炒ST壳资源、博垃圾股重组题材，曾是一些股民热衷的做法。不过随着A股退市机制的日益完善，“炒壳”也充满了风险。

5月22日，根据上交所公告，*ST昆机与*ST吉恩成为2018年第一批退市股票。

每经注意到，这两家上市公司都有地方国资背景，且上市历史悠久，不过这些都没能成为他们免于退市的“免死金牌”。

根据Wind系统数据，这两家公司的股东户数共有10.3万，流通盘市值合计达133亿元。

根据《股票上市规则》，这两家公司将于5月30日进入为期30天的退市整理期，公司被摘牌后，没有退出的股份将进入股转系统进行交易。

有专家认为，随着A股退市制度执行力度加强，今后A股将形成“有进有出”的健康常态。

退市并非毫无预警

每经注意到，两家公司均已连续多年亏损，并均有经历退市风险警示、暂停上市，终止退市这三个阶段的完整流程。

上交所《股票上市规则》第14.3.1条规定，上市公司股票暂停上市后，

“出现公司披露的最近一个会计年度经审计的财务会计报告存在扣除非经常性损益前后的净利润孰低者为负值、期末净资产为负值、营业收入低于1000万元或者被会计师事务所出具保留意见、无法表示意见、否定意见的审计报告等四种情形之一，本所决定终止其股票上市。”

这两家企业披露的2017年报中，多项财务指标触及了退市标准。

*ST吉恩年报显示，2017年净利润为负23.63亿元，期末净资产为负1.98亿元，会计师事务所对公司2017年度财务报表出具了保留意见的审计报告。对照规定，*ST吉恩在暂停上市后同时触及了净利润、净资产和审计意见类型等三项终止上市情形。

同时，*ST昆机年报显示，2017年度亏损3.5亿元，期末净资产为负3822.1万元，同时触及了净利润和净资产两项终止上市情形。

由此可见，两家公司都是连续三年亏损后，在第四个会计年度均触及了股票终止上市条件，符合上交所《股票上市规则》规定的终止上市情形。

国资背景不是“免死金牌”

每经注意到，拥有辽宁、云南两地国资背景的*ST昆机早在1994年就登陆A股，可以称得上是国内资本市场“老前辈”了；*ST吉恩也在2003年就上市，拥有吉林省国资背景。

主营机床行业的*ST昆机自2012年以来主营业务长期亏损，并且在去年还曾因“财务造假”丑闻被证监会调查。

2017年3月21日，就在2016年年报发布前夕，*ST昆机突发公告，自曝公司过往涉嫌财务违规，存在存货不实、销售收入确认违规、费用少计、子公司“多套账”涂改票据等问题，第二天，公司收到了证监会立案调查通知。

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事实上，在对财务造假的情况进行追溯后，*ST昆机2012年至2017年连续六年亏损。证监会在查实相关事实后，对公司及有关责任人进行了行政处罚，上交所也相应给予了纪律处分。

此外，公司独董、董事会审计主任、南京大学会计系主任杨雄胜也宣布辞职，他同时表示，

“公司在会计信息质量上一直不听取个人改进的强烈建议，并怀疑公司高管在这方面有意舞弊。”

*ST吉恩的日子也不好过，公司所处的镍行业产品价格依然在低位震荡徘徊，主营业务无明显好转。

为了“保壳”，2016年10月*ST吉恩停牌筹划重大资产重组事项，拟转让全资子公司吉林广源矿产投资有限公司部分股权及其他资产，但由于公司与交易相关方就核心条款未能达成一致意见，最终于2017年1月6日宣告复牌。

2017年3月，具有吉林国资背景的吉林国投以*ST吉恩不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力为由，向有关法院提出对上市公司进行重整。2017年12月14日，吉林市中院作出裁定，认为申请人吉林国投未能按法院要求补充提交相关证据材料，故对其提出的重整申请不予受理。

每经注意到，*ST吉恩海外投资规模巨大，债务负担很重。公司截至2017年末累计净亏损为69亿元，净资产则为负1.98亿元，资产负债率100.70%；流动负债逾107亿元，营运资本为负78.5亿元；有71亿银行借款已逾期，18.5亿元债务已被债权人起诉。

退市执行力度加码

在*ST吉恩以及*ST昆机被终止上市的背后是退市执行力度的加强。知名经济学家宋清辉在接受北京商报记者采访时表示，“有进有出”才是一个健康证券市场的常态。

上交所在答记者问时表示，将担起退市决策主体责任，按照从严原则，明确预期，严格执行，进一步加大对财务状况严重不良、长期亏损、“僵尸企业”等符合退市指标企业的退市执行力度。

今年3月9日，沪深交易所官网均发布了《上海证券交易所上市公司重大违法强制退市实施办法（征求意见稿）》，根据证监会有关意见，对重大违法强制退市制度进行了细化和明确，其中对首发上市和重组上市中的欺诈行为表现出“零容忍”的态度。上交所称，目前征求意见已经结束，后续在吸收合理建议的基础上将适时对外发布。

首创证券研究所所长王剑辉对北京商报记者表示，市场应该是一个“活水”的状态，有进有出，形成一个淘汰机制，同时也不断地注入新力量，在新旧交替中，为市场腾出更多的空间。未来退市制度将会随着IPO的扩大逐步扩大，从入口上扩容，在出口也会有更多公司被淘汰出局。（完）