11月美国消费者物价指数（CPI）同比上涨3.1%，符合预期，较前值3.2%下滑0.1个百分点；去除食品、能源价格的核心CPI同比上涨4%，预期4%，与10月持平。由于通胀符合预期，国际金价在通胀公布之后变化不大。
能源价格下降对本次通胀下行贡献较大，由于国际石油持续下行，美国汽油价格大幅下调，继10个月下降5%之后，11月美国汽油价格再次下降了6%，带动能源价格同比下行5.4%。但核心通胀依然较为顽固，住房、交通服务、医疗保健服务在内的服务业价格涨幅较上个月扩大，核心服务价格环比增长0.5%，增幅较10月的0.3%上升，其中占CPI权重约三分之一的住房价格环比上涨0.4%，较10月提高了0.1个百分点。
美国通胀持续下行说明美联储紧缩的货币政策起到了一定效果，特别是在核心商品通胀方面，利率抬升让居民消费力减弱，10月耐用品订单减少5.4%，部分商品价格下降，但这并不意味着美联储收紧货币工作已经结束。美国核心服务通胀依然居高不下，房屋价格持续保持正增长，具有明显的刚性。劳动参与率接近疫情前，说明供给基本恢复，控制通胀的重点在于抑制需求，美国罢工不间断发生，使得通胀高于美联储目标的时间或较长。
由于通胀的复杂性，美联储或仍偏谨慎。市场对于在明年降息较为乐观，认为美联储或降息5次，并认为经济实现软着陆的概率加大。目前不仅美国经济具有结构性特征，通胀同样具有结构性，这就意味着通胀最容易的部分已经看到了效果，但顽固的部分难以解决，如果美联储继续力压通胀，经济脆弱的部分将难以承受巨大的压力，因此政策执行难度加大。
国际黄金价格冲高后回落主要是因为市场对美联储未来货币政策存在疑惑，本周美联储议息会议或许能给市场带来指引，不加息的概率偏大，美联储主席鲍威尔对于经济和通胀的看法值得重点关注。根据通胀现状，美联储降息的时点或在明年第三季度，本次议息会议可能不会讨论降息，在明年货币政策转向的背景下，国际黄金价格或仍有较强支撑。