华福策略
投资要点
本周（3月3日至3月10日）各行业普遍下跌，消费、金融地产、原材料等板块跌幅较大。截至2023年3月10日，本周各行业普遍下跌，其中跌幅明显，表现欠佳的行业有：建材、汽车、家电、非银行金融、消费者服务。整体来看，本周各行业普遍下跌，消费、金融地产、原材料等板块跌幅较大。两会开启后，市场预期出现大幅调整，预计两会结束后，投资者将逐渐达成共识，新一轮的行情值得关注。
宽基指数显示，本周成交活跃度较上周有所调整。从行业角度来看，本周TMT板块成交活跃度较高，银行成交情况改善最为明显。从成交活跃度改善情况来看，银行最为明显，其次石油石化、国防军工、农林牧渔、商贸零售、公用事业、交通运输和消费者服务较上周均有大幅的改善，反映出行业关注度的提升。
本周风格偏小盘与成长。从规模来看，小盘指数表现优于大盘指数及中盘指数；从中信风格分类来看，成长风格领先于其他风格，本周成长板块部分行业跌幅较低，表现出一定韧性。
整体来看，建筑、公用事业估值处于近三年高位。对于PE估值，建筑、钢铁、公用事业、轻工制造处于近三年的相对高位；对于PB估值，综合、石油石化、建筑、公用事业与煤炭处于近三年的相对高位。
本周煤炭行业景气领涨上行。本周景气上行的行业有：煤炭、通信、新能源、建筑、汽车、钢铁、银行、家电、机械，基建相关行业的业绩改善已成为市场的共识，通信、新能源、建筑、机械都出现景气改善，同时经济的复苏带动上游煤炭与钢铁景气上行，消费需求改善也影响着汽车与家电的景气上调。
本周新能源北向资金净流入占比变动领先，主力资金净卖出所有行业，本周两融较关注金融板块。本周北向资金净流入占比变动较高的行业有：新能源、医药、机械、电子、计算机；本周全部行业皆为主力资金净卖出；本周两融净买入最高的行业为银行，其次为非银行金融；两融余额占流通市值最高的行业为非银行金融，其次为综合金融；融资买入占成交额最高的为银行，其次为非银行金融、煤炭和国防军工。
综合上述六大维度，我们推荐关注以下投资组合：1、消费复苏：农林牧渔、消费者服务、商贸零售。2、基建投资相关主线：机械、建筑、建材、钢铁、通信、交通运输、公用事业、新能源。3、金融：银行、非银金融、综合金融。4、国防军工。
风险提示：一是经济复苏不及预期；二是历史经验仅供参考。
正文
一、A股行业表现：各行业出现下跌调整
最近一周各行业普遍下跌，消费、金融地产、原材料等板块跌幅较大。根据中信一级行业分类，截至2023年3月10日，本周各行业普遍下跌，其中跌幅明显，表现欠佳的行业有：建材、汽车、家电、非银行金融、消费者服务，跌幅分别为7.08%、6.40%、6.12%、6.01%、5.85%。对比上周，建筑、建材、非银行金融、通信和家电出现大幅下降。此外，通信、计算机、医药、电力设备及新能源与综合行业本周跌幅相对较小。
整体来看，本周各行业普遍下跌，消费、金融地产、原材料等板块跌幅较大。两会开启后，市场预期出现大幅调整，预计两会结束后，投资者将逐渐达成共识，新一轮的行情值得关注。近一个月，TMT表现出色，原材料中石油石化、钢铁涨幅领先，建筑行业表现良好，其余大部分行业都出现了下滑。
二、A股成交情况
宽基指数显示，本周成交活跃度较上周有所调整。从换手率来看，万得全A、深证成指与创业板指较上周有所下降，其中深证成指、创业板指达到了近7周的最低点，其余各指数表现较上周均上升。从成交额来看，深证成指与万得全A较上周有所下降，各指数表现均高于上周。综上，宽基指数显示，成交活跃度已连续两周呈现涨跌互现的调整状态。
从行业角度来看，本周TMT板块成交活跃度较高，银行成交情况改善最为明显。换手率显示，TMT板块中，计算机、传媒、通信均成交活跃。从成交活跃度改善情况来看，银行最为明显，其次石油石化、国防军工、农林牧渔、商贸零售、电力及公用事业、交通运输和消费者服务较上周均有大幅的改善，反映出行业关注度的提升。
三、A股市场风格
本周风格偏小盘与成长。从规模来看，小盘指数表现优于大盘指数及中盘指数；从中信风格分类来看，成长风格领先于其他风格，本周成长板块部分行业跌幅较低，表现出一定韧性。
四、A股行业估值
整体来看，建筑、公用事业估值处于近三年高位。对于PE估值，建筑、钢铁、电力及公用事业、轻工制造处于近三年的相对高位；对于PB估值，综合、石油石化、建筑、公用事业与煤炭处于近三年的相对高位；整体来看，建筑、公用事业估值处于近三年高位。
五、A股行业景气
六、A股资金流动性
本周各行业均呈现主力资金净流出的状态。
本周两融较关注金融板块。本周两融净买入最高的行业为银行，其次为非银行金融和煤炭；两融余额占流通市值最高的行业为非银行金融，其次为综合金融；融资买入占成交额最高的为银行，其次为非银行金融、煤炭和国防军工。
七、投资策略
从涨幅表现来看，通信、计算机、医药、电力设备及新能源与综合行业本周跌幅相对较小；从成交活跃度来看，银行、石油石化、国防军工、农林牧渔、商贸零售、电力及公用事业、交通运输和消费者服务较上周均有大幅的改善；从风格来看，本周偏小盘和成长；从景气度来看，本周煤炭、通信、电力设备及新能源、建筑、汽车、钢铁、银行、家电、机械出现景气上行;从资金来看，本周北向资金净流入占比变动较高的行业有：新能源、医药、机械、电子、计算机，两融较关注金融板块。
综合上述六大维度（涨跌、成交、风格、估值、景气、资金），我们推荐关注以下投资组合：1、消费复苏：农林牧渔、消费者服务、商贸零售。以上行业本周成交活跃度提升较明显，商贸零售两融余额占比相对较高。2、基建投资相关主线：机械、建筑、建材、钢铁、通信、交通运输、公用事业、新能源。以上行业本周景气改善，且近期成交活跃度与资金流入情况相对占优。3、金融：银行、非银金融、综合金融。本周两融资金较青睐以上行业，考虑到今年经济的复苏与全面注册制的影响，金融板块未来可期。4、国防军工。资金较为关注，同时成交活跃度有所改善。
八、风险提醒
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