文|AI财经社 荆文静
编辑|鹿鸣
有着“女首善”称号的何巧女，如今遇到了难题。
5月20日，东方园林发布晚间公告，其于5月17、18发行的10亿元债券，只有品种一卖出5000万元，票面利率7%；品种二无实际发行规模。5月15日，东方园林发布了债券募集说明书。说明书显示，东方园林打算发行10亿元债券，其中5亿元拟用于偿还之前的一笔债务(即今年5月22日到期的超短融SCP002，总规模为8亿元)，剩余资金拟用于补充营运资金。
4个月前，1月27日，何巧女捐出96亿保护濒危野生动物的消息在国内引起了外界关注。据外媒报道，2017年10月14日，中国企业家何巧女向牛津大学的研究单位Panthera 和WildCRU，提供了一项为期十年的2000万美元的承诺，承诺接下来7年内继续捐赠15亿美元（约96亿元人民币）用于保护野生动物，数额甚至超过个人资产的三分之一。2017年胡润百富榜显示，何巧女以297亿元的身家，位列百富榜第97位。
10亿融资只拿到了0.5亿元，对于2016年晋升为中国首位女首善的何巧女而言，并不乐观。
机构投资者和个人投资者似乎并不吃“慈善”这一套。消息一出，截止5月21日收盘，东方园林股价盘中大跌，跌幅达到9.36%，后来缓慢回暖，收盘价17.94元/股，跌幅4.01%。
高达70%的资产负债率
高负债率和民营企业连续的信用债违约事件可能是东方园林此次融资不利的原因。
东方园林2018年第一季度财报显示，东方园林净利润同比增长127.81%，达到977.82万元。但是资产负债率却一跃至70.10%。并且纵观2017年度4个季度资产负债率，一直呈上升态势。
除此之外，从2015年开始，东方园林的并购步伐似乎在加快。“今年并购花费30多亿元后，东方园林将在明年继续并购200亿元的环保相关产业。”在2015年年末的中国企业领袖年会上，何巧女这样表示。
当年，东方园林以发行股份和现金支付方式购买了中山环保、上海立源各100%股权。在固体废物处理方面，又收购了申能固环保60%股权、苏州市吴中区固体废弃物处理有限公司80%股权、金源铜业100%股权。
在收购与消化的过程中，东方园林的净利润连年出现下降，2013—2015年，该公司净利润分别为8.89亿元、6.48亿元、6.02亿元。负债则分别为6.24亿元、16.21亿元和16.02亿元。
2017年，东方园林宣布将申能固环保60%股权出售，理由是在经营理念、后续发展战略等方面，公司与申能固环保的另一股东，申能固环保总经理胡显春的意见难以达成一致。这一股权的售价为15.115亿元，较2015年的收购价14.64亿元略有提升。
到了2016年下半年，东方园林的净利润开始高速增长，涨幅一度高达100%以上。但是伴随而来的就是债务的增加。根据财报显示，2015-2017年末以及2018年3月末，东方园林存货的账面价值分别为70.40亿元、87.83亿元、124.33亿元和123.32亿元，占总资产比例分别为39.78%、36.58%、35.41%和32.14%。
应收账款也在不断上升。2015-2017年末以及2018年3月末，东方园林应收账款的账面价值分别为37.89 亿元、51.24亿元、74.71亿元和87.17亿元，占总资产比例分别21.41%、 21.34%、21.28%和22.72%，应收款项的回收周期一般在3年左右。
同时，东方园林发行债券的主要目的是为了新债偿还旧债，即暗示公司即期债务偿付压力较大的事实，同时也让新的机构投资者有了顾虑。
根据每日经济新闻的数据统计显示，2018年，东方园林还有5笔债务到期，共计37亿元，其中最近一笔兑付日期在5月22日，数额为8亿元。
另外，根据每日经济新闻报道，5月以来，民营企业连续的信用债频频爆雷，可能是此次东方园林遇冷的另一层原因。根据报道称，ST中安、盛运环保、神雾环保、凯迪生态这4家民营上市公司连续违约，而且这些债券在违约之前普遍评级较高，比如凯迪生态和ST中安此前的评级都是AA。
与马化腾发起慈善基金
“我在创业的25年里，每天都在想，如果有一天我成功了，我一定要做一个慈善家。”
1966年，何巧女出生于浙江武义，上世纪80年代毕业于北京林业大学。1992年，何巧女与朋友筹资15万元，在北京开了一家园林艺术服务部，同年12月，该园林艺术服务部更名为北京市东方园林艺术公司，经营范围为园林绿化工程及花木种植（主营）、零售花卉、盆景、插花工艺品、盆景租赁。
卖花姑娘出身的何巧女在创业之初几经波折之后，于1995年前后踏上了富起来的道路。借助当时房地产投资升温的机遇，东方园林很快抓住地产园林的商机，到1998年，在北京地产圈和园林圈内已经小有名气。
2009年，东方园林在深交所上市，成为园林第一股。2017年前三季度，该公司营业收入为86.35亿元，同比增长72.29%，净利润8.66亿元，同比增长67.64%。
何巧女也没有食言。“慈善家”的想法很快就付诸行动。
2012年，何巧女成立北京巧女基金会。2015年9月，她承诺捐赠个人持有的7630万股东方园林股票（2015年8月价值29.27亿元），以个人减持股票后的现金捐赠给巧女公益基金会。
2015年11月，她与比尔·盖茨、牛根生等人倡议并捐资成立了中国首家独立的国际性公益学院——深圳国际公益学院，被誉为“与比尔·盖茨一同做慈善的人”。
2016年4月，何巧女联合国内最著名的女企业家成立了“木兰公益联盟”，并创办木兰学院，将打造成为女企业家和女慈善家的摇篮。 同时，联合曲几扎波，作为首期唯一出资人，创建了生根慈慧公益基金会，践行心灵慈善的宗旨，实现“喜悦人生”和“善良企业”。
2016年9月，东西方慈善论坛可持续发展峰会上，何巧女呼吁全球慈善家心系地球，联合行动，获颁“联合行动领袖”奖。
2016年9月，何巧女在深圳第五届慈展会上提出环保公益生态圈的设想。她声称构建一个包括环保慈善家、环保NGO平台及人人参与的环保公益生态圈，共同应对环境挑战，“这正是巧女基金会的未来战略”。关于这个环保公益生态圈，何巧女称“雏形已现”。她举例说，发起人包括马云、马化腾在内的桃花源生态保护基金会聚集60多位最知名的企业家。
2016年，何巧女以29.23亿元的捐赠数额位列胡润慈善榜第三名，也成为中国首位女首善，前两位为腾讯的马化腾和陈一丹。
捐赠事件发生之后，东方园林股吧里出现两种声音：一种是董事长人品决定企业发展，继续买进。另一种是虽然捐款，但为什么股票分红和公司发展其实并不好？
直到今天的“公司债融资遇冷”事件，似乎也在告诉一个事实，投资者并不吃“慈善”这一套。