1月28日晚，迈瑞医疗发布公告，拟通过全资子公司深圳迈瑞科技控股有限责任公司收购惠泰医疗21.12%的股权，转让金额为66.52亿元。按近一月的平均股价算，迈瑞此次收购溢价约27.68%。

另外，迈瑞子公司还将受让晨壹红启持有的珠海彤昇全部0.12%的普通合伙权益，珠海彤昇持有惠泰医疗3.49%的股份。这样算来，迈瑞将合计握有惠泰医疗24.61%的股份，成为惠泰医疗第一大股东及控股股东。

迈瑞表示，交易完成后，惠泰医疗的实控人转变为迈瑞的两位创始人李西廷和徐航。原公司实控人成正辉承诺，收到全部股份转让价款日起，自愿、永久且不可撤销地放弃持有的惠泰医疗10%股份所享有的表决权。

在公告中迈瑞还承诺将保证惠泰医疗在人员、资产、财务、机构及业务方面的独立性，与其他迈瑞控制的下属企业完全分开。

这起上市公司对上市公司的控股收购已势在必行。

布局电生理

迈瑞收购惠泰的动机是：“坚定看好电生理等心血管产品的市场发展趋势”。

惠泰医疗是国内心血管领域的细分龙头企业。在电生理领域，惠泰医疗旗下电生理电极导管、可控射频消融导管以及2020年获批上市的漂浮临时起搏电极导管都是首个获批的国产产品。这次收购完成后，迈瑞正式进军电生理市场。

国内的电生理市场正处在发展期。2022年中国电生理器械市场规模超80亿元。国内电生理厂商起步较晚，主要由强生、雅培、美敦力外资企业所垄断，占据九成左右。2021年，惠泰医疗的HT-9000上市，才打破了三维心脏电生理标测系统的进口垄断。

2022年10月，集采首次向电生理开刀，福建医保局牵头27个省市启动了联盟集采，中选产品平均降幅49.35%。这几年集采影响下，国内电生理市场出现了一定的国产替代趋势。数据显示，2022年中国电生理市场，强生的市占率达43%，惠泰医疗、微电生理两家的市占率达到3.6%和3.2%，仅是外企的零头，在国产厂商中却已属于头部。

目前，以惠泰医疗为代表的国内厂商仍在追赶技术差距，一些厂商已经布局了更新兴的脉冲消融技术。2023年12月，锦江电子的心脏脉冲电场产品在国内获批上市。去年2月，惠泰医疗的脉冲电场消融设备已完成上市前临床试验的全部患者入组。

因此，利用惠泰医疗，迈瑞自身的产品线能够得到充实。

抗打击风险加强

这几年，迈瑞一直在拓展布局。2021年，迈瑞以5.45亿欧元收购了化学发光原材料公司海肽生物；2023年7月又以1.15亿欧元买下德赛诊断75%的股权，以此加强在体外诊断领域的实力。收购惠泰则是希望形成“迈瑞医疗设备+惠泰医疗耗材”的崭新格局。

为国产医疗器械打开新的出口市场，因此，迈瑞和惠泰的组合，算是一场双赢之局。迈瑞这几年来在海外市场迅速布局，在北美、欧洲、亚洲、非洲、拉美等地区约40个国家设有53家境外子公司。1月16日，迈瑞还拿下了美国医疗机构WakeMed的为期5年的大单，涉及2300个监测设备。

惠泰医疗的海外业务比例还不算太高，2022年境外收入占比约11%，惠泰能够借迈瑞的跳板完成海外销售。在纷繁复杂的国际形势下，拥有更丰富的产品线让迈瑞和惠泰两家进退能守。

截至2023三季度，迈瑞实现净利润98.34亿元，较上年同期增长21.38%，账上现金则还有165.36亿元，买下惠泰医疗绰绰有余；惠泰医疗也能创造稳定的收入，截至2023年9月已收获12.14亿元的收入和4亿元的净利润，已经超过了2022全年的业绩，预计2023年公司归母净利润达5.1亿元至5.65亿元，同比增加42.45%到57.81%。

上市公司收购上市公司实属罕见。上一个还是国内医疗信息化龙头卫宁健康与创业慧康的合并，但最终两家没有谈拢。

迈瑞表示，股权转让尚需取得国家市场监管总局反垄断局就涉及的经营者集中事宜审批，以及上交所的同意。经营者集中是指经营者取得股权、资产等方式取得对其他经营者的控制权，达到国务院规定申报标准需要提前申报。国务院反垄断执法机构审查决定予以同意还是禁止或附限制性条件批准。

在医药领域，先声药业收购北京托毕西药业时，就因收购可能对巴曲酶注射液射液市场造成控制，市场监管总局决定附加限制性条件批准。不过，直接禁止或附加限制性条件批准的情况是极少数。

撰稿丨杨西霞

编辑｜江芸 贾亭

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图源｜视觉中国

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