皮海洲 | 立方大家谈专栏作者

自9月初以来的100天里，已有43家A股上市公司被证监会立案调查。包括违规减持、“蹭热点”、“忽悠式回购”等一系列影响市场平稳运行、侵害投资者合法权益的焦点案件均被纳入其中。这被舆论认为是监管“长牙带刺”的重要表现。

让监管“长牙带刺”，这无疑是市场的一大心愿，也是监管的努力方向之一。毕竟一直以来，监管因为软弱而受到市场的诟病，投资者期待着监管能够“长出牙齿”，能够长出硬刺，咬向或扎向违法违规行为，让违法违规者能够痛入骨髓。尤其是在新《证券法》于2020年3月1日起施行之后，市场更期待监管以强硬的面目出现。更何况近年来，管理层一直强调对违法违规行为要“零容忍”，要严厉打击，因此，让监管“长牙带刺”也就显得更加迫切了。

不过，从100天有43家公司被立案调查的数据来看，这其实只是一个很常规的数据。根据证监会的通报，2022年全年，证监会稽查部门共办理案件603件，其中全年办理内幕交易案件170件、办理操纵市场案件78件、办理信息披露违法案件203件等。因此，从立案调查的数量来看，100天立案调查43家公司，这并不是一个很出彩的数据。而且立案调查也不是越多越好，市场期待的是，在监管部门的严厉监管下，股市无案才是最好的结果。实际上，要让监管“长牙带刺”，这三方面才是最重要的。

首先是要做到“应查尽查”，不能让某些违法违规者成为“漏网之鱼”。这其实也是“零容忍”的重要表现，即不能容忍股市里任何的违法违规，真正做到有违法违规行为，就有监管者立案调查的跟随。在这一方面，立案调查并不以数量为优劣，并不是立案调查的数量越多越好，而是要做到“应查尽查”，不能让某些违法违规者心存侥幸，逃避法律的制裁。

打个比如来说，执法部门在100天时间里立案调查了100家公司，但仍然还有少数漏网之鱼，那么这样的执法仍然没有做到“应查尽查”，仍然没有做到“零容忍”。相反，如果是在100天的时间里立案调查了50家公司，但却将这个时期的违法违规者“一网打尽”，那么，这样的监管就是“零容忍”的表现。

其次是对违法违规行为要做到从重处罚，要对违法违规者起到震慑作用。对违法违规行为立案调查并不是监管的目的，立案调查的目的就是要弄清事情的真相，为随后的处罚提供依据。所以对违法违规行为的处罚才是监管的落脚点。如果不能对违法违规行为作出严厉的处罚，那么之前的立案调查，意义也就大打折扣。因此，要让监管“长牙带刺”，重中之重就是要对违法违规行为作出严厉的处罚。

比如，在这次立案调查的43家公司中，有一家公司的处罚基本上称得上是“严厉处罚”，那就是对我乐家居股东于范易等人的处罚。9月15日，中国证监会通报于范易及其一致行动人违规减持“我乐家居”股票案调查进展，证监会拟依法没收于范易及其一致行动人违法所得1653万元，并从严处以3295万元罚款，合计被罚没4948万元。今年9月5日至9月6日，于范易及其一致行动人违规成交金额1.07亿元，结果罚没了近5000万元，这个处罚当然算得上是“严厉”了。要让监管“长牙带刺”，就要让这种严厉的处罚常态化。

此外，就是要及时查处违法违规行为，这也是让监管“长牙带刺”的重要表现。对违法违规行为及时处理，这不仅可以及时地打击违法违规行为，对于违法违规者可以起到震慑作用，让违法违规者真正感受到“伸手必被捉”的道理，让违法违规者不要心存侥幸。同时这也是监管高效率的表现，如这次证监会对我乐家居股东于范易等人的处罚堪称是高效率。违规减持发生在9月5日到6日，处罚结果9月15日就通报出来了，而且还是比较严厉的处罚。如果对违法违规行为的查处，都有这般高效率，并且都还是严厉处罚，监管自然也就是有牙齿的监管了，足以让违法违规者抖三抖。

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