文｜朱玥 任佳玮
1-2月新增装机大幅增长。我国1-2月累计光伏新增装机20.37GW，同比增长87.6%，去年同期累计光伏新增装机量仅为10.86GW。截至2月底我国光伏累计装机量达413.04GW，同比增长30.8%。
组件价格下降带动1-2月国内光伏需求向好，我们判断核心原因在于年初硅料降价后，组件价格也有一定程度下降。2022年在硅料价格持续上涨的情况下，部分国内项目并未如期启动。随着年初组件价格下行，国内部分项目在满足内部IRR要求后随即启动，从而带来光伏装机的高速增长。
我们判断2023年全年需求潜力较大。从客户角度来看，2023年国内市场光伏资本金IRR三因素（组件价格、电价、融资利率）均呈现出向好趋势，其中组件价格后续将有所下跌，电价水平稳中有升，国内融资利率处于下行通道。叠加今年年底前第一批大基地项目（合计97.05GW，其中光伏项目占比超50%）需要全部并网，我们预计2023年国内光伏需求潜力较大，全年新增装机有望达到130GW以上。
投资建议：
1、光伏终端需求不及预期。组件需求可能受到需求疲软影响而不及预期；产量端可能受到上游原材料价格大幅波动、限电等影响不及预期，进而影响公司相关业务出货量及盈利能力；2、原材料价格下降不及预期。原材料价格的不稳定性对于终端需求有一定影响，倘若上游价格下降不及预期，将对光伏产业不同环节公司短期业绩有扰动；3、上市公司的重点项目推进不及预期。新能源行业目前年增速较快，企业产能快速扩张，重点项目的推进是支营收和利润的关键，也是成长性的反映，重点项目推进不及预期将影响当期和远期业绩。
朱玥：中信建投证券电力设备新能源行业首席分析师。2021年加入中信建投证券研究发展部，8年证券行业研究经验，曾就职于兴业证券、方正证券，《财经》杂志，专注于新能源产业链研究和国家政策解读跟踪，在2019至2022年期间带领团队多次在新财富、金麒麟，水晶球等行业权威评选中名列前茅。
证券研究报告名称：《1-2月光伏装机点评：国内新增光伏装机同比增长88%，全年需求潜力较大》
对外发布时间：2023年3月22日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
朱玥 SAC 编号：S1440521100008
任佳玮 SAC 编号：S1440520070012
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