作者 杨德龙 前海开源基金首席经济学家
近期A股和港股都出现了持续调整，并且跌幅较大。政策利好不断涌现来扭转市场的悲观预期，央行也刚刚宣布将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供流动性超过1万亿，这是央行在政策上来支持资本市场发展。而国务院国资委表示将进一步研究将市值管理纳入央企负责人业绩考核。这对于中字头板块将形成利好，很多中字头股票也出现了一定的反弹，前期国务院国资委已经推动央企把上市公司的价值实现相关指标纳入到上市公司绩效评价体系中。在此基础之上，把市值管理的成效纳入到央企负责人的考核，能够使央企负责人更加重视所控股的上市公司的市场表现。通过增持回购的手段来传递信心、稳定预期，加大现金分红，这样也能够稳定投资者的信心和耐心。另外，国务院常务会议强调要统筹高质量发展和高水平安全，采取更加有力有效的措施来稳定市场、稳信心，这些对于市场来说都是利好的消息。
近期“国家队”也频频出现，“国家队”通过买入几百亿的ETF来稳定市场，虽然现在市场的走势还在见底的过程之中，但是随着“国家队”入市资金力度的加大以及政策利好累积的效果，市场可能会改变跌跌不休的局面，进入到主力反弹阶段。市场后市的走势也有望出现一定的企稳。A股和港股现在明显已经处于严重超跌状态，从估值上来看也处于历史估值的底部，所以建议投资者在当下不要丧失信心。
根据国家统计局公布的2023年经济数据来看，2023年我国经济已经开始出现复苏，消费复苏力度较强，特别是聚集性消费成为经济增长的亮点，投资增速受到房地产投资增速负增长的影响，出现了一定的回落，出口保持相对平稳的增长，物价也维持在相对低的增长水平。这反映出国内现在需求不足的问题，特别是过去三个月CPI、PPI都处于负值，所以加大政策的力度来提振内需，是拉动经济增长最好的手段。现在我们处于三期叠加阶段，需求下降，周期性的一些问题短期很难彻底解决。但是采取逆周期调节的手段稳定市场预期，改善市场预期，这是非常重要的。比如在投资方面，可以通过发行国债的方式筹集资金，加大对基础设施的建设，创造更多就业，同时稳定投资增速。另一方面，在提振消费方面，也可以通过提高居民收入水平，稳定楼市、稳定股市来增强赚钱效应，提高居民的财产性收入，这都是拉动经济的有效手段。
很多城市的房地产市场已经出现供求关系的重大变化，供过于求的情况比较明显，这也使得很多地方的房地产成交量出现了比较大的萎缩，所以2024年在房地产方面可能会放大招来改善市场预期，提振房地产市场的成交量。例如有望逐步取消限购、限贷等行政性限制，推动房地产销售的回暖，这将释放出更多的刚性需求。
另一方面，在金融支持房地产企业方面也要加大力度，防止出现更多的房企资金链断裂甚至破产的风险。稳定楼市的预期也就稳定了经济的预期。房地产是国民经济的支柱产业，房地产的稳定对于经济的稳定至关重要，对股市也会有比较大的影响。要改变市场预期，一方面是改变经济预期，另一方面是在资本市场本身，“国家队”真金白银的入市。市场各方呼吁成立上万亿规模的平准基金，能够扭转市场颓势。很多时候，市场的风险是跌出来的，因为有很多杠杆资金如果跌下去，不仅打击市场信心，而且会导致强平的现象，所以市场在过度下跌之后，通过真金白银提振市场的表现是比较好的措施。近期在市场走势疲软的时候，政策利好频频出现，有利于扭转市场的颓势。包括央行宣布2月5日下调存款本金率达到0.5个百分点，这会直接释放上万亿的资金，对市场的走势形成一定的托底作用，甚至在其他利好加持之下，形成合力改变市场的悲观预期。
2024年是充满机会的一年，机遇大于挑战，特别是经过三年的下跌，很多优质股票已经跌出了价值。在好公司被错杀的时候，保持信心和耐心非常重要，通过中长线的布局一些好股票、好基金，然后耐心等待下一轮行情的到来，是获得超额收益的主要来源。在市场牛市的时候要克服贪婪的心理，防止过度追高。在市场低迷的时候则要保持良好理性的心态，避免在低位，因为恐慌抛出优质的筹码。所以现在正是考验投资者是否理性，是否有一个良好心态的时候。
近期跨境ETF被热炒成为市场焦点，近日多家公司对旗下的日经ETF、MSCI、美国50ETF等产品发出相关公告，提示产品二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，出现了大规模溢价的情况。跨境ETF是投资于境外资本市场的指数基金，过去一年，美股、日股、欧股都出现了大幅上涨，所以跨境ETF的业绩表现比较突出，吸引了很多投资者跟风炒作，这可能会引发一定的风险，某些基金公司已经暂停跨境ETF申购也是为了防止投资者过度追高，出现高位被套的风险。
跨境ETF是满足国内投资者用人民币投资海外市场需求和全球化资产配置需求的选择，但是投资跨境并不是没有风险的，比如2007年，很多QDII基金高位发行成为市场热捧的对象，但是到2008年发生了全球金融危机，不少QDII基金出现大幅下跌。所以投资者在投资跨境ETF时要考虑是不是高位。现在海外市场处于历史新高的位置，A股、港股则是处于历史大底的位置，与其去追估值高高在上的境外市场ETF，不如去抄底A股、港股的一些ETF或者是优质基金来抓住机会。
从全球市场环境来看，A股和港股已经是全球资本市场估值洼地。从长期来看，这可能是多年才有的一次低位布局的机会，有很多好公司的价格只有高点的两三折，这样的机会并不常见，关键是要敢于布局，敢于逆向投资。(中新经纬APP)
(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)