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周榜VOL.21 | 黑色板块活跃可见,焦煤涨幅达8.69%,一文收揽本周重点研报


本周品种涨跌回顾

焦煤焦炭:供减需增,偏强震荡。空头方面,1、当前下游补库节奏虽然相较上周好转,但采购情绪仍然相对谨慎,低库存格局表明对后市的需求预期仍在不断证伪的阶段。多头方面,1、在本周内蒙古煤矿安全生产事故的影响下,部分煤矿开始停产检修自查,短期供应或有收紧的迹象,叠加情绪层面的扰动,现货报价出现反弹。2、随着入炉煤成本的上移以及下游钢厂采购情绪的边际好转,焦化厂提涨意愿渐显。考虑到原料低库存现状,后续焦炭有望开启提涨周期。综合来看,煤焦近期上涨逻辑除了受到消息层面的影响以外,终端成交陆续好转对原料价格同样形成一定支撑。首先,供应方面,煤炭产量在煤矿突发安全生产事故的影响下,有阶段性收紧的可能,特别是两会前,市场对安全生产造成的供应扰动较为敏感。从进口来看,考虑到当前蒙古仍处于节日假期当中,通关车辆有所下滑,国内外供应扰动使得焦煤期现价格均有上行驱动。需求方面,从下游采购情绪来看近期终端建材市场成交活跃,焦化厂提涨意愿渐显,随着后续提涨的落地焦企利润以及补库采购节奏或将得到改善,但短期而言在真实需求启动前原料采购氛围仍以满足刚需为主,建议投资者追涨谨慎。

硅铁:需求观望加剧,震荡延续。硅铁和锰硅周内偏强转震荡。成本估值而言,内蒙煤矿事故可能加剧后续煤矿生产的监管压力,或从供应和成本角度对双硅上游碳素原料带来估值推升,从短期情绪上给双硅价格带来提振。供需表现而言,当前双硅下游钢材受终端需求驱动和自身利润支撑,生产不断增加,带动双硅需求边际向好。但是结合双硅相对过剩的产能背景和相对高企的库存现状,其自身供需缺口不足,对价格的向上驱动力较为有限。当前,下游需求环比修复趋势之外的绝对兑现高度受到市场关注,围绕需求演绎的观望态度也随之加剧。在旺季需求较前期乐观预期或有证伪的共识压力下,需求环比向好趋势对双硅价格的边际驱动有所减弱,短期双硅价格或延续震荡,上行承压明显。

甲醇:本周内地市场成交明显好转,贸易商及下游采购较为积极,榆林兖矿、内蒙荣信等竞拍上涨并全部成交。前期甲醇趋势偏弱的核心在于上游成本坍塌及下游需求低迷的双向挤压,目前二者均有边际改善,内地和港口库存呈现同步去化。短期价格调整压力已有阶段性兑现,进一步深跌空间有限,但下游补货持续性仍存疑,中期建议震荡思路对待。供应方面,甲醇前期检修装置存恢复预期,部分装置报出3月中旬春季检修计划,一定程度对冲内地供应压力;港口市场社会库流通量有限,进口货源多流入终端工厂,太仓纸货维持近端升水结构;本周伊朗区域装船顺利,部分工厂现货招标平水成交,3-4月进口供应存回升预期。需求方面,传统下游需求恢复仍显滞后,市场成交维持刚需;烯烃利润向上修复但亏损仍不支撑大幅提负,鲁西及中原乙烯暂无复产落地,港口后期仍有MTO装置存停车预期,价格上行驱动并不明显,反弹高度或将受到压制。

沥青:供应压力初显,静待需求释放。

纸浆:震荡偏弱。


本周重点研报

本篇报告为2月21日至2月22日在南京举办的丁二烯行业峰会会议纪要。本文对丁二烯以及合成橡胶板块的内容进行详细的记录,供各位投资者参考。


2022年以来煤焦钢产业链各环节库存矛盾较为突出,下游整体维持低库存、按需采购策略。从库存水平来看,焦钢企业原料库存同比均已降至近4年来低位,市场对后市补库进展较为关注。此次调研活动集中在炼焦煤主产区山西开展进行,通过走访吕梁、孝义、介休、临汾等地煤矿、洗煤厂和焦化厂,目的在于了解今年国内产能释放情况以及下游环节节后补库需求的启动节奏。


2023年1月17日开始,豆一期货主力2305合约价格高于基准交割地哈尔滨地区大豆现货价格。由于期货具有提前交易的特点,本轮豆一期货价格上涨有可能提前交易政策红利。在此背景下,现货商该如何做出策略?


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编辑:jjq


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