封面新闻记者 马梦飞

8月2日，创业板上市委员会2022年第47次审议会议召开，天津艺虹智能包装科技股份有限公司（简称艺虹股份）首发不符合发行条件、上市条件或信息披露要求。上市委会议提出问询的主要问题是，艺虹股份存在大客户依赖症，且毛利率持续下滑。同时，还问及是否符合创业板定位。

资料显示，艺虹股份主要从事彩色包装盒、水印包装箱及其他产品的研发、设计、生产、销售。公司产品主要应用于乳制品、食品、保健品、化妆品、在线教育、酒类或饮料、电子类及电商领域的包装。客户包括蒙牛、三只松鼠、片仔癀等。

本次IPO，艺虹股份计划募资4.92亿元，用于环保包装智能工厂建设项目（一期）、食品包装生产项目、包装厂区升级改造项目、精品包装生产自动化升级项目及偿还金融机构借款、补充流动资金等。

随着国民收入水平不断提高，消费市场持续增长，促进印刷包装行业蓬勃发展，行业规模稳步增长。据前瞻产业研究院数据显示，行业规模已由2013年的2771亿元增至2018年的3633亿元，年均复合增长率达5.57%。

但另一方面，包装行业准入门槛较低、中小企业居多、市场竞争激烈，呈现高度分散的竞争格局，在《2021中国印刷包装企业100强排行榜》中，按2020年度年销售收入排名，艺虹股份仅居第35位，面临较大的竞争压力。

而此次IPO上会，艺虹股份的主要问题也被指出。

具体来看，艺虹股份对主要客户蒙牛集团存在重大依赖。报告期内（2019-2021年），艺虹股份对蒙牛销售收入分别约为6.42亿元、6.82亿元、8.64亿元，占公司各期营业收入的比例分别为68.51%、65.99%和66.11%，均超过6成。

此外，受蒙牛集团调低产品单价及原材料原纸涨价等因素共同影响，艺虹股份毛利率已由2019年的20.05%降至2021年的12.11%，跌近8个点。同时，报告期内，艺虹股份主营业务毛利率、应收账款周转率均低于同行业可比公司均值。