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核心观点：国有企业是国民经济的重要支柱，虽然资产占比略有下行，但是始终承担着压舱石的作用。新一轮改革重点以提高核心竞争力和明确战略定位为目标，推动优势兑现落地，释放发展优化潜力。国有企业资源、资金、技术、产业等方面都具有较好基础，但前期并未有效充分释放，伴随国企改革的深入，有望推动优势变现。建议关注能够获得外部赋能、自身进行优化管理以及具有发展潜力的企业。

风险提示：产品价格波动风险；原材料价格剧烈波动风险；行业政策变动风险；需求释放不及预期风险等；

核心观点：消费电子设备：受益北美大客户2023年新机搭载潜望式摄像头及MR新产品，2023年有望快速增长。预计2022-2024年消费电子设备收入达23.52亿元、33.15亿元、38.51亿元，同比+25.08%、+40.95%、+16.17%。

半导体设备：竞争格局集中且美国制裁加剧，看好公司在国产替代驱动下的高速成长。预计2022-2024年半导体设备板块营收达3.75亿元、7.06亿元、8.98亿元，同比+73.03%、+88.21%、+27.11%。

新能源汽车设备：下游新能源车高景气度且公司充分绑定龙头客户。预计2022-2024年新能源汽车设备板块营收达2.01亿元、2.39亿元、2.78亿元，同比-6.75%、+18.76%、+16.58%。

风险提示：北美大客户新产品不及预期、半导体设备新产品研发不及预期、电动车销量不及预期、汇率波动的风险。

核心观点：美国客户设备放量带来零部件需求，驱动业绩增长稳健。公司深耕于医用内窥镜器械和光学产品领域，内镜上游组件如镜体、光源等销售带动公司快速成长。公司凭借扎实的技术与海外客户形成较强粘性，上游组件伴随客户推出新品放量，根据2022年业绩快报，22年收入同比增54%，利润同比增55%，未来预计会持续有新品推广及产品迭代机会带动上游组件稳定增长。

风险提示：对美国客户销售存在较高依赖风险；自主品牌整机市场拓展不及预期风险；技术创新风险；行业竞争加剧风险；人民币汇率波动风险等。

核心观点：竞拍黎阳国际股权延伸下游机加能力，加强与航发黎阳合作关系。本次收购股权一方面外延拓展机加能力，完善公司产业链一体化布局；另一方面进一步加深与航发黎阳合作关系，利于军品+民品、国内+国外业务开拓，强化公司以环锻件为核心产品的航发零部件主流供应商地位。 德阳新产能投放，23Q1有望延续高增长。长坡厚雪航发赛道，公司具备高弹性。

风险提示：新型号批产进度不及预期的风险；原材料价格大幅波动的风险；德阳项目爬坡进度不及预期的风险。

核心观点：公司稳定结转推动营收增长，利润水平同比下滑，主因为毛利率下滑、租金减免、计提减值和投资收益减少。开发业务2022年销售金额2926亿元，同比-10%，表现优于行业平均，积极补货优质城市，获取56宗土地，权益拿地金额居行业第五。资产运营和城市服务贡献稳定营收。财务结构安全稳健，融资成本持续下降。未来两年优质项目入市结转，预计业绩能企稳回升。

风险提示：房地产市场销售持续低迷；公司增发融资受阻；其他房企违约。

核心观点：MDI价格触底反弹，后续业绩修复可期。公司拥有MDI产能300万吨，在行业内定价权进一步提升。根据百川盈孚价格数据，2022年年聚合MDI平均价17084元/吨，同比下降14%；纯MDI价格20639元/吨，同比下降7.5%。2023年1季度来看，目前聚合MDI价格15818元/吨，环比22年4季度均价14900元/吨略有回升，纯MDI价格19138元/吨，环比22年4季度均价18537元/吨略有回升。我们认为，随着经济的企稳，公司MDI盈利后续有望改善。

风险提示：产品价格下行风险，原材料价格大幅波动风险；新项目进度不达预期；新材料研发不及预期风险。

核心观点：2022年氨纶表现相对承压，带动公司整体利润下行。2022年氨纶40D的价格同比下行了约37%，而由于同时受到原材料价格提振和终端需求不足的影响，氨纶40D的价差同比下行约90%，价差大幅缩窄使得行业整体明显承压，一方面需求受到疫情影响明显不足另一方面21年新建的产能需要市场消化，行业整体盈利在三季度同时表现为价差收窄至最差，同时行业库存大幅贬值，四季度虽然较3季度有所好转，但整体依然表现为承压态势。

风险提示：芳纶涂覆中试线建设不达预期；芳纶产销不达预期；芳纶、氨纶产品价格大幅下落风险。

核心观点：公司2022年实现营收158.11亿元，同比+33.52%；归母净利润17.94亿元，同比+46.82%；其中第四季度公司实现归母净利润1.56亿元，业绩符合预期。公司收入保持稳定增长，毛利率有所提升，目前产品价格处于相对底部位置。葫芦岛项目投资为公司带来新一轮成长。

风险提示：产品价格下行风险，原材料价格大幅波动风险；新项目进度不达预期。

核心观点：（一）1-2月二永债发行规模较小，3月供给或创历史同期新高（二）多维度判断未来二永债供给压力，本月小高峰后，6-8月二永债或迎供给高峰（三）关注理财到期小高峰下二永债抛压，供需关系或成为本月二永债定价的重要影响因素。

风险提示：监管政策超预期；信用风险事件的不确定性。