中国基金报 唐嫡
编者按：近期，基金一季报陆续披露，明星基金经理们的调仓动作和仓位变化也成为基民们关注的焦点。而在每一份定期报告背后，也隐藏着这些优秀管理人的“投资秘籍”。基金君将继续为大家更新人物库专题【调仓风向标】，解码明星基金产品持仓变化及其管理人的投资理念。
一季报陆续披露，景顺长城基金经理杨锐文的基金延续过往的“大作文”风格，洋洋洒洒3000余字投资感悟值得细品。
业绩方面，报告期内，杨锐文管理的基金全部获得了正收益。相较上期，杨锐文在重仓股做了不同幅度的调整，大幅买进半导体股，加码电子股；同时减持了港股、部分消费股。
杨锐文表示，未来的经济增长将会更加倚重以数字经济和新基建为代表的新的增长引擎，长期看好安全、存量结构变化、AI三大投资机遇。
本期【调仓风向标】，基金君将为大家详解景顺长城基金杨锐文的一季报及调仓变化。
管理规模突破300亿
一季报显示，杨锐文目前在管基金9只，总体的产品规模由282.79亿元增加至338.29亿元，净增加额为55.5亿元。
杨锐文在管基金一览
杨锐文的代表产品一季度净值上涨11.5%，长期来看，该基金在过去三年以及过去五年净值涨了43.59%及70.77%。自基金合同生效至报告期末，基金份额净值增长率为 1714.59%，大幅跑过同期业绩比较基准收益率。另一只产品得益于TMT板块的反弹，一季度涨幅超过20%。
减持港股
加码半导体
从持股集中度来看，杨锐文的持股集中度继续下调，其代表产品景顺长城优选从39.63%降低至38.57%。
从杨锐文整体的在管基金行业配置看，一季报显示按占净值比排列依次为制造业（75.73%）、信息传输、软件和信息技术（5.51%）、交通运输、仓储和邮政业（2.87%）。其中，制造业依然占绝对的领先比例。
具体到重仓股票，在管五只产品的第一大重仓股票依然为科创板企业九号公司-WD，目前景顺长城基金依然是该公司的持有比例最高的资管机构，杨锐文管理的多只基金都重仓持有；其次是视源股份和石头科技，且相较上期比率有所上调。
杨锐文一季度的进行了部分调仓换股，但行业配置方面仍以半导体、电子科技为主。以景顺长城优选混合为例，截至一季度末，其前十大重仓股为石头科技、视源股份、九号公司-WD、睿创微纳、顺丰控股、士兰微、欣旺达、中微公司、芯原股份、东材科技。
相较四季报，十大重仓股中利元亨、雅克科技、中国船舶退出，其中电力设备股利元亨在三季度中首次进入，仅重仓1个季度。而中微公司、芯原股份、东材科技则是首次进入重仓股，中微公司、芯原股份同属于半导体企业；东材科技属于新材料企业。可见杨锐文对于半导体的长期看好。
再来看杨锐文另外一只代表产品景顺长城新能源产业，一季报显示，杨锐文大幅加仓了电力设备、汽车股、可选消费，增持股票包括宁德时代、欣旺达、天奈科技、保隆科技。华阳集团首次进入重仓股，四季报的重仓股利元亨则退出。
总体而言，杨锐文的一季度内持仓持续集中在高成长型、高质量龙头股上。重仓股集中在半导体、电力设备、汽车等行业。
对于港股，杨锐文则继续减持了小部分仓位。相较四季度，杨锐文在其代表产品景顺长城成长龙头和景顺长城创新成长中都继续减持了港股的配置比例，主要是减持了可选消费的港股美团，且港股美团在一季度中退出了前十大重仓股。
长期关注三大投资机遇
安全、存量结构变化、AI
杨锐文表示，无论市场变化，始终坚持陪伴并投资具有伟大前景的新兴产业企业，而不是寻求市场热点。未来的胜者一定是不断高强度投入的企业，尽管这些企业不一定是当前的焦点。
杨锐文在季报中大篇幅谈及ChatGPT的革命性意义。杨锐文表示，ChatGPT犹如平地惊雷，点燃了新一轮科技革命的引线。无论是AI主线还是安全主线，这都统一指向了科技创新将会是未来最大的市场机会。
同时，杨锐文表示，这也加速了全球半导体行业加速探底反转的进程。而科技巨头的军备竞赛将会推动算力中心的加速建设，应用侧的变化也将刺激终端数量的增长，这一切都建立在半导体的基础上。
此外，新一轮的科技革命的到来，自然会对我国的半导体行业自立自强提出更高的要求，且毫无疑问将加速自主可控的进程，并以更大的支持力度去推动和发展半导体行业。
杨锐文表示，未来的经济增长将会更加倚重以数字经济和新基建为代表的新的增长引擎。除了把握阶段性复苏的机会，杨锐文表示，他对三类机会有着明确的长期看好态度：
首先是安全领域。他看好在国家安全、能源安全、粮食安全和产业安全这些方面的机遇。具体来看，军工、传统能源、风能和太阳能发电等的储能技术，以及芯片、软件和新材料等的自主可控技术都属于这个范畴。
其次是存量结构的变化。因为随着时间的推移，增量机会逐渐减少，而存量结构的变化将成为主轴。例如，燃油车向新能源汽车的转变和消费升级和消费降级的同时发生，这些都是存量结构变化的表现。
最后是AI方向。这包括了基础设施建设、大型模型的投入和各种行业的新应用。虽然AI投资在初期可能比较模糊和混乱，但随着时间的推移，人们将更清楚地了解如何投资AI。
（注：本文图表数据若无特殊注明，均来源于智君科技与Wind数据）
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