7月9日，在全球最大公募基金先锋领航集团（Vanguard）举行的2020年下半年经济及市场展望线上媒体发布会上，Vanguard亚太区首席经济学家王黔介绍了Vanguard全球经济分析观点及资产回报展望。

“经济或要等到2021年底或之后才可回复至新常态，并可能出现由新冠疫情爆发造成的永久经济创伤。”王黔认为，今年以来的新冠疫情，已经致使全球陷入现代历史上最严重及最大幅度的经济收缩。随着疫情得到缓解，经济活动会随生产潜力的回复而开始恢复。然而，预计此后经济复原速度将会较为缓慢。

王黔认为，在一般情况下，经济活动复苏水平会呈现拉长的U形。预计只有中国的复苏速度会较快，更偏向V形。

各国经济复苏的步伐也各不相同。每个国家的经济复苏步伐会因不同行业的解封速度、行业结构以及货币和财政政策应对而异。如到目前为止，中国遏制新冠疫情的速度快于美国和欧洲地区，且以面对面接触形式居多的服务业占整体经济的份额也较小。此外，许多行业不仅开始复苏，更重拾了在停摆期间损失的生产力，增长速度甚至可能会因此暂时超过其趋势水平。王黔预计，这些行业将很快能回复至新冠疫情爆发前的水平。

王黔预计，2020年全球经济增长将显著下降3%，是现代历史上经济增长首次出现负值。欧洲和英国的年度增长率降幅最大，约为10%，美国的降幅也不小。鉴于中国在新冠疫情控制方面取得较好成效，且起点较高，我们预计全年增长仅会下降至2%，尽管较中国过去水平来看非常低，但相比欧洲和美国，下降幅度不到它们的一半。

对于金融市场，王黔认为，金融市场预期回报不一，股票市场估值自三月低位回升。未来十年，先锋领航预计美国股票的平均年化回报率在4%至6%之间，全球股票（美国除外）则在7%至9%之间，较先锋领导2019年底的预测高约50至60个基点。

至于全球固定收益市场，王黔表示，其收益率一直处于较低水平，预计在美国和其它国家的宽松货币政策之下，收益率将继续保持在较低水平。基于各类不同年期债券的收益率均较低，先锋领航维持对美国及全球固定收益长期回报的较低预期水平——未来10年，预计固收类年化回报率将在0%至2%之间。

王黔表示，市场仍然充满不确定性，并可能会出现进一步调整。建议长期投资者将重点放在长期预期回报上，尽量避免投机交易和市场择时的短线行为。