国金证券近日发布机械行业周报：看好机器人、工程机械及矿山机械。

以下为研究报告摘要：

本周板块表现：上周（2024/04/22-2024/04/26）5个交易日，SW机械设备指数下跌0.92%，在申万31个一级行业分类中排名第20；同期沪深300指数上涨1.20%。2024年至今表现：SW机械设备指数下跌6.71%，在申万31个一级行业分类中排名第17；同期沪深300指数上涨4.46%。

核心观点：

特斯拉人形机器人预计25年年底前开售，机器人中长期价值突出。4月24日，特斯拉业绩说明会上马斯克表示，目前其人形机器人Optimus可以完成简单工厂任务，今年年底之前，Optimus将在工厂中进行有限的生产活动。可能会在25年年底之前开售人形机器人Optimus；并强调人形机器人比其他产品加起来都更有价值，能够自我导航并完成任务，突破经济规模限制。我们认为，今年是特斯拉人形机器人量产元年，随着三季度产业链定点及定型的临近，人形机器人板块有望迎来板块性催化，建议关注壁垒较高核心环节，如丝杠、减速器、传感器环节。

4月挖机内销增速基本持平，底部信号愈发明确，挖机出口端环比有所改善，持续看好工程机械板块。1）国内周期筑底：根据CME预测，23M4挖机国内销量9500台（同比基本持平），国内市场长达36个月国内挖机市场的下行周期或已结束，板块筑底信号明确，随着“以旧换新”政策落地，板块更新周期有望提前启动。2）出口端仍有韧性：24M1-3工程机械出口金额为120.07亿美元，同比增长+2.6%，工程机械厂商出口仍有望保持正增长，出口收入占比提升有望提升工程机械主机厂利润率，进而带动利润释放。建议重点关注三一重工、中联重科、徐工机械、柳工。

中国矿山机械景气度向好，看好中国矿山机械行业量利双增。根据中国重型机械工业协会数据，2021-23年中国矿山机械行业收入/利润分别为2635/138亿元、2995/180亿元、3151/210亿元，行业收入稳健增长，利润大幅扩张，系中国矿山机械产品竞争力提升，大型化设备逐渐获得认可，高毛利的产品持续放量，看好中国矿山机械行业量利双增，建议重点关注国产矿山磨机龙头中信重工。

投资建议：

人形机器人量产加速，工程机械底部信号明确，中国矿山机械景气度向好。我们看好机器人、工程机械、铁路装备等方向的投资机会。建议关注恒立液压、中信重工、中国船舶、三一重工、华锐精密。

风险提示

宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。（国金证券 满在朋,李嘉伦,秦亚男）