创业版便携储能龙头华宝新能（301327.SZ）终于打响了第一枪。

9月27日早盘，华宝新能股价快速拉升，一度大涨6%，并带动相关的便携储能概念股如派能科技（688063）、星徽股份（300464）等上涨，成为大盘反弹的急先锋。

华宝新能是于9月19日在深交所创业板挂牌上市的。在此前的新股认购环节，该股得到了市场机构的一致看好：有效网上认购高达4678倍，超募资金逾49亿元。

但受近期A股市场连续杀跌、新股表现普遍不佳等因素拖累，华宝新能上市后并未如市场预期般走出华丽行情。而经过6天调整后，今天终于放量大涨重返发行价之上，不但让所有参与认购的投资者获利，更带动了相关概念股的走强。这是否预示着，属于华宝新能的行情将全面展开？

历史经验告诉我们，股票市场能否盈利的关键在于是否坚持长线价值投资，而不是短线投机买卖；一家好的公司因行情低迷而导致的股价低估，往往是其长线价值投资的战略买点。

远的如新能源车龙头比亚迪（002594.SZ），近的有光伏新秀禾迈股份（688032.SH）；他们均曾因大盘低迷导致在新股上市后一般时期内股价表现不佳，但随着时间推移，其价值终究会被市场发现：前者造就了长达十年的超级大牛行情，而后者年内亦成功翻番。其他还有贵州茅台、中国化学等等，数不胜数。而他们的共同点：要么是行业龙头极具成长性，要么是所处行业甚佳。

作为 “全球便携储能领先品牌”并曾创造营收“3年翻7倍”辉煌业绩的华宝新能，其高成长性自不需多说。那么，上周受大盘拖累而并未如市场预期般走出亮丽行情的它，今天的放量上涨，会是其开启比亚迪式长线大牛行情的序幕吗？

应用场景爆发，最强的一个黄金赛道在这里……

华宝新能是便携储能领域的品牌企业；而这个便携储能领域正是近年最为火爆的光伏储能赛道的一个分支领域，近年来正呈现高速发展态势。

根据场景不同，我们一般可把储能赛道分为便携、户用、工商业、电网侧等不同领域。而便携储能产品本质是内置高能量密度锂电池的小型储能系统，可以用作稳定的直流或交流电压输出电源，主要应用于户外旅行、应急备灾等场景。由于拥有适配电力市场新需求、解决离网电力消费痛点等优势，近年来便携式储能产品备受消费者青睐，并在海内外呈现蓬勃发展之势。

通联数据Datayes！的统计显示，2021年全球便携储能出货量中户外场景占比43.6%，应急场景占比41.5%，其他场景占比14.9%；很显然，户外活动和应急备灾是便携储能发展的两大应用场景。

实际上，近期以自驾周边游为主的户外活动出现“井喷”，而这是引爆便携式储能市场的主要原因。据中国旅游研究院统计，2021年自驾周边游市场激增，2021年1-5月中国自驾出行人次2.7亿人次，同比增长105.8%，恢复至2019年同期108.1%，自驾出行规模超越疫情前的水平。

正是看重户外活动和应急备灾两大应用场景的爆发，市场机构纷纷看好便携储能未来的发展前景。而龙头券商中信证券更是喊出了“预计未来5年行业规模提升7倍”的观点。

中信证券在研报中指出，自2018年以来，便携式储能行业进入高速增长，根据高工锂能统计，2021年行业全球出货约483.8万台，同比+131.7%，销售金额达111.3亿元，同比+161.3%，2016-2021年出货量、金额CAGR+147%、184%。目前，行业在全球正处于发展初期，需求侧户外旅行+备电需求依然庞大，且渗透率较低，供给侧储能政策频出，且成本有望中期下行，行业未来空间巨大。

因此，中信证券在投资建议中强调，便携式储能是储能市场新的蓝海分支，行业处于高速发展期，预计未来5年行业规模提升7倍；并重点推荐已经具备品牌、技术、运营领先能力的行业龙头，如华宝新能等。

竞争优势明显

华宝新能雄踞“一哥”地位

中信证券关于便携储能行业“5年提升7倍”的观点或许还存在一定的不确定性，但其重点推荐的华宝新能却已经在最近3年实现了业绩翻7倍的“大跃进”。

公开资料显示，华宝新能是行业领先的便携储能品牌企业，秉承“让绿色能源无处不在”的使命，以及“成为全球消费者最信赖的绿色能源品牌”的愿景，致力于锂电池储能类产品及其配套产品的研发、生产及销售。通联数据Datayes！的统计显示，华宝新能2019年至2021年的营业总收入分别约为：3.19亿元、10.70亿元、23.15亿元；仅仅三年时间，业绩便翻了7倍。

而据中国化学与物理电源行业协会，2020年行业前五大企业分别为华宝新能、正浩科技、GoalZero、德兰明海、安克创新；无论是以出货量口径看（16.6%），还是营收规模口径看（21.0%），华宝新能的市场份额均雄踞行业龙头，是当之无愧的全球行业龙头老大。

华宝新能为何能够成为行业龙头？在招股说明书中，华宝新能认为自己拥有五大竞争优势，分别是自主品牌及营销优势、研发与技术优势、M2C经营模式优势、产品质量及设计优势、战略布局优势。

而其中的自主品牌及营销优势、M2C经营模式优势，无疑是其制胜市场的两大利器，同时亦是保护其未来成长的护城河。

首先，便携储能是消费级储能赛道，其终端用户为C端消费者，具有天生的消费品属性，且行业正处发展初期，品牌认知度对销售量及客户粘性极为重要。因此，是否拥有全球化的自主品牌产品，将是企业能否成功的关键所在。

华宝新能无疑是深谙此道。该公司早在2016年便全球率先推出锂电池便携储能产品，并基于境内外文化差异，全力打造“Jackery电小二”和“Geneverse”两大自主品牌，推进全球化品牌战略：借助亚马逊渠道率先打通美国市场，同时不断开拓日本、欧洲市场。

而随着全球化品牌影响力的构建成功，公司旗下户外电源产品在高端化+高客单价的前提下，销量和市场占有率依然保持在全球领先，比如2020年以来，公司便携储能产品持续入选亚马逊平台畅销产品（Best Seller）、亚马逊之选（Amazon’s Choice）；而在2022年Primeday期间，“Jackery”品牌更是在美国、英国、德国、日本亚马逊站点均登顶畅销榜单。

值得注意的是，跟以往中国产品凭价格优势抢占全球市场份额不同，此次华宝新能评分及销量霸榜亚马逊并非源于价格。这不但从侧面印证了“消费级储能赛道的价值链更侧重于品牌端”的市场观点，更充分说明了全球消费者对华宝新能品牌（“Jackery电小二”和“Geneverse”）的高度认可，而公司亦有望长期受益于品牌效应带来的溢价。

其实，这种品牌溢价效应，在商品市场随处可见。比如爱马仕的包、苹果的手机、耐克的鞋子等等；这就是品牌溢价效应，而现在华宝新能就类似于便携储能领域的爱马仕。

如果说全球性知名品牌的塑造成功，奠定了华宝新能的行业龙头地位的话；那么，该公司构建的从研发、生产、到销售的一体化M2C商业模式，则是其提升盈利能力的关键所在。

M2C即Manufacturers to Consumer，是指由生产厂家直接面向消费者提供自己的产品或者面向消费者直接服务的商业模式，其结果必然是提升了公司品牌产品到消费者的触达效率，更容易在市场上找到自己的专属客户；同时亦大大提升产品的毛利率。

说到M2C的商业模式，特斯拉可谓是该模式的顶流。特斯拉采用网络直销加体验店销售模式，给予顾客充分的权利体验并自主选择某一款产品，而且这样的模式省去了顾客购买的中介渠道费用；并提供全产业链服务模式，打造了从买车、使用到保修、增值等众多环节的生态系统。客户一旦选择了特斯拉便认同了特斯拉，并进入它创造的生态系统，最终成为电动车中的天花板。

这正是特斯拉的成功之处。而手握自主品牌、M2C经营模式两大优势的华宝新能，让人看到了特斯拉成长初期的影子，它亦会走出如特斯拉一样的成长路径吗？无疑十分值得期待。

风物长宜放眼量

由于所处的行业是当前最热门的赛道，而自身更是行业龙头，头顶便携储能赛道新贵名衔的华宝新能，自其2021年6月发布招股说明书以来，其一举一动便备受市场关注。

经过6天的盘整后，市场似乎终于明白华宝新能的潜在价值。9月27日早盘，股价一度大涨6%重回发行价之上，让所有参与申购的投资者全部获利，而成交量更是有效放大，交投明显活跃，并带动了同一板块的安克创新上涨。市场期待已久的华宝新能，开始要走出属于自己的行情。

我们知道，判断一只股票价格是否有投资价值，需要综合同类型股票的市盈率、总市值，以及相关公司在行业的地位等因素去衡量。根据招股说明书，当前跟华宝新能可比的便携储能行业相关的上市公司有3家，分别是派能科技（688063.SH）、安克创新、星徽股份三家。由于华宝新能拥有行业龙头地位，其估值理应该较这三家公司享受一定的溢价。

很简单的例子，比如去年上市的禾迈股份，其557.80元/股的发行价亦一度被称为“最贵新股”，上市后该股亦因市场恐高而弱势盘整近5个月，期间更是一度破发。但现在，股价已经涨到千元以上了。此外，同板块的派能科技，在2020年上市时亦因发行价过高而弱势盘整了很长时间，但现在回过头来看，当前接近400元的价格，较年初的100多元也翻了3倍。

在新股认购环节表现极为抢眼的华宝新能，能否在上市以后走出更为亮丽的行情，很大程度上取决于其发展前景。那么，市场主流机构又是如何看待华宝新能的估值和发展前景？

通联数据Datayes！的统计显示，近一个月以来共有4家券商对华宝新能出具看好的研究报告，并一致认为其是便携储能领域的龙头企业，发展前景广阔，并且具备估值优势。

其中，开源证券的吕明分析师预计2022-2024年华宝新能归母净利润为3.80亿元、5.72亿元、8.27亿元，当前股价对应PE分别为53.2倍、35.4倍、24.4倍。他指出，华宝新能作为便携储能垂直领域龙头企业，同时发力家庭储能领域，未来发展值得期待，预计有望享受一定高估值，给予“买入”评级。

听月楼/文