23日，商丘公交停运事件被公开爆出，持续发酵，当地城投平台的经营与负债情况也引起了关注。作为商丘市最大的平台公司，商丘发展投资集团有限公司于今日上午特意召开了投资人线上交流会。针对偿债压力的担忧，该公司回应称，尽管一年内有110亿元的债券到期，但其已做好了偿债的安排。

“公交停运风波”背后，工资拖欠近5个月

2月23日，商丘公共交通有限公司（简称“商丘公交”）在其公众号上发布3月1日暂停运营公交线路通知。通知表示，受疫情冲击、新能源补贴政策调整、财政补贴不到位等多重因素叠加影响，导致公司亏损十分严重，经营异常困难，员工工资、社保金拖欠，无力支付，车辆充电电费、车辆保险等无资金购买，已经无法继续承担老百姓出行的公益性事业和民生工程。

该通知发布后反响强烈，发出后不久，商丘公交删除了上述停运的通知。随后发布最新通告：商丘公交将克服困难，确保公交不停运，不影响公众出行，此前发布的公告对社会造成的不良影响，深表歉意。

财联社记者23日致电商丘公交，对方回复：“目前公交和城郊线都是正常运行，主要受影响的是市内公交，城郊线基本没有影响。我们工资从去年10月就开始拖欠，现在已经欠薪5个月了。”

区域内平台商丘发投紧急召开投资人交流会

商丘公交停运的事件引起了债券投资者对商丘当地财政和融资环境的担忧，商丘市城投公司的经营与负债情况引起投资者关注。2月24日上午，河南省商丘市最大的城投-商丘市发展投资集团有限公司（简称“商丘发投”）紧急召开线上交流会，解答投资者关切的问题。

公开资料显示，商丘发投曾在2020年跻身全国百强城投。据Choice数据，2022年三季度末，商丘发投资产总额1320亿元，资产负债率62%，前三季度实现营业收入75亿元。

商丘发投近年承担了市内多个棚改项目，深受市政府支持。据上述交流会披露，2022年市财政局总共给商丘发投注入资本金6.72亿；另通过股权划转的方式，划给商丘发投三个公司，合计股权价值约90亿。市领导考虑城投整合，正在对相关情况作积极摸底。

商丘公交是2006年成立的民营企业。针对上述公众号通知中提到的“财政补贴不到位”，交流会提到，2016-2022年财政发放给公共交通的补贴累计有7亿元。近三年，商丘公交的财政补贴是按约定到位的。至于为何会把公益性质的公交运营交给民营企业，以及公交停运事件的最新进展等关键问题，交流会没有进一步的信息透露。

交流会披露，商丘发投与商丘公交无股权关系，也没有业务上的往来。

年内到期债券110亿，“631计划”安排偿债

中债资信对商丘发投最新的评级为AA+。截至2022年三季度，公司总负债826亿元，有息负债645亿元。公司目前有存量债券27只，规模合计145.7亿元。其中私募债119.70亿元，占比82.16%。据企业预警通，公司一年内到期的债券余额有40亿元。若考虑子公司的债券，交流会上接近商丘发投的人士披露，则一年内到期的债券规模有约110亿元。

图：商丘发投集团存量债券剩余期限分布

（数据来源：企业预警通，财联社整理）

面对短期还款压力，该人士介绍，公司会根据债券到期时间，按照预定计划，作新债发行安排。该计划称为“631计划”：即提前6个月谋划偿债资金的来源，提前3个月确定资金的情况，提前1个月资金到位。目前，商丘发投在手的批文额度有90亿元（包含子公司），正在申报的有50亿元。

据企业预警通，商丘发投在集团层面近一年无重大负面舆情，但在2022年10月，集团子公司日月新城因未按约定使用募集资金、未提前披露募集资金用途变更公告，违反银行间债券市场相关自律管理规则，受到到交易商协会自律处分。中证鹏远、中诚信国际都关注到了商丘发投集团重要子公司受到债券业务自律处分的事件。

公司最近发行的债券是“23商丘发展SCP001”，票息3.98%，规模6亿元，债券期限0.49年,由郑州银行主承。该债券于2023年2月13日上市，上市首日收盘加权平均价100.0000元，加权平均收益率3.9787%，成交量3.52亿元。当日中债估值收益率3.8970%，较加权平均收益率偏离-8.17BP，较票息偏离-8.30BP。

广发固收在去年底相关研报中评价，商丘发投为商丘资产规模最大的平台。截至2021年末，公司有息债务中非标占比偏高，为20.3%；对外担保比率较低，占净资产的7.1%，且均为对国企担保；受限资产占比不高，为1.9%。

统筹 | 卢先兵

新媒体编辑 | 实习生赵培卿

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