中国基金报 方丽 李树超

2024年3月5日上午，十四届全国人大二次会议开幕，国务院总理李强向大会作政府工作报告。

在政府工作报告中，经济预期增速目标稳定在5%左右、财政赤字率拟按3%安排、增发超长期特别国债、加快发展新质生产力等具体部署，引发市场普遍关注。

政府工作报告透露哪些关键词和亮点？哪些重点领域会有机会？对资本市场有哪些影响？海通证券、广发证券、中信建投、光大证券、粤开证券、中金公司、中信证券等券商首席经济学家或首席分析师火线解读。

GDP目标增速5%左右

更显“高质量”

2024年的GDP目标增速是社会各界关注焦点，政府工作报告明确在“5%左右”，被市场人士解读更显“高质量”。

海通证券首席经济学家、研究所所长荀玉根表示，2024年GDP目标增速5%左右，CPI增速目标3%左右，相比2023年保持不变。值得关注的是，2023年是基于2022年较低基数的情况下设定的增速目标，这也意味着今年的增速目标更显高质量要求。

“2024年经济增速预期目标设定在5%左右，综合考虑了国内国际形势，立足当前、着眼长远，体现了积极进取、奋发有为的要求。从当前来看，经济增速稳定在5%左右，是满足今年城镇新增就业1200万人的内在要求，有助于稳定就业大盘和社会预期；从长远来看，这一目标也与‘十四五’规划和基本实现现代化的目标相衔接，为2035年中国人均GDP达到中等发达国家水平的远景规划目标预留弹性空间。” 光大证券首席经济学家、研究所所长高瑞东表示。

中金公司首席经济学家彭文生也明确表示，从长远或从中长期来看，到2035年基本实现社会主义现代化，人均国内生产总值要达到中等发达国家水平，在这个过程中我们需要保持一定水平的经济增速。这次政府工作报告在去年经济增长的基础上明确提出2024年经济增长5%左右的目标，目标明确，兼顾需要和可能，说明政府重视经济发展，有利于提振市场信心。

财政政策发力

超市场预期

财政政策是市场关注焦点。政府工作报告明确，今年财政赤字率拟按3%安排，并明确“从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，今年先发行1万亿元”。

中信建投首席经济学家黄文涛直言，积极财政略超预期。去年新增万亿国债发行以来，市场对财政政策扩张一直有较高期待，但也有分析人士认为万亿特别国债可能如去年一样根据形势相机抉择，不会在两会上就做出安排。因此两会“3%的赤字率+1万亿特别国债”是略超市场预期的，体现了积极财政靠前发力、引导预期。此外，两会上明确从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，基本奠定了未来几年财政将持续保持积极取向。

粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒表示，此次相当于提高赤字率0.7个百分点，有利于扩大总需求，优化供给结构，提高经济运行效率，提高中国经济潜在增长率；优化中央和地方化债务结构，提高国债占比，降低债务风险，为地方财政腾出空间。

“财政加力提效，并将在中长期持续为经济发展提供支持。”彭文生也表示，发行超长期特别国债这一新举措，力度较大、持续性较强，有利于提振国内需求，以及社会各界对经济长期增长的信心。从长远的角度看，财政扩张有利于发挥中国的规模经济优势，助推科技创新发展。

此外，荀玉根表示，今年财政政策会适度发力稳增长，节奏上或主要集中在二、三季度。广义财政规模的变化要持续跟踪。货币政策方面，强调“灵活适度、精准有效”，“保持流动性合理充裕”。我们认为，预计2024年货币政策或进一步稳健宽松，政策利率仍有调整空间。

加快发展新质生产力

2024年政府工作报告中“产业”和“创新”的词频均为41次，较2023年政府工作报告有明显提高。“新质生产力”成为资本市场关注焦点。

中信证券宏观与政策首席分析师杨帆预计，未来将大力发展包括智能网联新能源汽车、新型氢能、新材料、创新药、低空经济等在内的新兴产业，此外算力底座和数据底座或也将是今年投资重点。

高瑞东表示，报告提出推动设备更新和技术改造，加大对高质量发展的财税金融支持等一系列实际举措，重点支撑智能网联汽车、氢能、新材料、创新药、生物制造、商业航天、低空经济、量子技术等领域，进一步强化数字经济在推动构建新发展格局、建设现代化经济体系过程中的关键地位。

黄文涛表示，今年政府工作任务的首位是大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力。强调要以科技创新推动产业创新，推动产业链供应链优化升级，积极培育新材料、创新药、量子技术、生命科学等新兴产业和未来产业，深入推进数字经济创新发展。我国有望充分发挥创新主导作用，打造更多有国际影响力的“中国制造”品牌，形成一批增长新引擎。今年政府工作摆在第二位的就是深入实施科教兴国战略，强化高质量发展的基础支撑。高质量教育体系建设有望加强，人才政策有望更加积极、开放、有效。

此外，广发证券策略首席分析师刘晨明认为，整体而言，报告继续体现了促进高质量发展，结构转型升级的新趋势。尤其提及产业政策聚焦“新质生产力”。一是制造业技改，建“新型工业化示范区”，传统产业向“高端化、智能化、绿色化”转型，打造具备中国优势的“中国制造”品牌；二是培育新兴产业与未来产业，相比中央经济工作会议，新增“氢能、新材料、创新药”新兴赛道，建“未来产业先导区”。

增强资本市场内在稳定性

在资本市场方面，报告指出要“增强资本市场内在稳定性”。

对此，荀玉根表示，这需要大力提升上市公司质量和投资价值，增加股市中长期资金供给。一方面，提高上市公司质量是资本市场平稳发展的内在要求，应支持上市公司注入优质资产、市场化并购重组，激发经营活力，还应深化退市机制，加速优胜劣汰；并引导上市公司通过回购注销、加大分红等方式回报投资者，提升投资价值。

另一方面，A股中长期资金供给不足的情况已在逐渐改善中。报告提出“在全国实施个人养老金制度，积极发展第三支柱养老保险”，近年年金规模快速增长，养老金和年金的健康发展和资产配置多元化，有助于增加股市中长期资金。此外，近期鼓励保险资金等长期配置型资金入市的政策举措陆续推出，例如中国人寿与新华保险联合出资500亿元，设立首只保险资金长期股票投资改革试点基金投资股市，体现出相关部门积极回应市场的关切，注重投融资两端平衡发展。

此外，刘晨明认为，金融政策围绕“五篇大文章”与“监管防风险”。一是再次强调中央金融工作会议中五篇大文章“科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融”；二是继续“提高金融风险防控能力”，筑牢金融安全网。