全面注册制正式实施了，这次推行的速度非常快，2月1日出的征求意见稿，定的意见反馈截至2月16日，我当时还觉得一季度内能正式出就挺快了，结果快马加鞭，17日就正式发文了。
这次正式实施和之前的征求意见稿没有太多区别，且A股除了沪深主板外，科创板和创业板早已实行了注册制，全面注册制落地对市场不会再有太大的冲击。
比如周五有读者问注册制会不会利好券商，从逻辑上注册制肯定是利好券商的，上市数量增加会提高券商的保荐业务量，上市公司总数增加也有助于提高成交量为券商贡献更多佣金收入。但股票价格反映的从来都是预期变化，就算有这些利好，在月初征求意见稿的时候市场就已经反映了绝大部分。
当时市场的反应是：2月1日尾盘，券商指数就有一波大约2%的拉涨，盘后果真出了征求意见稿，次日券商指数又高开1.5%，不过高开完了就一路低走，最后还收跌2%。从那之后券商一路下跌调整至今。
所以不要看了这类利好消息再去买股票，不靠谱，老话儿说利好出尽是利空，虽然不一定每次都对，但还是有道理的，背后的逻辑就是股市反映的是预期的变化，市场未预见的利好/利空会直接反应成高开/低开，市场已预见的利好/利空更可能被处理为利好兑现出货/利空出尽抄底，无论哪种情况，听到利好再进去买都很难占到便宜。
全面实施注册制对我们最大的影响就是打新。以前主板新股有23倍市盈率定价限制，新股定价较低，几乎不会破发。注册制之后上述定价限制没有了，就会出现一定概率的破发。
概况会有多高呢？可以参考下历史数据，按首日收盘价计算，2022年以来上市的注册制新股（不含北交所）的破发率是42.6%，不过赚钱的涨幅会比亏钱的跌幅大，最高涨幅267.42%，最大跌幅-36.04%，中位涨幅27.53%，平均涨幅35.30%，因此申购从概率期望上还是赚钱的。
有什么办法能挑出哪些新股会破发吗？并没有，最主要的还是靠运气。
另外就是沪市主板的申购单位也改成每5000元沪市市值可申购500股，中签率会略微提高，不过仍然是最低要有1万元沪市市值才可以起申。新股上市后前5个交易日不再有涨跌停限制，股价可以一步到位，主板从第6个交易日开始才恢复10%涨跌停。
这些申购和交易的新规，将在首只注册制主板新股上市日开始生效，而目前已经拿到批文可以发行的还有一些旧规新股，还可以按老规则执行，下周开放打新申购的主板新股，仍然还是老规则。最后一批有定价限制的主板新股了，且打且珍惜吧。
其他信息：
1. 新华社旗下的新华每日电讯发了一篇关于游戏行业的锐评，题目是《别忽视游戏行业的科技价值》。说长期以来社会各界对游戏的娱乐属性讨论比较多，甚至不乏一些批评声音，很容易忽视游戏背后的科技元素。实际上，游戏产业从诞生起就与前沿科技密不可分。从最初被发明出来，用以展示和验证计算机的性能，到成为“黑科技”的试验田，再到快速融入实体经济发展，游戏与科技创新一直相互启迪、共同发展。
就……论述角度感觉变化还挺大的，游戏板块今年也明显跑赢大盘，你们看，影响股价的还是预期的改变。
2. 2023年2月19日估值：
股债利差估值分位11.50%，股票相对债券吸引力更高；
A股PE分位43.70%，PB分位20.40%，估值处于中等偏低的区间；
A股距离近15年的最低估值位置，大约还需跌26.0%，距近15年的中位估值位置，还需涨12.3%。
私信公众号“估值”有自动回复说明。
↓ 久聪基金投顾组合，轻松实现资产配置