今天给大家讲一只开盘涨19%的股——华自科技。
华自科技是横跨新能源和环保两个赛道，90年代公司成立，当时主要业务领域为水利水电自动化系统产品。
2015年公司成功在深交所上市。
2017年公司成功收购精实机电和格兰特，正式进军锂电池机器智能装备和环保领域。
在2017年之前，公司营业收入主要来源于水利水电自动化系统。在上市后公司积极调整发展方向，成功全资收购精实机电和格兰特后，依靠两家公司的优势地位成功在锂电池及其材料智能装备和环保行业打开局面。
目前，锂电池及其材料智能装备是第一大业务，新能源+环保营收达90%。
2021年，由公司整体提供产品和实施的“城步儒林”储能示范电站一期成功并网运行。
去年，公司又拟发行不超过9.1亿元定增用于新储能项目建设以及补充流动资金，其中拟投入 5.5 亿元用于储能电站建设项目。
（一）国内储能快速上量，公司抢先布局本地储能业务。
之前萝卜君曾说过，储能可通过削峰填谷匹配发电端及负荷端，实现调峰功能。还可以优化调频精度，延长电力系统使用寿命。
2015-2021 年我国累计投运储能规模占全球市场总规模比值由11.0%提升至22.0%，重要性逐年凸显。但我国储能市场尚处于起步阶段。
公司拥有近三十年电力领域技术沉淀，可以自主研发储能EMS能量管理系统、PCS变流器等系列产品，满足电源侧、电网侧、用户侧的灵活需求。
公司凭借优质产品，积极开拓市场，从原来储能电站的建设方、供应商，同时转向成为储能电站的运营方。
例如公司前期投资的国网湖南郴州韭菜坪储能站、城步儒林 100MW/200MWh 储能电站项目等多个项目， 在行业内均起到了一定积极示范效应，也有利于公司赢得更多的商业机会，提高市场占有率，为业绩也做更多贡献。
参考城步儒林一期，目前城步儒林一期50MW/100MWh的规模已于2021年12月并网，2022年初投入运营。根据租赁合同测算，50MW/100MWh的储能电站一年可获得租赁收入2240万元。由此推算100MW/200MWh的储能电站一年可获得租赁收入约4480万元。
同时，一个规模100MW/200MWh的储能电站的电力辅助服务收入预计也会达到约2640万元/年。
这样一测算，100MW/200MWh的储能项目年收入有望达7120万元，公司储能项目收益率还是非常可观的。
昨天，公司又发公告称，公司拟与桂东桂能新能源有限公司签订3.97亿元的《桂东县100MW/200MWh共享储能电站EPC工程总承包合同》，这占公司最近一个会计年度经审计主营业务收入的17.50%。
（二）锂电和储能电池快速增长，公司锂电池后段设备订单稳增。
我之前也给大家说过新能源汽车和储能电池是锂电池下游主要驱动力，2022年国内储能电池出货量达130GWh，同比增长170.8%。
2021年中国锂电生产设备市场规模为588亿元，同比增长104.9%，国产化率达到90%以上。
在锂电池中游的生产制造中，前段设备用来制作极片，中段设备用来组装电芯，后段设备用于电芯的激活、检测和品质判定。
公司生产的产品就是适用于后段设备的生产，下游核心客户主要为锂电池头部厂商宁德时代、蜂巢能源、赣锋锂业、欣旺达等。
（三）水处理或迎来政策红利
除了这新业务的拓展，公司的老业务也没有丢，甚至水处理还迎来了政策红利。
我国污水排放量逐年增加，污水处理需求扩大。从2016年到2020年我国城市污水处理市场规模从1769.7亿增长到3969.5 亿元人民币，年复合增长率达124.3%。
“十四五”以来，国家高度重视水污染治理，有文件提到：到2025年，环保装备制造业产值将力争达到1.3万亿元。
公司凭借之前的布局，已在全国二十余个省市地区实施了或正在实施的污水处理自动化控制工程有100余个，涵盖各种污水处理工艺。公司水利、水处理自动化产品及整体解决方案订单稳增。
即使营业收入在总收入占比的下降，也是因为锂电池及其材料智能装备在公司业务中的比重的提高。
因为公司该方面的业务水平还是可以的，例如水处理膜是重要水处理产品，它能够将流体分隔成不相通的两个部分，使其中的一种或几种物质透过，从而将其它物质分离出来。
公司所生产的水处理膜具有高强度、大通量、适应性强的特点，目前已拥有多项专利。
（四）电力自动化领先，多领域延伸拓展
公司的电力自动化设备也在行业内享有一定的声誉，尤其是在中小水电站、泵站智能化控制等领域拥有市场优势。
2021年公司变配电保护及自动化系统实现营业收入3.8 亿元，同比增长173.4%， 实现毛利1.07亿元，同比增长167.5%。
浙商证券认为，公司抢跑储能赛道，率先享受湖南省内储能支持政策第一波红利，资源+盈利高确定性推动储能业绩加速兑现，叠加锂电设备盈利修复，今年有望扭亏为盈。
但也有股民对于公司在储能电站的竞争力和业绩的兑现度有所质疑。
市场担心公司公告目前只披露城步儒林、冷水滩和工商业光储的相关进展，其他储能项目落地确定性不强。且国内大储经济性不高，储能业绩兑现度较差。
但短期来看，浙商证券认为：公司有很强的经济动机抢占2023年6月30日的1.3倍租赁收入补贴，故2023年公司的储能业务落地确定性高，业绩兑现度较高。中长期来看，公司有望在前期丰富的项目经验积累之下做大做强。
还有市场对于锂电设备业务业绩修复的认识不同。
市场担心公司的锂电设备业务经历2021年高增长后，2022年订单落地不及预期，2023年出现同样情况。
同样，浙商证券认为，目前公司在手订单充足，2022年确认较少，2023年之后订单的收入确认节奏加快。此外，公司锂电设备后端设备电源自有，盈利能力强于行业。
对此，大家怎么看公司的成长性？欢迎大家评论区留言！
节选自：浙商证券《电力自动化领先企业，加速布局储能赛道 ——华自科技（300490）深度报告》，2023年2月7日
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