今年上半年，原油价格大幅下降，石化板块上市公司经营业绩出现拐点，共实现营业收入40716亿元，同比下降3.23%；净利润1998.6亿元，同比下降14.7%，降幅明显。其中，“三桶油”营收全面下滑，其余子板块中仅油服板块盈利。尽管如此，石化板块的长期发展仍被看好。

　　“三桶油”营收全面下滑

　　上半年，受供需、美元加息等因素影响，国际原油价格震荡走低。美国轻质原油均价74.76美元/桶，同比下降26.6%，布伦特原油均价79.66美元/桶，同比下降26.2%，国内石化板块上市公司业绩因此受到影响。

　　石化板块包含3个子板块，分别是油气开采、油服和炼化。由于“三桶油”的业务涵盖了原油开采、石油炼制、石化加工和销售，在板块中权重占比过大，一般都分开统计。中报显示，上半年，中国石化、中国石油、中国海油3家公司合计实现营业收入3.27万亿元，同比下降4.79%；归母净利润1841.44亿元，同比下降6.9%，营业收入全面下滑。其中，中国石油受到公司大部分油气产品销售价格下降以及销量增加的综合影响，降收不降利，上半年营收1.48万亿元，同比下降8.3%；而净利润852.72亿元，同比增长4.5%，创历史同期最好业绩，成为一大亮点。中国石化受国际原油、成品油、化工产品等主要石油石化产品价格下降以及化工产品销量减少的影响，上半年营收1.59万亿元，同比下降1.1%；净利润351亿元，同比下降20.1%。中国海油受炼油利润率低速增长的拖累，营业收入0.19万亿元，同比下降5%；净利润637.61亿元，同比下降11%。

　　子板块仅油服盈利

　　上游资源类上市公司除 “三桶油”外，还包括拥有油气资源(含液化天然气接收站)的广汇能源、新奥股份、洲际油气等；油服板块上市公司主要包括中海油服、石化油服、海油工程、中油工程等；炼化板块上市公司主要包括恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣等。上半年，这些上市公司实现主营收入总计8060.21亿元，同比下降3.22%；净利润总计157.16亿元，同比下降17.7%。

　　值得一提的是，受国内增储上产、“三桶油”“七年行动计划”的利好因素带动，上半年油服企业业务量再攀高峰，营收回报率提高，油服行业整体向好，成为石化板块中的又一亮点。在此背景下，大部分油服企业净利润实现了稳步增长，有些企业扭亏为盈，部分企业亏损收窄。数据显示，上半年，14家油服行业上市公司共实现营收1105亿元，同比增长4.91%；归母净利润达34.92亿元，同比增长37.26%，盈利已恢复至疫情前水平。

　　而炼化行业除中国石化之外的上市公司业绩继续承压。上半年63家上市公司共实现营收6591亿元，同比增长1.33%；归母净利润为81.14亿元，同比减少约210亿元，其中恒力石化、荣盛石化、桐昆股份、恒逸石化的归母净利润共计同比减少154亿元。荣盛石化表示，归母净利润的下降主要是报告期内，下游需求恢复较缓，公司主要产品价差收窄毛利率下降所致。

　　长期走强趋势不改

　　谈及石化板块的前景，业内人士纷纷表示其长期走强趋势不改。

　　中国石化董事长马永生认为，下半年，预计境内成品油、天然气需求保持增长，化工产品需求逐步复苏，中国石化将全力推动系统优化、市场开拓和降本增效，力争全年实现良好业绩，为股东和社会创造更大价值。同时，拟回购不低于8亿元且不超过15亿元公司股份。中国石油管理层表示，下半年，中国石油将持续加大国内油气勘探开发力度，系统推进新能源业务布局优化，统筹安排炼油和化工装置加工负荷，深入推进新材料业务发展，努力巩固提升成品油销量和市场份额，不断提升天然气终端销售和服务能力，努力为股东创造更大价值。中国海油董事长汪东进表示，下半年，公司将全力以赴抓好增储上产、提质增效、科技创新等各项工作，确保全年生产经营目标顺利完成，为股东创造更大价值。

　　此外，作为炼化板块中的代表企业——恒力石化认为，下半年，随着一系列稳增长、促发展的宏观政策措施不断发力，我国经济有望延续修复态势，也将有利于企业业绩持续回暖。

　　对于石化板块的整体发展，国泰君安预计我国油气行业在“增储上产”政策支持下，将进一步加大勘探开发力度及增加上游资本开支，将带动上游勘探、油服板块受益，景气度有望提升。（罗阿华）