华东医药近日利好不断。

6月30日晚，华东医药宣布司美格鲁肽注射液临床试验申请已获得国家药监局批准；前不久，华东医药与中东知名企业Julphar达成战略合作，实现利拉鲁肽注射液产品“出海”中东和北非地区。

这些利好消息的提振着市场的信心。自从2021年报及2022一季报发布以来，华东医药股价稳步上扬，连续突破60日季线、120日半年线和250日年线。6月30日，华东医药开盘后股价快速上冲，一度涨超7%，最高达45.60元，创近一年新高，市值逼近800亿，领涨A股创新药、医美板块。截至收盘，华东医药报45.16元，上涨6.89%，较近60日低点已上涨63.92%，远远跑赢同期深证成指27.84%的涨幅。

公司最新一季报显示，葛兰管理的中欧医疗、赵蓓旗下工银瑞信两大头部公募基金，以及“顶流私募”高毅晓峰基金等知名买方机构现身华东医药前十大股东。

此外，多家卖方机构看好华东医药股价未来走势，给出买入评级，其中中金公司给出目标价为47.8元，广发证券看涨至50.1元。

相较于医药板块的其他公司，华东医药面对行业升级带来的转型阵痛时，先人一步跃出泥潭。医美业务、工业微生物及创新药三大板块都攻坚克难、协同布局，通过自主研发、外部合作和License-in等方式深化布局医美和创新药业务，拉动医美、工业微生物、创新药“三驾马车”开拓出一条特色的转型升级道路。

得益于前瞻性的战略布局，谋定而后动的战略规划，坚定且果敢的执行力，华东医药屡次都让被动淘汰的逆风成为一场创新求变的涅槃。

爆款产品驱动医美超预期增长 顶级管线铸就医美龙头

医美板块是华东医药大健康产业的核心战略领域，随着海外疫情管控措施的逐渐放松，亚太市场销售强劲推动，加之上海全面复工复产，华东医药医美板块面临的业绩冲击逐步消化。

海外医美业务呈现快速恢复的态势，国内医美业务则逐渐回到正轨，医美板块业绩有望实现新一轮爆发。

作为医美行业的佼佼者，华东医药充分整合全球医美资源，丰富医美管线优质成色，不断扩充公司医美创新产品管线，将国际一流的、科技含金量高的医美产品陆续引入国内。

公开资料显示，华东医药医美板块已拥有“微创+无创”医美国际化高端产品36款，其中海内外已上市产品达二十余款，在研全球创新产品十余款，产品组合覆盖面部填充、埋线、皮肤管理、身体塑形等非手术类主流医美领域，已形成综合化产品集群，产品数量和覆盖领域均居行业前列。多款潜力产品有望于2022年后陆续在海内外上市销售，将为公司全球化医美业务带来新的增长动能。

销售方面，华东医药坚持以自营模式为主，依托公司专业的临床注册及营销推广团队，助力国际优质产品的迅速商业化落地，推动产品结构持续优化，逐步实现公司医美全球化战略布局。

华东医药的明星产品Ellansé®伊妍仕®（少女针）于2021年8月在中国正式上市后，引起了国内医美界的高度关注与求美者的青睐，上市半年以来销售额已达3.42亿，其凭借即时填充、长效维持、自然代谢等多重优势效果成为医美注射领域的“再生时代”领跑者。

财通证券认为，市面上不同医美产品之间定价、渠道、品牌调性等差异较大，差异化的产品定位、过硬的营销推广能力则能够极大程度上提升医美产品市场表现。

资料显示，少女针的市场推广和销售团队主管及主要成员来自高德美、艾尔建及欧莱雅等全球顶级医美及化妆品公司。2022年一季报显示，英国全资子公司Sinclair商业化网络已覆盖全球主要医美市场，产品销往80多个国家和地区，Sinclair注射类与EBD版块呈现整合协同效应，报告期内实现合并营业收入3104万英镑（约2.6亿元人民币），同比增长163.1%，创历史单季度最高水平，同比大幅扭亏为盈，历史上首次实现经营性盈利。

国内欣可丽美学积极扩大合作医院覆盖及产品推广，目前签约合作医院数量已超400家，培训认证医生数量超过700人。据财通证券预计，2022年少女针国内有望实现6-7亿元营收，未来，有望成为华东医药医美板块乃至国内整个医美市场首款10亿级别重磅品种。

值得一提的是，2022年5月，华东医药引进EMA Aesthetics能量源设备Préime DermaFacial。这是一款集螺旋真空、微晶磨皮、微电流、射频、超声五种先进技术为一体的多功能面部皮肤管理平台，预计将于2022年下半年陆续在欧美等全球主要医美市场上市，并于2023年在中国上市。

Préime DermaFacial同类产品——美国上市公司Beauty Health公司的产品“海菲秀”（HydraFacial）自上市以来，已成为最热门的深层清洁养护高端医美项目之一。2021年“海菲秀”产品实现2.6亿美金营业收入，同比增长118.4%。

通过对产品功能比对，华东医药此次引进的Préime DermaFacial较海菲秀，在满足面部清洁护理的同时还兼具了微晶磨皮、微电流、射频、超声技术，功效更为强大，能够实现皮肤再生、皮肤光滑度和皮肤紧致方面的即时性治疗效果。

来源：华东医药财报

此外，华东医药引进美国R2公司的冷触美容仪酷雪Glacial Spa®（F0）已正式进入中国市场，采用新型的DTC模式，于3月在国内5大城市的首批先锋合作机构开展销售和服务，已在天猫商城开设线上“glacial 旗舰店”，同步开启线下机构和线上销售。公司也正在积极推进高端玻尿酸产品Maili、埋线产品 Silhouette Instalift®、冷冻祛斑设备Glacial Rx（F1）、冷冻溶脂产品Cooltech Define、激光脱毛设备Primelase等在中国的上市进程，正式开启国内医美业务线的放量进程。

2022年一季报显示，华东医药医美板块合计实现营业收入4.53亿元，按可比口径（剔除华东宁波）同比增长226.8%。华泰证券认为，2022年起华东医药的重磅品种有望相继获批，公司跻身国内医美一梯队行列，海内外医美业务2025年合计有望实现近50亿元收入规模。

工业微生物厚积薄发迎高光时刻 创新药重磅单品上市在即

当仿制药行业遭遇逆风，华东医药当机立断制定了“探索生物技术新蓝海，布局华东医药新业态”的工业微生物发展战略。

在过去2年时间里，华东医药引入了领域头部研发团队，不断丰富产品管线，完善公司在生物工程技术产业链所有技术环节，同时不断开拓更为广泛的生物技术应用场景，聚焦特殊功能化学品、医药原料药及高端中间体、大健康及医美原料、生物材料及酶、微生物创新药物5大领域，致力于打造一个“工业化、规模化、国际化”的工业微生物产业集群。

华东医药在工业微生物领域有着深厚的产业基础，成功开发和制造了多种微生物药物，构筑了微生物产品研发和生产的关键技术体系，现有微生物发酵产品规模和技术水平均处于业内领先水平。

财报显示，目前，华东医药在工业微生物板块研发能力已经覆盖菌种构建、代谢调控、分离纯化、酶催化、合成修饰等微生物工程技术各个阶段，拥有研发人员363人，其中博士15人，硕博占比21%，在这两年当中取得授权发明专利23项，在审发明专利59项，产品研发管线方面，拥有研发项目近百项。2021年工业微生物的版块合计实现营业收入4.18亿元，同比增长69.2%，今年一季度营业收入同比增长99%，发展势头持续向好，先发优势可见一斑。

5月10日，国家发展改革委发布《“十四五”生物经济发展规划》提出，“十四五”时期，我国生物技术和生物产业加快发展，生物经济成为推动高质量发展的强劲动力，生物安全风险防控和治理体系建设不断加强，其中，合成生物学多次被提及。工业微生物作为华东医药创新转型的重要组成部分，有望受益于行业发展带来的需求提升，勾画公司医药制造板块的第二增长曲线。

兴业证券研报显示，工业微生物板块未来将迎接新一轮的市场机遇，预计将为华东医药贡献可观的现金流。

2020 年，全球合成生物学领域的投融资事件数量和金额均创下历史记录，分别为 189 起 和 56.6 亿美元。而据合成生物学创新平台“ Synbiobeta ” 调查，2021 年上半年投资额高达89 亿美元，同比2020 年上半年增长近三倍。亚洲的合成生物学公司投融资事件较少，但平均交易额达到了 1 960 万美元。

天风证券指出，2021Q3季度全球合成生物相关企业创单季度融资的历史新高，投资金额高达61亿美元，从历史数据来看，2021年已成为合成生物学领域最景气一年，有望开启合成生物学研究和发展元年。

华东医药秉承“以科研为基础、以患者为中心”的企业理念，持续加大研发投入，积极推进在研创新药、重点生物类似物品种临床研究进展，不断丰富创新药研发管线布局，打造了华东医药全球研发生态圈。

在ADC领域，华东医药持续加大差异化纵深布局。HDM2002（Mirvetuximab）是公司与美国 ImmunoGen, Inc.联合开发的全球首个针对叶酸受体α（FRα）阳性卵巢癌的ADC在研药物，用于治疗FRα高表达的铂耐药卵巢癌。今年3月，ImmunoGen宣布向美国FDA递交了该产品的生物制品许可申请（BLA），于5月获得FDA受理并被授予优先审评资格，根据处方药申报者付费法案 (PDUFA)，FDA做出决议的目标日期为2022年11月28日。

2022年2月，公司又与ADC领域全球新兴的科技公司Heidelberg Pharma开展股权投资及产品合作，进一步丰富华东医药独有的ADC全球研发生态圈。根据华东医药最新披露的投资者调研记录表，德国联邦金融监管局（BaFin）已批准豁免公司对HeidelbergPharma公开要约收购；公司也已获得德国联邦经济事务和气候行动部（BMWK）关于本次交易的无异议证明；本次交易中国的相关境外投资审批或备案正在按计划推进中。

值得一提的是，在近期刚结束的2022 ASCO会议上，第一三共ADC新药Enhertu 大放异彩，其治疗HER2低表达晚期乳腺癌的DESTINY-Breast04 临床试验结果令人振奋。研究者认为，DESTINY-Breast04结果首次证实，针对HER2的ADC靶向治疗可以改善HER2低表达患者生存预后。该研究还提示，对于HER2阴性患者使用HER2靶向治疗也可能会改善获益，晚期乳腺癌的临床实践可能会被改写。

Enhertu的成功，极大地刺激了ADC药物市场的热情。有外媒传言，默沙东（美国Merck）有意收购ADC领域的先行者Seagen，这笔交易如果最终达成，对 Seagen 的估值可能约为 280 亿美元。ADC已成为创新药下一个兵家必争之地。

除此之外，尼欣那（苯甲酸阿格列汀片）已由中美华东团队负责中国市场推广，在市场推广过程中销售状况，呈现较好增长态势。随着后续上海地区疫情好转，尼欣那（苯甲酸阿格列汀片）有望进一步上量，完成今年既定的销售目标，对公司糖尿病产品管线的竞争力提升及业绩增长均有积极作用。公司独家代理的淫羊藿素软胶囊也已经正式开始向全国各大医院和DTP 药房供货，淫羊藿素软胶囊是创新小分子免疫调节剂，国家1类创新药，用于治疗晚期肝细胞癌。

华东医药利拉鲁肽注射液（糖尿病适应症）是首个提交上市申请的国产药物，目前已完成药品注册核查，有望于2022年底前在国内获批上市。其减肥适应症正在积极申报上市申请，有望明年上市。在减肥适应症领域，目前国内包括原研药在内均无GLP-1抑制剂产品获批，华东医药有望拔得头筹。

华东医药在创新药领域攻城略地，为医药工业板块增长带来了前所未有的市场机遇。

华东医药在医美、工业微生物及医药工业三大板块的持续深耕，巩固了其行业领导者的地位，强有力的“三驾马车”价值凸显已成气候，将为未来的全球业绩版图奠定增长确定性，带领华东医药穿越转型周期翻开新篇章！

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