80后和90后对古天乐的认知是不同的，80后的记忆中，古天乐是那个剑眉星目，面如冠玉的翩翩公子；90后的记忆中，古天乐是一个肤色漆黑的帅哥。

据说，古天乐不想在化妆上浪费时间，他觉得只要晒黑了就不用化妆了，所以特意用紫外灯（不要乱用，得用专用晒皮肤的）晒黑皮肤。

古天乐热衷慈善，在内地修了超过135座古天乐小学。除了修小学，他还喜欢收藏各种手办，尤其是机甲类。

也许是为了完成自己的机甲梦，他甚至投资参演了中国第一部机甲影片《明日战记》。

这部片子，大概在疫情前几年，星空君就见过海报了，至今仍未问世，原以为不了了之了，没想到最近放出来宣传片，称8月暑假档期上映。

让星空君大为震惊的是，宣传片里的特效打斗镜头，完全不输好莱坞巨作，颇有点爆炸贝的效果。

据说，这部2015年投资开始拍摄的电影，光后期特效就制作了5年。

哪怕剧情烂到渣（大概率），这部片子的特效依然能支撑起中国科幻电影的梦想，以及，古天乐先生的机甲梦想。

这个暑期档，不由得期待起来。

除了国产影片的质量以肉眼可见的加速度提升，影院也迎来了“久旱逢甘霖”的时刻。

01

横店影视，减亏进行时

2020年，突如其来的新冠，对电影业进行了毁灭式打击。尤其是影院，房租、电费、人工成本等刚性支出不能减的情况下，均巨额亏损。

这一年，坐拥近500家影院、3000+块屏幕的横店影视，亏掉了差不多5个亿。

横店影视2008年成立，一直以院线为主，2020年，公司并购了横店影业，涉足影视制作。

数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空

据公司年报，2021 年，公司实现院线放映业务 20.8 亿元，同比增长 130.6%，其中，电影放映业务收入 15.5 亿元，同比增长 123.4%，主要系公司改造老旧影院、加大自营平台销售力度、实时监控精准排片、强化区域负责人管理制度等措施，帮助电影放映业务实现稳定恢复，为公司业绩稳定提供了强有力的支撑。

在疫情期间的投资是一门学问，海底捞因为2020年的巨资收购租赁门头而差点闪了腰，而横店影视的微操相对安全。现金流量表显示，公司在2021年购建固定资产支出的现金，只有3.56亿，甚至低于2019年。

公司发布的业绩预报显示，经财务部门初步测算，预计2022年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为-7,500万元至-6,000万元，与上年同期相比，将出现亏损。

从金额上来看，这个亏损数额并不大，考虑到2022年上半年部分票房大户疫情加重，虽然比2021年有所下滑，但和2020年的困境相比，整体是螺旋式上升阶段。

02

强强联手，剑指老二

7月6日，公司发布公告，公司及关联方拟联合第三方，以支付现金的方式收购上海星轶影院管理有限公司100%股权，交易价格不低于不低于30亿元。7月6日，港股上市公司新城发展也同步发布公告，拟以不低于30亿元的价格，出售上海星轶100%股权。

以2022年票房测算，横店影视是目前国内排名第三的影院投资公司，而上海星轶则是国内排名第六的影投公司，上海星轶旗下影院数量超过120家。

合并后的新横店影视，有望超过大地影视，成为国内第二大票房的院线公司。

对于龙头来说，行业危机可能孕育着更多的机会。可以用比较低的成本抄底优质资产，来扩大公司的规模。

上海首批符合开放条件的电影院近 70 家，剧场近 10 家。根据灯塔专业版数据统计，截止 7 月 5 日，全国营业影院总数为 10060 家，全国影院营业率为 82.9%。

人民群众对电影的刚需是存在的，就算疫情反复，现在控制力越来越强，只要能熬得住，院线就可以迎来新生。

03

钱从哪儿来

账面显示，截止到2022年一季报，横店影视大约有7亿现金。虽然不算少，但距离收购用的30亿，还是有很大的缺口。

那么，并购上海星轶的钱从哪来呢？

据公司公告，收购方其实是三方，横店影视、关联方和第三方。

那么就有多种组合可能：

第一种，横店影视出的钱不算多，负担不重，当然分到的股权也不算多；

第二种，横店影视出大头，关联方和第三方出小头，横店影视拿到股权大头，实现控股和并表，但因为公司资金链紧张，很可能抗风险能力大幅下降，一旦遇到不可控影响，公司很可能面临崩盘的可能；

第三种，横店影视的关联方出大头，横店影视和第三方出小头。这种情况下，实际上是考验横店影视背后的横店集团，资金储备是否足够。

横店集团业务涵盖电器电子、医疗健康、影视文旅、现代服务等四大板块，旗下多家上市公司。可以说是资本实力雄厚，按理说这30亿不算多。

04

发展趋势

中国有8亿县域人口，这意味着三四五六十八线小城市的电影需求并不低。受益于疫情防控，小城市这几年受疫情的影响比较小，绝大多数小县城都没有封城。

2022年，横店影院位于三四线城市的占比达 65%，和万达影视专注大城市不同的是，横店影视花大力气进行市场下沉。

本次并购之后，横店影视的布局更加广泛。可以说，和万达影业相比，公司的安全系数更高一些。

当然了，公司最大的风险，还是资金链风险，并购之后对公司的现金流的影响至关重要。根据公告，更详尽的收购协议将在10月份签署，到时候就可以揭晓。