着多模态的发展，在硬件算力层面，需要面向视频、音频再增加编解码能力的支持。从难度上讲，视频对于算力和IP复杂度的要求最高，其次为音频。建议关注从GPU算力扩展到GPU周边支持性的编解码IP如VPU模块的机会。
证券研究报告名称：《GPT-4支持多模态，关注算力端需求扩展至周边编解码硬件机遇》
对外发布时间：2023年3月19日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
刘双锋 SAC编号：S1440520070002
王天乐 SAC编号：S1440521110001
范彬泰 SAC编号：S1440521120001
孙芳芳 SAC编号：S1440520060001
乔磊 SAC编号：S1440522030002
章合坤 SAC编号：S1440522050001
郭彦辉 SAC编号：S1440520070009
研究助理 郑寅铭
03
AI或带动陆数海算规模化应用
据央视新闻报道，截至目前“东数西算”工程的8个国家算力枢纽节点建设已全部开工。与此同时，人工智能大模型训练和推理运算所用的GPU服务器的功率密度将大幅提升，以英伟达DGX A100服务器为例，其单机最大功率约为6.5kW，大幅超过单台普通CPU服务器500w左右的功率水平，预计液冷温控渗透率将加速提升。
我们认为，海底数据中心可能即将迎来产业化的关键节点。一是中国通信工业协会已于2022年12月14日批准发布标准T/CA 303—2022《水下数据中心设计规范》。二是中国及全球近两年海上风力发电取得大发展。三是东部沿海城市算力及IDC需求旺盛。四AIGC需要单机柜功耗可能达到数十kW，海底数据中心单机柜功率可达35kW左右，利用海水冷却，无压缩机运行，单舱PUE可以低于1.10，且无需冷却塔，可节约大量的水资源。五是全球在海底数据中心布局领先的是微软，2015年开始启动测试，两次测试都成功。
总体来看，我们建议继续关注电信运营商、云计算产业链公司。
风险提示：国际环境变化影响供应链及海外拓展；芯片紧缺及疫情影响超预期；中国5G进展不及预期等。
证券研究报告名称：《AI或带动陆数海算规模化应用》
对外发布时间：2023年3月19日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
阎贵成 SAC 编号:S1440518040002
SFC 编号:BNS315
武超则 SAC 编号:s1440513090003
SFC 编号:BEM208
刘永旭 SAC 编号:S1440520070014
杨伟松 SAC 编号:s1440522120003
曹添雨 SAC 编号:S1440522080001
04
人工智能提升算力需求，利用ETF布局云计算优质核心标的
云计算是一种通过网络统一组织和灵活调用各种ICT信息资源，实现大规模计算的信息处理方式。云计算利用分布式计算和虚拟资源管理等技术，通过网络将分散的ICT资源集中起来形成共享的资源池，并以动态按需和可度量的方式向用户提供服务。用户可以使用各种形式的终端通过网络获取ICT资源服务。
云计算作为数字经济的基石，有望依托政策支撑，迎来行业景气度的新一轮提升。二十大报告提出“建设数字中国，加快发展数字经济，促进数字经济和实体经济深度融合”，数字经济将是科技行业的发展主线。近年来，国务院、工信部等部门也发布一系列云计算相关政策，一方面将用于指导云计算系统的设计、开发和部署，另一方面也用于规范和引导云计算基础设施建设、提升云计算服务能力水平以及规范市场秩序等。
企业上云是大势所趋，国内云计算市场持续高速增长。根据中国信息通信研究院的云计算发展调查报告显示，95%的企业认为使用云计算可以降低企业的IT成本，其中超过10%的用户成本节省在一半以上，云计算将成为企业数字化转型的关键要素。2021年我国云计算市场总体处于快速发展阶段，全年市场规模达到3229亿元，同比增长54.4%，其中公有云市场规模为2181亿元，同比增长70.8%，私有云市场突破千亿元大关，市场规模为1048亿元，同比增长28.7%。根据中国信通院预测，伴随着经济回暖，全球云计算市场增长率将出现反弹，到2025年市场规模将超过6000亿美元，5年复合增长率将达到23.56%；我国云计算市场将继续保持快速发展态势，预计2025年市场规模将突破1万亿元，5年复合增长率将超过36%。
人工智能的发展将对算力提出更高要求，算力网络基础设施需求有望持续提升。根据中国信通院数据，我国智能算力规模持续高速增长，2021年智能算力规模已超通用算力，计算设备算力总规模达到202 EFlops，全球占比约为33%，保持50%以上的高位增长，增速高于全球，其中智能算力增长迅速，增速为85%，在我国算力占比超过50%。
中证云计算与大数据主题指数：涵盖云计算行业优质标的，在行业快速增长期表现优异。中证云计算与大数据主题指数涵盖科大讯飞恒生电子、广联金山办公等核心标的，包括但不限于云计算、大数据、云存储、机器学习、机器视觉、人脸识别、语音语义识别、智能芯片等细分行业。2022年前三季度中证云计算与大数据主题指数平均毛利率为29.43%，营业收入同比增速为12.35%，展现出较强的盈利能力以及良好的发展趋势。截至2月15日，中证云计算与大数据主题指数自2019年1月1日以来涨幅为+36%，同期小幅跑输沪深300（+39%）、中证500（+55%）等宽基指数，但在2020年1-7月，云计算、沪深300和中证500的涨幅分别为31%、13%和23%，云计算指数在特定区间内的表现显著优于沪深300和中证500。
风险提示：云计算技术进步不及预期；北美经济衰退预期逐步增强，宏观环境存在较大的不确定性，国际环境变化影响供应链及海外拓展；芯片紧缺可能影响相关公司的正常生产和交付，公司业绩增长不及预期等。
证券研究报告名称：《人工智能提升算力需求，利用ETF布局云计算优质核心标的》
对外发布时间：2023年2月20日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
阎贵成 SAC 编号：S1440518040002
SFC 编号：BNS315
武超则 SAC 编号：S1440513090003
SFC 编号：BEM208
刘永旭 SAC 编号：S1440520070014
杨伟松 SAC 编号：S1440522120003
曹添雨 SAC 编号：S1440522080001
05
重视央国企估值重估、AI应用与算力带来的市场机会
（1）当前在数字经济持续推进和国企新一轮改革深化的背景下，我们认为央国企会在新一轮经济复苏周期中承担重要作用，并在经济指标提升的同时迎来估值重构机遇，推荐关注有望享受央国企估值重构并受益行业信创带来业务高景气度的公司；（2）AI的商业化发展离不开算力和应用场景的支撑。随着参与大模型训练公司数量的增加和生成类AI应用的推广，我们看好AI服务器需求的加速释放；（3）考虑类Chatgpt技术的优势和当前已尝试的场景落地，推荐关注类gpt技术可融合的应用类标的。
证券研究报告名称：《行业周报：重视央国企估值重估、AI应用与算力带来的市场机会》
对外发布时间：2023年3月6日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
阎贵成 SAC 编号：S1440518040002
SFC 编号：BNS315
金戈 SAC 编号：S1440517110001
SFC 编号：BPD352
于芳博 SAC 编号：S1440522030001
甘洋科 SAC 编号：S1440521010006
应瑛 SAC 编号：S1440521100010
06
坚持三大主线不动摇，重视AI算力板块
数字经济将成为助力国内经济复苏的新动能，建议关注基础设施的信创化、数据要素的市场化以及人工智能的工具化，坚持信创、数据要素、AI三大主线不动摇，在以ChatGPT为代表的大模型技术逐步走向商用的过程中，建议继续重视AI算力板块的投资机会。
证券研究报告名称：《行业周报：坚持三大主线不动摇，重视AI算力板块》
对外发布时间：2023年2月26日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
阎贵成 SAC 编号：S1440518040002
SFC 编号：BNS315
金戈 SAC 编号：S1440517110001
SFC 编号：BPD352
甘洋科 SAC 编号：S1440521010006
应瑛 SAC 编号：S1440521100010
07
OpenAI发布GPT-4，百度发布文心一言，预训练大模型引领AI浪潮
1. 2023年3月15日，OpenAl发布GPT-4。作为强大的多模态模型，GPT-4可以实现更为丰富的具体场景应用和问题解决。相较于过去的GPT系列模型，GPT-4在机器学习模型的学术基准上和为人类设计的专业测试上均取得了优异的结果，同时通过迭代调优获得了更强的可控性和真实性。ChatGPT升级GPT-4版本，并开放其纯文本输入的API，商业化进一步加速。
2. 2023年3月16日，百度发布了“文心一言”。其具备文学创作、商业文案创作、数理逻辑推算、多模态生成等多方面的能力，且在中文语言和中国文化相关场景中有较好的表现。目前已有多家企业加入文心一言生态或计划接入文心一言模型打造相关服务，商业化落地前景广阔。
我们认为，多模态大模型已在多领域具有专家能力，商业化进程不断加速，未来将深度赋能千行百业。以GPT-4/文心一言为代表的预训练大模型是这一轮AI浪潮的重要革新，重点推荐关注海内外优秀应用落地情况，AI芯片产业链等投资机遇。
证券研究报告名称：《OpenAI发布GPT-4，百度发布文心一言，预训练大模型引领AI浪潮》
对外发布时间：2023年3月19日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
于芳博 SAC 编号：S1440522030001
08
GAIDC2023开幕，算法创新与AI应用落地加速
1.2023全球人工智能开发者先锋大会(GAIDC)25日在上海临港开幕，面向日益增长的大模型算力需求，商汤大装置SenseCoreAl云在大会上宣布正式上线，推进下一代人工智能基础设施建设。上海国际算法创新基地、上海市智能机器人制造业创新中心揭牌，助力算法技术创新及应用落地。CSDN和DeepModeling开源社区作为首批开发者社区代表正式入驻临港新片区，共同打造人工智能产业新生态。百度数字人讲述文心大模型三大应用，描绘AIGC新未来。
2.英伟达全年增速符合预期，四季度呈现回暖迹象。2月23日发FY2023财报，FY23营收增速整体放缓，游戏&娱乐业务遭受较大冲击，数据中心业务稳健增长，成为主要业务构成。展望未来，影响游戏&娱乐业务的几大不利因素有望消退。[同时随着人工智能算力需求提升，数据中心业务有望保持高增。
人工智能的发挥对算力的需求逐步推升，AIGC质量的提高将带来更多应用场景用户体验的提升，我们应当重点关注能够提供大模型算力支撑的企业以及下游应用端的企业。
证券研究报告名称：《GAIDC2023开幕，算法创新与AI应用落地加速》
对外发布时间：2023年2月27日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
09
GPT-4、文心一言相继发布，AI应用布局正当时
1、模型侧：微软发布GPT-4，百度发布文心一言
1）微软：OpenAI在3月15日正式发布GPT-4。据OpenAI，GPT-4是多模态模型，可以理解文字和图片，并反馈文字，其理解能力较GPT-3和ChatGPT更强。
2）谷歌：3月14日，谷歌开放大语言模型PaLM的 API ，开发人员可以在 Google Cloud 上访问，以使用生成式 AI 构建和定制其模型和应用程序。
3）百度：3月16日，百度正式发布类ChatGPT模型文心一言，具备数理逻辑推送、中文理解、多模态生成等能力，目前已有650家企业宣布接入，企业版API调用服务测试的企业用户达9万，关注后续优化进展。
我们认为GPT-4为代表的多模态模型，为图片/视频应用、游戏和虚拟人在发展中落地AIGC技术，提供了更多可能性，有助同时实现增收、降本增效，最终改善行业和相关个股的估值弹性。
2、应用侧：引入生成式AI，微软、谷歌等全面升级办公应用
1）微软：3月16日，微软发布AI生产力工具Microsoft 365 Copilot。定位为工作助手，Copilot可根据用户简单的自然语言指令，即可对Word、PPT、EXCEL等进行自动操作、提取和分析信息，代替了此前用户亲自操作的过程。此外，公司还发布了适用于所有数据和应用程序的智能商务助手Business Chat。
2）谷歌：宣布将生成式AI引入Workspace，帮助用户Gmail、Docs、Slides、Sheets、Meet 和 Chat 中办公。
3）海外其他公司：全球头部创投公司Y Combinator在2023年投资孵化的30余个AI项目，及其他AI公司，也多涉及生产力提效，如Notion Al（文档处理）、Booth AI（品牌营销图片生成）、Salesforce（客户关系管理）、Fabius（销售人员培训）等。
我们认为，以办公为代表的生产力提效方向，有望成为生成式AI率先落地的应用场景。
【风险提示】监管政策变动的风险；反垄断力度加大的风险；内容审核要求趋严风险；海外政治风险；宏观经济增速放缓的风险；汇兑损益的风险；原材料、物流的成本上升的风险；人工智能等新技术发展不及预期的风险；芯片等核心基础设施获取受限的风险；人工智能应用落地不及预期的风险；消费者消费水平下降的风险；消费者支付意愿下降的风险；消费者使用习惯变化风险；用户流失的风险；技术创新不及预期的风险；业绩不及预期的风险；商誉减值的风险；核心人员人事变动的风险；公司治理的风险。
证券研究报告名称：《周观点：GPT-4、文心一言相继发布，AI应用布局正当时》
对外发布时间：2023年3月19日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
杨艾莉 SAC 执证编号：S1440519060002
SFC 中央编号：BQI330
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