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来源：中国金融四十人论坛收集编辑：周浩
按照AT1本身的设计原理，政府支持AT1“100%减计”提高核心资本率以满足监管要求并无不妥，但是瑞银对瑞信的收购使得股东的赔付顺位高于持债人才是引发不满的关键。
目前市场对于AT1的定价与收益明显不匹配，因此未来一段时间内欧洲高达2750亿美元的AT1市场或将迎来一次全新的定价，尤其是包含特殊条款（如PoNV条款）的AT1债券。
与此同时，瑞信AT1事件带来的实际影响可能会超越这一事件本身，因为购买其AT1债券的投资者几乎都是大型的资产管理机构。瑞信AT1被清零，在很大程度上意味着银行类金融机构的风险通过债券被传导至资产管理机构，这样的传播速度远远快于传统意义上的从银行的“负债端”（一般指存款）向“资产端”（一般指贷款）的传导。这样出乎意料的减值可能带来更大范围的“信任危机”。
——周浩 国泰君安国际首席经济学家
* 本文仅代表作者个人学术观点，不代表CF40立场，亦不构成投资建议。
硅谷银行事件仍在以市场前所未见的方式进一步演变。继硅谷银行倒闭后，当地时间3月19日，瑞士信贷（Credit
Suisse）在瑞士政府的撮合下被瑞士银行（UBS）以30亿瑞郎（约32亿美元）收购，30亿瑞郎的收购价仅为3月17日（周五）市值的四折左右，瑞信的股东在这次交易中可谓损失惨重。
什么是额外一级资本债券
瑞士信贷AT1持债人缘何不满
“信任危机”何解？