中国基金报 王云龙

编者按：近期，基金二季报陆续披露，明星基金经理们的调仓动作和仓位变化也成为基民们关注的焦点。而在每一份定期报告背后，也隐藏着这些优秀管理人的“投资秘籍”。基金君将继续为大家更新人物库专题【调仓风向标】，解码明星基金产品持仓变化及其管理人的投资理念。

二季度市场迎来反弹，傅鹏博旗下睿远成长价值继续保持较高仓位的运作。同时，傅鹏博二季度增加了煤炭资源板块、光伏和新能源以及新冠相关的疫苗和特效药板块的配置。

展望下半年，傅鹏博认为动态调整和优化组合依旧是工作的重点。在选股上，将更加全面考察其中长期成长能力，包括存量的增长和新增长曲线，业绩确定性，以及管理层进取心和内部执行力等要素，综合评估公司的估值水平。此外，傅鹏博表示将结合中报披露，继续发掘投资机会，特别是在疫情冲击下经营依旧具备韧性和弹性的公司。同时也会调整业务受宏观经济冲击较大的公司，尽力控制好净值的波动。

本期【调仓风向标】，基金君将为大家详解睿远基金傅鹏博的二季报及调仓变化。

市场反弹+产品净申购

傅鹏博二季度管理规模回升至325亿

二季度，市场呈现复苏迹象，多个前期调整明显赛道迎来反弹。产品二季报显示，傅鹏博旗下产品睿远成长价值混合A净值增长12.08%，睿远成长价值混合C净值则增长了11.98%，均跑赢比较基准。

同时，经历一季度规模缩水后，傅鹏博在管产品规模在二季度有所回升，由2022年一季度末的280.90亿元升至324.88亿元。

管理规模回升，一方面是得益于二季度产品净值增长，另一方面，睿远成长价值混合在二季度依旧实现净申购。产品二季报显示，二季度睿远成长价值混合A实现净申购4.875亿份，睿远成长价值混合C实现净申购0.792亿份。

保持较高仓位运作

增加煤炭资源、光伏新能源、新冠相关板块配置

从仓位上看，二季度睿远成长价值混合保持较高仓位运作，前十大重点持仓个股占比达40%以上，前二十持仓个股占比超过了65%，持有公司的集中度较高。

二季报显示，二季度傅鹏博产品权益资产占比达到91.53%，较一季度末微降0.82%；此外，睿远成长价值混合前十大重仓股持股集中度为45.56%，较一季度末下降4.86%，基本回到一年前水平。

从重仓持股配置看，二季度末睿远成长价值依旧主要配置在制造业板块，并重仓电信、信息技术、材料等赛道。

从产品前十大重仓股上看，按市值占比依次为：三安光电、中国移动（0941.HK）、立讯精密、东方雨虹、万华化学、通威股份、吉利汽车（ 0175.HK）、沃森生物、迈为股份以及国瓷材料。

其中，傅鹏博在“最爱”立讯精密及东方雨虹重仓报告期数均达13个，万华化学及国瓷材料重仓报告期数则为12个。

具体来看，二季度傅鹏博十大重仓股名单中，先导智能、大族激光、卫宁健康三只个股从十大重仓股中调出，同时调入通威股份、吉利汽车（ 0941.HK）、迈为股份三只个股。其中，通威股份、迈为股份两只个股为首次进入傅鹏博重仓股名单。均与新能源板块相关。

此外，在产品二季报中，傅鹏博指出，二季度在配置上增加了煤炭资源板块、光伏和新能源以及新冠相关的疫苗和特效药个股。

傅鹏博写道：（1）增加了煤炭资源板块个股。实证显示，通胀背景下资源板块的收益一般领先于其他板块，且未来中长期国内化石能源价格运行中枢或上移，增强了板块实现收入和盈利稳定增长的可能性。（2）增加了光伏和新能源个股。硅料和电池景气度提升，光伏电池片设备的技术和效率提高，新能源车在疫后的快速复工，是我们增加持有的逻辑起点，相关个股对组合净值贡献也较为明显。（3）增加了和新冠相关的疫苗和特效药个股。要实现经济生活不间断和常态化疫情防控，对全民更有效的疫苗普遍接种，以及对病人的及时有效治疗，是防治两大关键点，这是我们加仓的主要理由。

经济恢复需增量政策发力

动态调整优化组合，发掘疫情冲击下具备韧性和弹性公司

在二季报中，傅鹏博指出，四月底以来，国内疫情逐步得到控制，防控政策趋于优化，这些推动了全国复工复产，经济逐步修复。

即便如此，傅鹏博仍表示，疫情反复限制了国内消费复苏和居民支出意愿，叠加海外经济政策和地缘政治的不确定性，下半年经济能否恢复到合理增长水平，需要增量政策的发力，地产和基建是可见的具体抓手。六月公布的居民消费价格指数刷新年内新高，下半年防通胀也可能成为掣肘政策的变量。

展望下半年，傅鹏博在二季报中写道：动态调整和优化组合依旧是工作的重点。对于公司与公司间的比较和筛选，他将更加全面考察其中长期成长能力，包括存量的增长和新增长曲线，业绩确定性，以及管理层进取心和内部执行力等要素，综合评估公司的估值水平。结合中报披露，将继续发掘投资机会，特别是在疫情冲击下经营依旧具备韧性和弹性的公司。也会调整业务受宏观经济冲击较大的公司，尽力控制好净值的波动。

（注：本文图表数据若无特殊注明，均来源于智君科技与Wind数据）

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