2月以来随着气温升高，传统的豆制品将步入季节性消费淡季，终端需求的修复仍在缓慢进行。产销区贸易商因春节前有一波补库，现阶段保有一定库存，多是根据手中订单谨慎采购大豆现货。今年农户大豆销售进度明显偏慢，一方面是22年大豆本身质量相对偏差，市场多是优质优价，低蛋白大豆购销低迷，后续需要关注油厂对此类大豆的消耗力度；另一方面，官方多次强调鼓励2023年继续扩大大豆等油料种植面积，并明确表示将完善大豆生产者补贴政策，受政策乐观情绪提振，农户对待低价持有惜售看涨情绪。但天气的转暖后续将对农户存储大豆的能力形成考验，叠加备耕资金的压力，农户态度可能转向，届时现货端供应压力可能较大。本周黑龙江地区净粮采购价格在基本保持在5377元/吨，部分地区价格有小幅波动。

本周中央储备粮七台河直属库开启收购，38及以上蛋白2.735元/斤，38以下蛋白2.675元/斤。近期国储直属库的收购价多有上调，一定程度提高贸易商等送粮主体送粮至库点的意愿，但库点仓容有限，能够吸纳的豆源不多，若无扩容计划，预计后续对豆价的支撑力度会减弱。本周多数贸易集团收购价格不变，若后续农户集中售粮令现货价格承压，部分贸易主体或会增加送往国储库点或集团的大豆数量。

1月以来国储大豆拍卖频率较低，或有意提高22年新豆购销活跃度。本周国储重启大豆拍卖，3月3日拍卖2017、2020年份二等大豆24889吨，成交3429吨，成交价格5350元/吨，因拍卖的大豆年份较远，尽管大豆等级较高，其成交价格并不具备太多指导意义。黑龙江省储本周竞价采购大豆4.73万吨，实际成交1500吨，成交率3.43%，成交价5380元/吨，采购底价5380元/吨，底价未调整。近几次的省储竞价采购均以低成交率收场，主要原因还是在于其底价的设定较基层净粮收购价无优势，送粮至省储还需考虑时间和运输成本，但省储和国储竞价采购的底价还是为大豆现货价格的底部提供了一个相对稳定的锚，后续关注省储意愿采购数量以及底价调整方向。

本周国务院举行了政策例行吹风会，相关发言表示今年“持续抓好大豆和油料扩种，力争再扩种一千万亩以上”、“将经国务院审定的大豆油料面积目标任务明确给各省（区、市）人民政府，并纳入粮食安全党政同责考核任务…落实到县到乡到村”、“调动农民种豆积极性，突出大豆生产政策导向，着力提高大豆生产者补贴水平，扩大耕地轮作实施规模，加快组织增加大豆收储”。今年国家支持大豆扩种的决心非常明确，对“政策市”的乐观预期也令盘面在1月份走出流畅的上行行情。2月以来，尽管政策信号高频率释放，但并无实际的政策颁布，使得投资主体开始调整预期，盘面步入震荡。2月中旬中央一号文件的发布再次给盘面带来小幅提振，但力度明显不如1月。随着预期的不断调整以及政策迟迟未至，基本面开始占据主导地位，本周盘面偏弱运行，前期多头获利平仓离场，期价从5600回落至5500附近，最高5619，最低5500，涨幅-1.16%，振幅2.12%，持仓量15.3万，减少约1.81万。

1月盘面上行已经较为充分计价市场对本轮政策的预期，主要包括对大豆生产者补贴的提高、对加工企业的补贴以及国储省储收储价格的调整等判断，后续政策实际落地后带来的支撑与市场预期间的差异将成为短期驱动盘面走势的核心力量。但政策何时落地是一个未知数，在基本面重回主导的背景下，大豆“供大于求”的格局令大豆期价有下行压力，预计政策落地前，盘面将在5500-5600区间震荡偏弱运行，不排除有向下突破5500的可能性。

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