10月27日晚间，五粮液、泸州老窖、山西汾酒等白酒企业发布了2022年三季报。截至目前，白酒上市公司已有多家发布了三季报及三季度业绩快报。

整体来看，行业分化有加速的趋势。贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒等头部酒企的业绩较为稳定，而像水井坊、金徽酒、口子窖、伊力特、天佑德酒等在上市酒企排名中比较靠后的酒企，业绩均不稳定。

先来看几家头部酒企。

2022年前三季度，贵州茅台实现营业收入871.60亿元，同比增长16.77%；归母净利润444.00亿元，同比增长19.14%。

2020年前三季度、2021年前三季度，贵州茅台的营业总收入与归母净利润均为10%左右的增速。相比之下，2022年前三季度业绩增速创近三年新高。

五粮液前三季度实现营业收入557.80亿元，同比增长12.19%；归母净利润为199.89亿元，同比增长15.36%。增速均有所放缓，但也算较为稳定。

同期，洋河股份实现营业收入264.83亿元，同比增长20.69%；归属于上市公司股东净利润为90.72亿元，同比增长25.78%。

泸州老窖前三季度实现营业收入175.25亿元，同比增长24.2%；归母净利润为82.17亿元，同比增长30.94%。

山西汾酒前三季度实现营业收入221.44亿元，同比增长28.32%；归母净利润为71.08亿元，同比增长45.7%。在前三季度，山西汾酒营收规模超过了泸州老窖。

古井贡酒尚未发布三季报，但披露了前三季度业绩快报：前三季度实现营业收入127.65亿元，同比增长了26.35%；归母净利润为26.23亿元，同比增长33.2%。

再来看区域性酒企。

相较于头部白酒企业的稳，区域性酒企就不那么稳了。

口子窖前三季度实现营业收入37.62亿元，同比增长3.67%；归属于上市公司股东的净利润为12.02亿元，同比增长4.47%。其中，第三季度实现营业收入14.65亿元，同比增长5.69%；净利润为4.62亿元，同比下降了0.16%。

位于甘肃的金徽酒，前三季度实现营业收入15.61亿元，同比增长16.42%；归母净利润为2.14亿元，同比下降了12.08%。

同样，伊力特、天佑德酒业绩表现也不好。

天佑德酒前三季度实现营业总收入7.9亿元，同比下降5.1%；归母净利润9982万元，同比增长16.9%。伊力特前三季度实现营业收入13.07亿元，同比下降10.77%；归母净利润为1.4亿元，同比下降47.57%。

从水井坊披露的三季度主要经营数据来看，经公司初步核算，2022年前三季度预计实现营业收入38亿元左右，同比增长10%左右；预计实现归属于上市公司股东的净利润11亿元左右，同比增长5%左右。

业绩较好的白酒企业，几乎都是头部名酒企业，全国化布局更强，而业绩不好的酒企各有各的原因。整体来看，行业分化在加剧。

口子窖与古井贡酒同处安徽，但与徽酒龙头古井贡酒比起来，口子窖的业绩着实差了些意思。前三季度，口子窖经营活动产生的现金流量净额为0.51亿元，同比下降幅度达81.17%。

分区域来看，前三季度，口子窖在安徽省外增加经销商数量为96个，而省内增加了16个。截至报告期末，省外共有367个，省内共有480个。

在省外市场经销商数量大幅增加的情况下，省外市场的收入为7.22亿元，仅增长了0.64%，省内市场收入29.82亿元，增幅也不大，为3.96%。

这就是行业二八分化的表现。五粮液此前提到，白酒行业仍处于结构性繁荣的长周期，进一步向优势品牌、优势企业、优势产区集中，龙头企业、名酒品牌仍将持续受益。

白酒行业专家蔡学飞称，疫情等因素加速了白酒行业的分化，名酒依然在走强，而大众消费市场的非名酒，消费场景的减少会导致库存过高。“三季度业绩表现比较好的基本上都是头部酒企，但这几家酒企代表不了全行业，全国规模以上白酒企业有近1000家。”

（作者|市界 张向阳，编辑|刘肖迎）