3月6日，知乎向美国证券交易委员会递交招股书，计划在纽交所挂牌上市。

成立于2011年的知乎，在互联网行业而言，已经是不折不扣老兵。相比于近年来很多成立2到3年就迅速登陆资本市场的初创公司，10岁知乎的上市之路，和其缓慢的商业化进程一样，走得慢了一些。

虽然向资本市场发起了冲击，但知乎目前尚处于亏损之中。而正如其在招股书中所说，知乎仍处于变现的早期阶段。

2020年营收13.52亿元

拥有4310万内容创作者

1月13日，知乎创立十周年。创始人、CEO周源在知乎新知青年大会现场发表了十周年演讲，回顾知乎十年发展。

一天之后的1月14日，曾被字节跳动寄予厚望的悟空问答向创作者推送通知称，App将于2月3日停止运营。而悟空问答被广泛关注，正是起源于和知乎的“300大V”争夺战。

伴随着同赛道曾经最大潜在威胁的下线，知乎在“知识问答”领域暂时没有了像样的对手。

知乎在招股书援引灼识咨询（CIC）的调查报告：截至2020年12月31日，知乎累计拥有4310万内容创作者，其MAU（月活跃用户数）达到7570万。其2020年营业收入为13.52亿元人民币，较2019年同比增长101.49%。

按营收与用户规模计算，知乎是目前中国最大的在线问答社区。

此前估值35亿美元

腾讯、快手等巨头看好

作为“知识问答”领域代名词的知乎，也被各路资本广泛看好。

天眼查APP显示，从创新工场150万人民币的天使轮开始，成立至今，知乎进行了多轮融资，最近的一次融资是在2019年8月12日，该轮融资由快手领投、百度跟投，腾讯和今日资本等原有投资方继续跟投。

据报道，该轮融资完成后，知乎估值35亿美元。

而从招股书透露的股权构成来看，IPO前，周源持有知乎8.2%的股权，并拥有46.6%的投票权；知乎最早的投资方创新工厂持股13.1%，投票权7.6%；腾讯持有知乎12.3%的股权和7.6%的投票权；启明创投持股11.3%，投票权6.6%；赛富持股9.3%，投票权5.4%；快手持股8.3%，投票权4.8%；今日资本持股6.8%，投票权3.9%。

“商业化初级阶段”

目前仍亏损

缓慢的商业化一直是市场贴在知乎身上的标签。

“知乎在商业化方面真的不够好。”曾在知乎有过实习经历的小强告诉红星资本局，在她实习期间，“知乎正在内部孵化一个求职招聘类的商业化项目，已经进行了好几轮内测，但是一直没有上线，12月初，就听说整个项目组都被裁员了，这个求职招聘也没能落地”。

当时甚至有报道用《在知识付费领域已经出局》的标题评价知乎在商业化方面的尝试。

关于这一点，知乎并没有避讳，其在招股书中坦言：仍然处于商业化初级阶段。

红星资本局梳理发现，知乎在成立数年之后，才开始商业化探索。

2016年开始，知乎开始尝试通过外包广告公司进行商业化，广告一词才开始出现在知乎的宣传内容上；2018年，知乎推出付费内容，但知识付费上线之后，一直处于调整之中，背后的原因，是KPI不达标造成的团队数次动荡。

相比于很多互联网企业多项目同步推进的做法，知乎的节奏是一年一个的尝试。2019年知乎开始运行盐选会员计划，2020年正式推出内容商务解决方案。

商业化步伐缓慢的同时，商业化的效果也远远不够。或许这也可以从一个方面解释，为什么在成立10年之后，知乎仍然处于亏损之中。

招股书显示，知乎2020年总营收13.52亿元，较2019年6.71亿同比增长101.7%。与此同时，虽然相较2019年10亿元的净亏损收窄48.5%，但知乎2020年的净亏损依然高达5.18亿元，净亏损率达38.3%。

目前，知乎的收入主要来自于线上广告、付费会员、商业内容解决方案以及其他服务(在线教育、电商)等。

此外，知乎对于在线广告业务的依赖过多。广告仍占据知乎收入的主要部分，从营收贡献来看，2019年和2020年占总营收的比重分别为86.1%和62.4%。

出圈之后

有问题“还能找到答案吗”

2019年，网剧《长安十二时辰》热播，给观众留下深刻印象的，除了易烊千玺和雷佳音两位主角的精彩对手戏，还有赤裸裸的“用知乎，上知乎”广告植入。

大众对此最直观的印象是，知乎已经不是最初那个需要靠邀请码才能入驻的小众社区了。

2017年9月，知乎宣布注册用户规模突破1亿大关，2018年底，知乎官宣注册用户突破2.2亿元，招股书显示，2020年第四季度，知乎平均MAU为7570万，月均观看人数为4.69亿，月均互动次数为6.757亿次，同比分别增长33.0%、28.2%和4.8%。

用户数持续增长的同时，“小众精英知识分享社区”的标签越来越模糊，知乎正在变成“大众化知识内容平台”。

普通用户增长的结果，是知乎上专业化用户和由其生产的专业化内容的减少。

以知乎APP和微博的热搜板块为例，二者的内容同质化程度已经非常高。这和知乎早期发展阶段由程序员、创业者定义的专业化社区聚落差别甚大。

2021新知青年大会上，知乎宣布品牌升级，品牌Slogan由2018年开始使用的“有问题，上知乎”升级为“有问题，就会有答案”。

但是，现在的知乎，区别于以往专注知识分享和经验交流，泛社会化内容越来越多，各类高赞回答也成了软广告的重灾区，厂商们的营销推广内容比比皆是。

在这种变化之下，用户有问题，是否会得到比其他平台更专业更优质的答案呢？

红星新闻记者 白兆鹏

编辑 邓凌瑶

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