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硅谷银行倒闭之后，事情并没有就此终结，冲击还在继续升级。对全球投资者而言，当前最担心的事情就是，硅谷银行带来的风暴，会不会又演变成一场大型金融危机？

硅谷银行倒闭两天之后，另外一家标志银行（Signature Bank）也应声倒闭，以资产规模来看，是美国史上第三大规模的银行倒闭案。资产规模类似的第一共和银行（First Republic Bank）股价暴跌8成，银行门口更是排满了前来取款的客户。其他还有10多家美国中小银行也面临着巨大的挤兑风波，不排除还有继续爆雷的可能性。

硅谷银行

如果倒闭的中小银行越来越多，挤兑风险就有可能向大银行扩散，美国的一些大型银行的股价也是连续急跌。如果以这样的趋势发展下去，的确有可能酿成又一场金融风暴。

在一片恐慌之中，美国金融监管层迅速出手，美国财政部、美联储和联邦存款保险公司（FDIC）发表联合声明，表示储户在硅谷银行和标志银行的存款受到全部保护，可以足额提取。同时，美联储还设立了一个紧急贷款计划，确保其他银行能够抵御挤兑风暴。美国总统拜登也第一时间在电视上安抚公众，“美国人可以放心，我们的银行系统是安全的。”

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那么，硅谷银行的风暴到底会产生多大的冲击力呢？

首先从硅谷银行自身来看。硅谷银行之所以意外倒闭，直接导火索在于美联储持续加息，让硅谷银行的资产和负债两端都迅速恶化。从硅谷银行的负债端来看，也就是客户在银行的存款，硅谷银行的客户以初创型企业为主，在美国大规模量化宽松的时代，美国的中小企业获得大量资金，这些资金很多都流向了硅谷银行。

但是，随着美联储开始进入超级加息周期，很多中小企业开始感受到资金链紧张，资金成本也快速上升，这些企业不得不从银行大量取款，维持现金流的正常运转，压力开始转移给硅谷银行这样的金融机构。

在前几年资金超级宽松周期里，硅谷银行收到中小企业的大量存款，然后将这些资金购买了长期限的美国国债，看上去是一个很安全的做法。但是，随着美联储开始大尺度加息，美国国债价格持续下跌。对于硅谷银行而言，如果一直持有这些长期限国债，市场上的价格波动其实并没有太直接的影响，但是，一旦储户要求大规模提取资金，硅谷银行就不得不将这些国债在市场上变现，这样，亏损就实实在在发生了。

更致命的是，为了满足客户在短期之内的资金提取要求，硅谷银行不得不在市场上打折出售手上的资产。3月9日，硅谷银行发布公告，宣布以亏损18亿美元的价格出售了210亿美元的证券，其中主要是美国国债，并且同时计划筹集22.5亿美元的资金。这份公告相当于将危机正式公开化，由此引发了更大规模的挤兑，当天公司股价暴跌60%多，融资计划也就此流产。第二天，硅谷银行被火速宣告破产，由美国联邦存款保险公司（FDIC）接管。

如果从硅谷银行破产的前因后果来看，主要就是因为加息导致资产和负债同时恶化，短期之内的挤兑行为超出了公司的兑现能力。那么破产的后续冲击力有多大呢？硅谷银行的资产主要是美国国债，和2008年金融危机时不一样，当时金融机构主要是被资产质量很差的次级证券所拖垮，而这一次，硅谷银行被美国联邦存款保险公司接管之后，随着挤兑压力放缓，将来美联储加息的步伐减慢，甚至转向降息，那么硅谷银行持有的美国国债还是很优质的资产，不会像当年的次贷证券一样，毒害到整个金融市场。

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美联储货币政策转向，也会在很大程度上缓解当前的银行危机。美联储原本在今年3月份可能会实施50个基点的加息，硅谷银行破产之后，市场预计美联储可能会暂时停止加息，甚至转向降息，毕竟，虽然通胀也需要控制，但通胀更多是长期之战，而当前更紧急的还在于控制金融风险升级。

这一次危机不会升级成2008年金融风暴，还有一个重要原因就是，美国的监管层对危机有了更丰富的应对经验和决心。

在硅谷银行倒闭之后，美国财政部等部门在第一时间表示，储户的资产全部安全。事实上，如果严格按照美国的相关规定，美国联邦存款保险公司的保险上限为25万美元，超过25万美元之外的存款，监管层原本是不用负责的。但是美国财政部和美联储等部门主动在第一时间兜底，就是为了防止恐慌扩散，可以斩断挤兑危机在整个金融系统蔓延。

图｜视觉中国

美国监管层的这种做法自然也是引来了极大的争议，因为这会引发道德风险，但是美国金融监管部门甘冒外界批评的压力，也要及时出手救市，很大程度上就是从2008年次贷危机中吸取的经验和教训。

2008年雷曼兄弟面临破产危机时，美国政府最终以市场化的方式让其破产，后来的事实表明，雷曼破产的冲击力远远超出了想象，不仅让整个市场的流动性枯竭，而且让恐慌情绪蔓延，让其他更多的大型金融机构也面临破产风险，最终导致次贷危机进一步升级，美国经济为此付出了惨重代价。

在雷曼兄弟倒闭之后，时任美联储主席伯南克和财政部长保尔森携手合作，没有再让任何一家大型金融机构倒闭。有了雷曼兄弟的前车之鉴，美国金融监管层意识到，不让恐慌蔓延，是阻止危机升级的最好办法，这正是当前美国对银行挤兑风波的应对之策。

《大而不倒》剧照

值得一提的是，去年10月份的诺贝尔经济学奖，颁给了伯南克和另外两位美国经济学家。当时诺奖颁奖词表示，他们的重要发现在于，为什么避免银行倒闭对于经济至关重要。因为大型银行倒闭之后，市场上的借贷将变得更加昂贵，流动性枯竭会引发资产价格暴跌，如果金融市场的影响波及到实体经济，最终会带来更大规模的经济危机。

谁也想不到的是，最新的诺贝尔经济学奖刚刚强调了避免银行倒闭的重要性，银行倒闭的现实就真真切切发生在美国。从积极的角度来看，美国既有2008年次贷危机的应对经验，又有诺奖得主们的知识储备，应该不会让硅谷银行的危机继续升级。

不过，在硅谷银行的危机稍有平息之际，欧洲的银行巨头瑞士信贷又爆出倒闭传言，尽管瑞信的危机由来已久，而且是另外一起独立事件，但和当前美国的银行风暴叠加在一起，还是给这个多事之秋增添了更多的恐慌情绪。