1月16日，恒瑞医药迎来了难得一见的涨停，收盘价定格在43.13元，市值突破2700亿元。

这是十分罕见的一幕。2021年开始，受政策等多项因素影响，恒瑞医药的营收和净利润出现快速下滑，孙飘扬重新执掌公司，也没能止住“跌跌不休”的股价。直到2022年5月，恒瑞医药在资本市场上的表现才开始有所反弹。

恒瑞股价的表现，成为外界观望医药行业趋势最直观的“晴雨表”。

无独有偶，创新药概念也在16日出现集体性爆发。近期来，医保和药监部门释放诸多政策利好鼓励创新产品上市和推广，加之疫情管控影响不断降低，市场整体表现出对2023年医药板块估值修复的期待。

兴业证券认为，仿制药集采进入尾声，创新或特色品种进入商业化阶段，从事差异化创新企业的未来表现值得期待；从整个创新产业链来看，下游景气度复苏也将不断向上传导，行业龙头有望获益。

“萎靡”了三年的医药板块，终于要迎来转机了。

下半年政策利好频发

医药行业复苏在即

创新药概念股集体大涨的同一天，先声药业发布公告称，公司的抗新冠病毒创新药先诺特韦片/利托那韦片组合包装的上市申请已获得国家药监局受理，将用于治疗轻型和中型新冠病毒感染（COVID-19）成年患者。

公告一出，给久久未能传出好消息的国产新冠药市场带来了信心。

据先声药业，这款产品获得的是“特别审批程序受理”，这是国家药监局药审中心为加速药品研发和上市速度的四大“快速通道”之一。

近年来，政策层面对于先诺特韦片/利托那韦片组合这样的自主研发产品给予越来越大的政策倾斜力度。

在刚刚结束的2022年国家医保谈判中，国家医保局首次引入了新增适应症“简易续约”的谈判模式。按照规定，新增适应症产品不再需要像首次参加谈判的产品那样经历“灵魂砍价”，而是直接续约，降幅最多只有25%。

能够参与简易续约的主要是增加适应症的创新药。这项规则的出台无疑是对创新药企业的最大利好。

在刚刚结束的2022年国家医保谈判中，谈判力度更宽松也已被多方权威信源证实。

据华泰证券统计，2022年的医保基金结余和累计结余分别或将超过6000亿元和4.2万亿元，创下历史新高。疫情防控趋缓，更强的支付端为创新药市场推广打下基础。

与此同时，有市场观点认为，随着新冠疫情管控放松，在后公共卫生防控时代，“医药复苏速度将在行业内居前”，医药板块投资也将逐步回归主业。

市场出清低质产品

创新成为行业共识

不光是创新药，备受行业关注的药品集采今年也可能有新的风向。

1月12日的全国医疗保障工作会议上，国家医保局对2023年的药品集采工作做出了新的部署：继续扩大地方集采覆盖品种，国家和省级集采药品数量合计需达到450个。

业内人士敏感地发现：相比于2022年，集采规模已经呈现出下降趋势。

国家医保局在去年2月份的一场国务院政策例行吹风会上公布的数据显示，前六批集采总共覆盖了234款药品，去年集采设计的总目标是350个。差额的116个品种，需要国家和地方新增集采来弥补。

如果去年全国和各省药品集采达到了350个，那么今年国家和省只需要再集采100个品种。

相比之下，集采的年度目标比上一年减少了16个。

兴业证券研报认为：国内的仿制药集采已经“渐入尾声”。

在过去的近5年时间里，“集采”是影响各大药企业绩的主要原因。以前瑞医药为例，2021年年报显示，公司自2018年开始共有18个品种中标集采，平均降幅达到了73%，是导致公司营收下滑的重要原因之一。2021年9月落地的第5批国采中，恒瑞8个产品中选，当年虽然只实际执行集采价3个月，但这8个品种的全年销售额下降了37%。

一旦集采力度放松，恒瑞等药企的“苦日子”就算到头了。

一方面，国家规定的集采任务目标在降低；另一方面，各地已集采品种其实已接近饱和，多个省份的药品集采品种甚至已经超出了“450个”这条标准线。以集采大户广东省为例，2021年来广东一共组建过至少6个集采联盟，累计发布了至少740款药品的拟采购信息；而山西省在2020年和2021年两年间，至少参与了14场联盟集采，虽然有部分重复，不过这14场集采总的品种数已经达到596之巨。

集采的另一只靴子今年必然落地，行业风险全面排除。兴业证券认为，已经进入销售阶段的创新或特色品种或将成为医药市场接下来的竞争重点。

据医药魔方数据统计，2022创新药一级市场融资额为393亿元，同比下降36%，投资者对行业中鱼龙混杂的“参赛选手”开始持谨慎态度，有产品上市、有市场基础的创新药会更受青睐。

当下，中国创新药行业生态系统已逐渐形成了良性循环，国内投资理念变得越发成熟，天枰会不断向具备差异化、国际化以及商业化潜力的创新驱动型企业倾斜。

对于历经苦寒的中国创新药，或可期待一个春天。

撰稿 | 苏林

编辑｜江芸 贾亭

运营 | 曦辰

图源 | 视觉中国