送别八月，你方唱罢我登场的中报披露期总算告一段落，老大碧桂园依旧强，万科增速可没跟上，恒大成了利润之王。

保利、融创、绿地等七家龙头房企联起手来，也就勉强和碧万恒三巨头打个平手， TOP10 的江湖依旧风云变幻。

对于真正身处江湖的股东们来说，最重要的不是开发商卖了多少房，而是有多少帐进了自己的钱袋子，看的都是实打实的利益。

业绩报告披露完了，销售排名也相继出了炉， TOP10 房企股东的心态完全系在了纷繁复杂的财务数据里，有人看着跌宕起伏的股价上着火，有人为了低收益高负债而留着泪，当然也有人在被窝里数着钱偷乐。

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这时候，反映股东收益水平的「净资产收益率（ ROE ）」就在众多财报数据中脱颖而出，要给背后的股东打上一针强心剂。

ROE 是净利润与净资产的比率，一般来说，一家公司的 ROE 越高，为股东们赚的钱越多，在盈利、运营、杠杆使用上的综合能力越高。说白了， ROE 越高，股东收益水平越强，相当于给背后的股东打上一针强心剂。

从 ROE 数据来看，恒大、融创、碧桂园是当之无愧的前三甲，靠着高速旋转的资金流分别创下了 16.34% 、 11.46% 、 10.67% 的净资产收益率，比之其他 TOP10 房企还高出了一个数量级。

恒大、融创、新城是 TOP10 房企中的双高派，这三家房企的股东手里攥着两位数比率的高收益，肩上却也担着超过 100% 的高额负债，担最高的风险，赚最多的钱。

净资产收益率排在 TOP 4 的恒大、融创和新城，同时也是净负债率排名最高的前几名，纷纷超过 100% 。表现尤为突出的是一直任性买买买的融创，虽然今年低调了许多，成功将净负债率降低了几个百分点，但仍旧以 193% 的净负债率高居榜首。

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而像龙湖、保利这样一直以稳健著称的央企，既学不来宇宙第一房企的疯狂周转，也不能自降身段去肆意加杠杆，自然也就只能搭 ROE 排行榜的末班车。虽然上半年保利地产的净利润比融创还高，但 ROE 却是 TOP10 房企中的垫底的。

另外两家央企，中海和绿地则说得上「同人不同命」。

被恒大拍在沙滩上的中海依旧稳如泰山，虽然 ROE 只有 8.46% 的中流水平，但却坚持保下了 28.1% 的最低净负债率，今年年中还能拿到每股 0.4 港元（相当于0.3484元人民币）的分红。担最低的风险，拿最高的分红，细细想来还是中海的股东最是“美滋滋”。

绿地的 ROE 跟中海差不了多少，但净负债率却高达 187% ，仅次于任性买买买的融创，资产风险高居第二不说，收益也只有中流，绿地的股东总是要愁上一愁。

万科、绿地、保利、融创、新城这五家 A股房企，并没有年中派息的惯例，上半年这些钱可暂时还在开发商的账面上，离着股东自己的钱袋子还有一段距离。

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收益也好，负债也罢，年中年尾的分红都是定期公布的惊喜（有时候是惊吓），但实时变动的股价却是无时无刻都能掀起一场肾上腺素的碰撞，一涨一跌都能够牵动大小股东的心弦。

2018 年开年，地产股确实迎来过一次暴涨，无论大小股东各个儿都是信心满满、踌躇满志。然而好景不长，当初领涨大盘的地产股走向了领跌，再加上隔三差五出来蹦跶一下的房地产税，上半年的地产股股价一直在重复突破股东的心理防线。 5、6 月份的地产股更是连叱咤风云的股神都救不回来，直到 8 月份进入中报披露期才应来久违的回暖。

越是风雨飘摇的雨季，越能看出到底哪条船更加结实。

从 1 月 2 号开年，到 8 月 31 号截止， TOP10 房企的股价跌宕起伏多半年，大部分都难逃下跌大势。碧桂园、万科、融创三家股价跌幅都超过了 20% ，尤其是万科 A 股的股价，从高点到低点降了得有 21.72 元。

在一片绿海之中，股价上涨的华润和龙湖显得尤为突出，股价涨幅分别为 19.52% 和 4.22% ，波动值也都只有 11.25 元和 7.94 元，单纯从股价上来看，这两家的股东要偷着乐了。

2018 年已经过了一大半，碧桂园、恒大、万科等地产巨无霸都开始提降速，而身处后位的龙湖、华润、新城则继续在扩张之路上加速奔跑，浩浩荡荡地铺开全国化布局。碧桂园搞机器人，恒大要造车，万科要做多元化，保利新城要发展商业， TOP10 房企都开始走出自己不一样的打法。没有了统一的学习榜样，大家都在找自己。

如果是你，你会买 TOP10 房企中的哪只股票呢？