观 察

- 文丨 Iron rabbit -

- 来源丨 时代区块链 Times（ID：timeb2018）-

以区块链为提款机，吴忌寒的上市之梦能否实现？

比特大陆将要在香港上市，听起来似乎风光无限，但近期的 Pre IPO 融资，让大家不禁联想：去年年收入达到 25 亿美元的比特大陆，现在很缺钱吗？此前有消息称，腾讯、软银参与了比特大陆的 Pre IPO 融资，很快，这两家 " 巨无霸 " 机构否认了这一消息。

比特大陆能否顺利上市？在 500 亿美元估值的背后，比特大陆有哪些不能说的秘密？我们为各位读者一一道来。

" 人生是一席华丽的袍子，

里面爬满了虱子 "

去年 8 月，比特大陆启动了比特币区块链硬分叉项目：比特币现金，BCH 就以火箭般的上升速度，在非常短的时间之内跻身于全球加密货币前三。

而作为 BCH 最狂热的支持者，比特大陆所拥有的比特币现金的数量无人能及。

" 最大矿机制造商 "、" 数字货币行业最强大的力量 "，这是数字加密货币市场火爆后，仅成立五年的比特大陆所得到的头衔。

币圈处于熊市，市场低迷，比特大陆也难续风光。

另一方面，坏消息也不断出现：上市将受阻、主业矿机遇阻、矿机暴跌 90%、豪赌比特币现金未见成效、矿机业务销售和创新困难，人工智能芯片落后等。

这些面临困境的信心业务正不断消耗着比特大陆辛辛苦苦积攒了 5 年的资本，这个曾经的矿机霸主正在遭遇不为外界所知的财务困局。

我们拿到一份比特大陆 pre-IPO 的 Q1 资产报告，根据这份报告我们为大家总结了以下几点：

比特大陆将数字资产以成本价记在其他流动资产，且波动价格不计入报表。这意味着，如果市场不景气，财务报表中会大幅减少亏损额。

比特大陆对 BCH 的持有量突破 100 万，比上季度增加 18 万。比特大陆大量抛售 BTC。抛售 BTC，囤积 BCH，这种情况在熊市属于赌博行为。

从报表来看，从熊市至今，比特大陆亏损额度非常大，而且由于比特大陆的加密资产是由成本价计入的，所以有些亏损不会显示在财报中。

野心？并不优雅

在今年 3 月的美国 DC 区块链峰会上，吴忌寒提出了一个大胆的想法，他表示，比特大陆要投资 20-30 家运用区块链技术发行货币的私有中央银行。他认为比特币将被比特币现金所取代。这些言论一出来，立刻引起了大家的议论。比特大陆的野心暴露无遗。

最直观的证据是，一份来自 IDG 资本的内部投资报告。这份报告显示比特大陆投入了 25 亿美元用来购买 BCH。这意味着比特大陆在拿身家性命帮助 BCH 超越 BTC, 争夺数字货币市场的 " 王者地位 "。

这真是一场恢弘的赌博。

但是用 25 亿美元去碰撞市场价 2000 亿美元的 BTC 仍远远不足。那比特币现金想要超越比特币的道路到底还有多长？我们用一组数据来对比一下吧。比特币现金的用户量仅仅只有比特币的 3%－10%，比特币现金的价值甚至不超过比特币的 20%。

尽管差距很大，但是比特大陆对 BCH 的输血却不会停止，否则就要前功尽弃。但是由于矿机销量下降导致没有充足的资金，所以才需要进行 IPO 来继续填满这个窟窿。

以上无论是哪一种说法，其产生的共识是 : 比特大陆被困住了。目前看来，在这场由熊市引发的泥泞中 , 比特大陆远远无法脱身。

虽然目前为止，比特大陆仍占有近 53% 的比特币算力，居于垄断地位。但是可以发现的是，比特大陆已经有很长时间没有新版本的 ASIC 蚂蚁矿机出现了。

事实上，从 2016 年开始，比特大陆的技术更新就开始停滞不前。目前的比特大陆仍然靠着 S9 矿机维持市场。

矿机优势被赶超

竞争的市场，暗潮汹涌。

嘉楠耘智在矿机市场份额排名第二，最近正式发布了 7nm 矿机阿瓦隆 A9 系列，而比特大陆今年新上的 S9i 矿机采用的是 16nm 工艺。

这意味着比特大陆在 ASIC 矿机芯片上的领先优势已经并非不可撼动。

2012 年美国开发比特币挖矿机的机构 " 蝴蝶实验室 " 声称，他们准备研发一种功能远胜过当时水平的集成电路式（ASIC）矿机。如果研制成功，蝴蝶实验室很可能将掌控比特币世界超 51% 的算力。

从此虚拟货币开始迈入矿机时代。

2013 年，吴忌寒和芯片专家詹克团一起成立比特大陆，在经历几次熊市后，洗掉了几乎所有的竞争对手，覆盖了目前矿机市场 80% 的份额。与此同时，比特大陆旗下三家矿池，掌握了比特币算力的命脉。

纵然手握全球比特币矿池 60% 的算力、年利润超过 30 亿美金，但中国的监管压力仍然是比特大陆头顶上的 " 达摩克利斯之剑 "。

2017 年 11 月，比特大陆发布了全球首款自主研发的张量加速计算芯片（TPU）—— Sophon BM1680。

这一年，比特大陆的比特币矿机出货量达到 94 万台，占全球出货总量 66.6%；产品算力占全球总算力的 60%。全年营收 25 亿美元，净利润 11 亿美元。

但是由于技术的停滞不前，再加上市场反馈对比特大陆矿机的严重不满，导致比特大陆的存货情况堪忧，据数据显示，比特大陆至少有 10 亿美元的矿机在积灰。

就算前一段时间矿机促销和矿机价格的下降，也始终无法有效提高市场对于蚂蚁矿机的需求，一直是无人问津 , 这些矿机终究会被淘汰。

目前比特大陆 pre-IPO 的 Q2 资产报告仍未公布，但是据推测，在这一轮熊市中，由于 BCH 币价下跌和矿机需求降低，从而导致的严重亏损很可能超过 10 亿美元。

虽然比特大陆正在摆脱矿机生产商的名头，积极向 AI 芯片靠拢，但是这也还需要相当长的时间，并且在正式上市之后才逐渐会转型。

吴忌寒的困局

吴忌寒在国外论坛上，中文名字拼音 "Jihan"，被戏称为 "JIHAD"，意思是恐怖分子。

他毕业于北京大学，拥有经济学和心理学双学位，视巴菲特为人生偶像，毕业后吴忌寒成了一家风投公司的分析师和投资经理。2011 年一次偶然机会，他接触了比特币，花了三天时间研究了技术要点，随后决定投资比特币。

2011 年，吴忌寒结识了广西国土资源规划院里的一名工程师刘志鹏，也就是长铗。两人凑了几千块钱，租了一个服务器，搭建起了国内最早的比特币交流社区巴比特，吸引来了当时国内比特币圈子里仅有的十几人注册。

同年年底，吴忌寒第一次把中本聪的比特币创始论文《比特币：一种点对点的电子现金系统》翻译成了中文，如今，吴忌寒的翻译版本仍在流传，他被称为 " 比特币的布道者 "、" 信徒 "。

被矿工上门维权、被人指责对别的币种发动双花攻击，一直被认为站在区块链食物链顶端的吴忌寒，直接在社交网站上称被人抹黑。

相比较外部的责难，令吴忌寒更烦心的事或许来自于比特大陆内部。比特大陆真正的创始人詹克团开始走向前台，高调代表比特大陆发声。

关于吴忌寒之于比特大陆的故事，是不是一直都被误传？吴忌寒真的是比特大陆的创始人和掌舵者吗？

比特大陆 2013 年年报显示，比特大陆成立时，共有 5 位自然人股东，其中詹克团持股 59.2%；第二大股东为葛越晟，持股 28%，成立时，比特大陆的创始股东并没有吴忌寒的身影。直到 2014 年 11 月，比特大陆成立一年后，吴忌寒才成为比特大陆的股东。

2016 年底，比特大陆股东变更为单一境外公司之前，吴忌寒持股 20.61%，詹克团持股 54.9%。一直以来，不少外界的声音认为：詹克团才是比特大陆真正的大 BOSS，以及比特币领域真正的首富。

但是有必要声明的一点是，由于区块链的特殊性导致区块链企业（包括矿及企业）的核心资产界定很难和股权挂钩，按说矿机和其所生产的虚拟货币应属于公司资产科目，但实际上就连会计准则也无法确定如何计算数字货币对三张表的影响，这也让公司产生利润的产品脱离了股权，从而我们认为尽管詹克团占据比特大陆大股东的身份，但实际控制权和财富持有数字并无法真实掌握，即便是尽职调查，也会存在这类问题。

吴忌寒单独为比特大陆代言的时代，随着詹克团以创始人、联席 CEO 的身份走到前台而终结，也给市场留下众多想象。

吴忌寒真的能代表比特大陆吗？

BCH 真相：区块链提款机

两年前在香港，矿工们和 Core 开发者达成了 " 香港共识 "，这个被比特大陆创始人吴忌寒称为 " 很失败的协定 "，激化了双方矛盾，BCH 项目开始孕育。

一年前，比特币迎来第一次分叉，舆论抨击刚刚诞生的 BCH 被是 " 分裂者 "，而主导分裂的吴忌寒是 " 矿霸 "。

去年 9 月，在 BCH 诞生一个月后，吴忌寒宣布已经在比特币 25000 块时，将比特币全部卖出，买入了 BCH。

2017 年比特大陆使用其现金流量的 67％购买 BCH。根据计算，BCH 的下跌导致比特大陆损失 2.992 亿美元。而占其 2016 年收入的 18.4％的采矿业务，在 2018 年第一季度仅为 3.3％。

目前比特大陆持有超过 100 万 BCH，而这 100 万 BCH 对于谋求港股 IPO 的比特大陆，正成为其艰难的上市之旅背负的沉重包袱。

5 月 21 日，LBTC 创始人点付大头就分叉币与江卓尔开战，战火从微博烧至微信社群，点付大头毫不客气，直指吴忌寒和江卓尔是矿霸和分叉王。

在 " 区块链反独裁联盟 " 微信群里，点付大头爆出 " 吴忌寒破坏纽约共识强行分叉比特币 "、 " 找假中本聪为自己的分叉币 BCH 站台 " 等诸多不被大众所知的问题。

BTG 创始人廖翔以及 LBTC 创始人点付大头都认为，分叉背后的主使人就是吴忌寒。

廖翔说，虽然吴忌寒一手打造了 BCH，但是他和假中本聪其实存在着分歧，而绝大多数的专利都掌握在假中本聪手里。

吴忌寒发推特称，廖翔正在花钱雇人写 BTG 遭 51% 攻击的新闻，这些新闻会造成一种印象：" 某挖矿公司 " 在攻击他的币。

如今比特大陆上市在即，即使未来数字货币相关的生意全部终止了，比特大陆仍可以依靠芯片研发继续活下去，这令币圈感到十分不安，因为它现阶段可以不顾币圈发展的前提下，利用其优势将区块链行业作为一个巨大的提款机，来发展自己芯片的研发。

可能最主要的原因还是，当庄家在想着如何操盘收割 " 韭菜 "、交易所想着如何在上币者身上榨取利润，" 韭菜 " 梦想屯币这一夜暴富的时候，吴忌寒和他的比特大陆 " 站着就把钱挣了 "。

比特大陆会选择及早上市输血 , 还是会延缓上市等待牛市来临从而增加 IPO 估值？值得期待。