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本期精华
【浙商医药 孙建/毛雅婷】仙琚制药（002332）：存量制剂集采风险下降、新药临床三期持续推进，带来2024年增长加速。
【浙商宏观 李超/张浩】关注海外消费降级、企业降本以及科技能源革命带来的结构性利好。
内容详情
01 市场总览
1、大势：
3月8日上证指数下跌0.1%，沪深300下跌0.4%，科创50上涨0.4%，中证1000上涨0.5%，创业板指下跌0.3%，恒生指数下跌2.4%。
2、行业：
3月8日表现最好的行业分别是通信（+2.5%)、国防军工（+1.9%)、计算机（+1.7%)、传媒（+1.4%)、电子（+1.2%)，表现最差的行业分别是建筑材料（-0.9%)、石油石化（-0.9%)、有色金属（-0.8%)、食品饮料（-0.8%)、煤炭（-0.7%)。
3、资金：
3月8日沪深两市总成交额为7188.3亿元，北上资金净流出10亿元，南下资金净流入76亿港元。
02 重要推荐
【浙商医药 孙建/毛雅婷】仙琚制药（002332）公司更新：新药衔接、增长拐点
1、医药—仙琚制药（002332）
2、推荐逻辑：
存量制剂集采风险下降、新药临床三期持续推进，带来2024年增长加速。
1）超预期点：
①妇科、麻醉肌松科仿制药产品陆续上市销售，带动EPS持续增长；
②新药临床三期推进，带动2025年收入和利润增长加速。
2）驱动因素：
①妇科、麻醉肌松科仿制药产品陆续上市销售；
②新药临床三期推进&新数据披露。
3）盈利预测与估值：
预计2022-2024年公司营业收入为4393.00/4507.00/5262.00百万元，营业收入增长率为1.29%/2.59%/16.75%，归母净利润为741.00/701.00/868.00百万元，净利润增长率为20.28%/-5.36%/23.76%，每股盈利为0.75/0.71/0.88元，PE为17.84/18.85/15.23倍。
3、催化剂：
①妇科、麻醉肌松科仿制药产品陆续上市销售；
②新药临床三期推进&新数据披露。
4、风险因素：
审评进度不及预期风险、产能投入周期的波动性风险、原材料成本大幅波动风险、重要品种集采流标风险等。
报告日期：2023年3月6日
报告详情：
03 重要观点
【浙商宏观 李超/张浩】出口：结构重于趋势——2023年1-2月进出口数据的背后
1、所在领域：宏观
2、核心观点：
外需回落利空出口的一致预期下，关注海外消费降级、企业降本以及科技能源革命带来的结构性利好。
1）市场看法：
全球衰退，出口低迷。
2）观点变化：
我们认为未来有两大领域可能出现亮点，独立于全球衰退和外需利空：其一是海外消费降级和企业降本趋势下，我国纺服、轻工、机械、家电、家具等领域高端品类具备性价比优势抢占份额，其二是科技周期和能源革命驱动的产业趋势，带动我国机电产品和新能源品类增长。
3）驱动因素：
我国供给优势帮助企业在海外消费降级、企业降本过程中抢占份额，并在科技和能源革命阶段积极出口机电产品和新能源产品。
4）与市场差异：
外需回落利空出口的一致预期下，我建议关注两大亮点，海外消费降级、企业降本利好我国制造业优势部门的高端化产品，科技能源革命或将带动新能源产品和机电产品出口。
3、风险提示：
中美贸易摩擦超预期恶化，疫情变异冲击全球，海外经济超预期下滑。
报告日期：2023年3月7日
报告详情：
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