中国基金报 王云龙

编者按：近期，基金一季报陆续披露，明星基金经理们的调仓动作和仓位变化也成为基民们关注的焦点。而在每一份定期报告背后，也隐藏着这些优秀管理人的“投资秘籍”。基金君将继续为大家更新人物库专题【调仓风向标】，解码明星基金产品持仓变化及其管理人的投资理念。

对资源品种青睐有加的韩创，因为对相关品种的较早布局，在一季度收获了不错的回报。在一季度“煤飞色舞”的大背景下，韩创继续大幅加仓有色金属板块，尤其是黄金股。

展望后市，韩创表示，资源品的行情演绎并不充分，市场尚未充分认识到资源品价格的上行空间、持续时间，以及中国相关上市公司在全球所具备的强大竞争力。

本期【调仓风向标】，基金君将为大家详解大成基金韩创的一季报及调仓变化。

一季度跑赢大市

“见好就收”降低股票仓位

大成基金韩创在一季度大幅跑赢大盘，交出了优异的答卷。

2024年一季报显示，韩创代表产品大成新锐产业混合一季度净值上涨了12.69%，韩创管理的另一只产品大成国企改革灵活配置混合一季度净值上涨了14.22%，同期沪深300上涨了3.1%。均大幅跑赢市场。

不过在市场大势回暖的背景下，韩创并未向其他许多基金经理一样选择趁胜追击，而是降低了股票仓位。

其中，大成新锐产业混合股票仓位由2023年末的93.61%降至一季度末的91.67%，大成国企改革灵活配置混合股票仓位也由2023年末的94.26%降至一季度末的89.94%。相对而言，这个持仓比例仍在行业的高位。

大成新锐产业混合大类资产分布及仓位

大成国企改革灵活配置混合大类资产分布及仓位

大幅加仓有色板块

重仓持股集中度进一步提升

韩创原本就属于持股集中度较高的选手。一季度，他进一步提升了产品重仓持股集中度。韩创的代表产品大成新锐产业混合重仓持股集中度从2023年末的66.86%升至一季度末的69.71%，大成国企改革灵活配置混合A则从2023年末的68.26%升至一季度末的72.69%。

近七成的重仓持股集中度可以算是非常高。值得注意的是，近三个季度以来，这两只产品的重仓股集中度持续在增加，这也与行业整体方向不一致，近几个季度，基金经理普遍降低了产品的重仓股集中度以应对市场风险

持仓上，韩创一直对周期股和资源品种十分钟爱。一季度他又进一步加仓了有色金属板块，尤其是黄金股。而黄金股在一季度的亮眼表现也给韩创带来了不错的回报。

大成新锐产业混合

大成国企改革灵活配置混合

重仓股方面，韩创的“最爱”的赛轮轮胎在一季度被较大幅度减持。根据赛轮轮胎披露数据显示，截至一季度末，韩创管理的7只产品合计持有赛轮轮胎11686.69万股，而2023年末该7只产品合计持有14613.16万股。

而根据Wind数据显示，赛轮轮胎一季度股价上涨了24.94%，逢高减仓的方向十分明显。

除此之外，韩创还在一季度增持了能源运输股中远海能。而中远海能一季度股价上涨了37.50%。

另外，一季度韩创大举买入中金黄金，使得中金黄金一举进入韩创一季度前十大重仓股名单当中。同时，韩创代表产品大成新锐产业混合也进入了中金黄金一季度前十大股东名单当中。

而中金黄金一季度股价更是上涨了32.63%。

此外，韩创其余几只重仓股在一季度也有优异表现。其中，洛阳钼业一季度股价上涨60%，紫金矿业及中国铝业一季度股价风别上涨34.99%及31.21%，云铝股份和昊华科技一季度也分别上涨了12.93%和8.43%。

在产品一季报中，韩创指出，一季度资源品逻辑逐步获得市场认同，而他因为对相关品种布局较早，因此相对受益。

资源品行情演绎并不充分

将继续坚守“硬资产”思路

资源股在一季度行情表现出色，韩创也指出，资源股行情尚未结束。在产品一季报中，韩创表示，站在当前时点，资源品的行情演绎并不充分，“市场并没有充分认识到资源品价格的上行空间、持续时间，以及中国相关上市公司在全球所具备的强大竞争力。”

而除了资源品以外，韩创强调将继续坚守“硬资产”思路，继续在成本有优势的制造业和产品有差异化的消费品中继续选择合适标的。

备注：文中如无特殊说明，数据均来源于智君科技、Wind金融以及先关基金经理定期报告

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