美国总统大选每四年举行一次，其结果可以改变国家对外关系和经济发展方面的方针，市场也往往因此出现大幅波动，值得投资者重点关注。

美国大选的竞争如火如荼。

目前，拜登和特朗普二人在各自政党内的支持率均遥遥领先于其他竞争者。在这样的背景下，所谓的健康、年龄、受不受民众欢迎等问题反而变得不那么重要了。

无论是在税务债务问题，还是货币政策和财政政策，以及对外、对华立场上，两党都有着不同程度的区别，而经济立场依然是投资者最为关注的议题之一。

债务与税务

债务上限问题在美国国会内已经是老生常谈，去年，众议院议长、共和党议员麦卡锡更是因此下台。

从2020年至今，美国已经对债权人欠下创纪录的34万亿美元，而债务的净利息目前为6500亿美元。美国国会预算办公室在2月初报告称，到2024年底，公众持有的债务将达到国内生产总值（GDP）的99%。攀升的数据势必会考验下一届政府和国会的决断力。

特朗普和拜登对高昂的债务都负有责任。据联邦预算委员会估计，特朗普时期国家债务增加了8.4万亿美元，拜登时期可能将增加约4万亿美元。

赤字加重，美国国债供应增加。然而无论是民主党人还是共和党人，都没有认真努力应对赤字和债务。穆迪首席执行官罗伯·福伯（Rob Fauber）表示，这种差距将继续扩大，给美国的资产负债表带来越来越大的压力。

一个潜在的担忧是——不断上升的债务可能导致美国债券购买者要求更高的收益率，这会让素来被誉为“无风险资产”的美债承担更多的风险溢价。

早在2011年，由于担心政策制定者长期无力应对不断增加的债务，标普全球便取消了美国AAA信用评级；惠誉去年也以“治理受到侵蚀”下调了美国的信用评级；穆迪近日也警告称，美国可能加入“降级大队”，理由是“政治两极分化和债务上升”。

税务方面，降税是特朗普执政时期的特色之一，彰显了他的“商人底色”。

2017年，美国会通过了《减税和就业法案》（Tax Cuts and Jobs Act），该法案将企业减税永久化，其他主要内容定为2025年到期。在一长串即将到期的条款中，有一项是降低个人的边际税率，遗产税的免税额大约减半，至500万美元。

若特朗普代表的共和党赢得大选，他们可能会竭力推动这项法案永久化，根据国会预算办公室和税收联合委员会的数据，全面续签将耗资3.5万亿美元。特朗普还提出了进一步削减公司税率的想法。

相比之下，拜登的预算提案旨在扩大对年收入低于40万美元的家庭的减税，这部分的缺口将通过对富人征收新税、提高公司税率以及提高股票回购税等方式来贴补。

与此同时，对华关税问题值得关注。

无论是在特朗普时期还是拜登时期，对华加征关税都是美国政府的“创收”渠道之一。特朗普对华战略的核心之一就是大幅提高关税，拜登在上台后延续了这一政策，如果拜登连任，这一政策可能还会持续到第二个任期。

特朗普则表示，他将把对华关税提高到60%，并计划对美国从其他国家进口的商品中加收10%的关税。

抗通胀前景复杂

2022年，美国遭遇了40年来最严重的通货膨胀，消费者价格指数（CPI）同比涨幅在该年6月达到了9.1%的峰值。经济承压，民众生活广受影响，美联储也因此开启鹰派加息的步伐。尽管加息手段初见成效，但美国的通胀率仍高于2%的长期目标。

鲍威尔在特朗普时期出任美联储主席，任期将于2026年5月结束。他是特朗普选出来的人，但与特朗普的关系算不上“和睦”。特朗普甚至称鲍威尔和其他美联储官员为“笨蛋”，并公开敦促美联储将利率降至零以下。不久前，特朗普已明确表示，不会重新再支持鲍威尔。

拜登虽然为鲍威尔提供了第二个任期，但他及团队都未明确表态否会再次任命鲍威尔。

下一任美国总统对美联储的态度将使这场抗通胀的斗争更加复杂。

之前，华尔街各机构曾乐观预测美联储将在今年春季进行第一次降息，但最新的通胀数据却给大家泼了一盆冷水。若美联储在今年内降息，对2024年大选意味着什么呢？

有分析师表示，历史研究表明，强劲的经济对现任总统候选人有利，选民在评估领导人能力时会受当下经济环境所影响，但降息的影响是复杂的。

理论上，较低的利率降低了企业和消费者的借贷成本，促使公司投资于新项目，促使公民进行消费，这将推动经济增长，提振消费者的乐观情绪。

然而，一些分析师表示，降息的好处可能比人们想象中的有限，经济增长可能不会充分改善人们的直接体验，许多选民还是指责拜登的经济治理能力。根据一项长期调查，近三分之二的美国人都不赞成拜登对经济的处理方式。

值得注意的是，降息带来的经济效益往往在美联储实施该政策数月后到来，如果美联储在今年年中开始降息，对经济改善的效果可能不会在选举日前显现。

股票市场变量多

美国总统大选每四年举行一次，其结果可以改变国家对外关系和经济发展方面的方针，因此总会出现市场大幅波动的情况。无论是散户还是机构投资者，大选都是股票市场需重点关注的内容。

网站Investopedia的读者调查结果显示，自2023年11月初以来，投资者越来越担心2024年美国大选可能会影响他们的投资组合，超过一半（61%）的投资者认为这是自己最关心的问题。

历史数据显示，市场在总统选举前一年的回报率较低，但通常会在接下来的12个月内复苏并跑赢大盘；如果一个新总统当选，股市的平均回报率为5%，当旧总统连任，股市回报率略高，平均为6.5%。

不过，在总统选举年，许多变量都会影响政治、经济气候，因此，很难将市场战略建立在单一因素上。摩根大通、富达投资、纽约人寿投资和美利加财富管理公司的专家都表示，投资者对选举的担忧可能被夸大了。

对此，《福布斯》杂志给投资者提出的建议是，无论谁当选总统，投资者都应该尽量使投资组合多样化，这一点在波动时期尤为重要；投资者还可以采取美元成本平均策略（Dollar Cost Averaging，投资者定期定额对投资标的进行投资，以获得更低的投资成本和更稳定的投资收益）；投资者可以专注于长期投资，同时保证自己现金流充足，在利率较高时别忘记高收益储蓄账户的作用。

本报记者 周秭沫