欢迎来到小A的读书圈！

今天继续给你们分享这本，高瓴资本创始人张磊写的自传 ——《价值》。

昨天我们说到，从耶鲁毕业后，张磊成了纽交所的第一任中国首席代表。

与此同时，国内的“网民”数量已经超过1亿，成为仅次于美国的互联网大国，互联网企业纷纷到美国去上市，创造财富神话的同时，也掀起了一波创业潮。

33岁的张磊，嗅到其中的机会，他辞去让人羡慕的工作，2005年6月1日，创办了高瓴资本 (Hillhouse)，寓意高屋建瓴。

他说这个儿童节的日子也是专门儿挑的，代表着他们像孩子一样无惧艰险，都是想图个好兆头。

11.

高瓴初创‍‍‍‍‍‍‍

虽然名字取得充满希望，但创业过程却并非一帆风顺。

张磊说，在组建团队的时候，他想找长期信任、熟悉的人一起工作，于是他就给老同学和老同事打电话，想拉他们入伙。

其中一位同学二话不说，就跑来和张磊搭档，另外一位则拒绝了，他觉得张磊干的事太不靠谱，但又抹不开情面，于是就把自己妻子叫过去帮他。

一番努力后，张磊总算有了四位创业伙伴，但问题又来了，除了他自己学过点投资，另外四位的履历都跟投资不搭边。

当时就有朋友调侃他们说，人都是很好的人，但总有点乌合之众的感觉。张磊倒是很有信心，他说“乌合之众”也可以从头开始学，只要愿意花时间学习，边看书边实践，没有什么是学不会的。

最开始，他们连固定的办公地点都没有，平时就蜗居在朋友的办公室里，一张大桌子、几台电脑，还有一些破旧家具，就是全部的家当。

12.

恩师伸出援手

解决了人员和场地的难题，张磊又开始发愁了，钱从哪来？如何募到第一笔资金，成了高瓴最大的挑战。

一番研究后，张磊和小伙伴决定，把中国故事讲到海外，从外国人手里掏钱。

那个时候，中国经济飞速发展，西方国家用了上百年，才实现城市化和工业化，信息化、智能化则是最近几十年才开始。

但在国内，这些时代给予的大机会，全都凑到一块儿了，一代人可以同时感受到，西方好几个时代的变化。

在美国，大家没法同时看到安德鲁·卡耐基（钢铁大亨）、JP摩根（金融大亨）、约翰·洛克菲勒（石油大王）、又或者是贝佐斯、马斯克（互联网科技大佬）。

但在中国，这些不同行业的商业巨头，却有机会同时存在，张磊在海外募资打出的第一个口号就是：“中国正在崛起，高速列车正在离站，请立即上车。”

由于当时海外出资人，对国内的认识，很多还停留在几十年前，高瓴也只是个初创团队，没有业绩背书，所以没什么人看好。

但没有钱，就活不下去，张磊只好向耶鲁捐赠基金发去了邀请。

后来他的恩师大卫·史文森，亲自带队来到中国，经过严格考察，耶鲁捐赠基金决定向高瓴投资3000万美元，帮学生渡过难关。

张磊也没辜负老师的信任，截至2020年4月，高瓴已经让耶鲁大学，累计获得了24亿美元的投资回报。

13.

押注腾讯

俗话说得好 “嘘寒问暖，不如打笔巨款。”拿到钱后的张磊，第一笔投资就是投给了腾讯。

2005年的腾讯，远没有今天的势头，估值还不到20亿美元，商业模式也让投资人顾虑重重，连曾经的大股东都把股票全给卖了。

经过大量调研，张磊看到了腾讯的亮点，但有两个问题也让他特别纠结：

第一、即时通信软件的本质到底是什么？

是创造新的沟通渠道，还是提升现有沟通的效率？将来有没有机会发展更多的业务？

第二、用户基础到底有多大？能不能培养用户习惯？

当时QQ跟微软的MSN是死对头，张磊身边很少有人用QQ，他很担心小企鹅打不过微大哥。

后来一次偶然的机会，他到义乌去调研，很惊讶的发现，不管是小摊贩还是招商办的工作人员，都会在名片里写上QQ号。

张磊这才知道，QQ的用户深度超乎想象，社交应用在中国有着无限可能。

小马哥曾经也说过，虽然QQ现在只是个简单的沟通工具，但在将来，它会成为共享资讯、交流互动、休闲娱乐的平台，不管是通话、游戏还是购物，都可以在这个平台实现。

“义乌之行”后，张磊思考了很久腾讯的产品理念，最终他做出了重仓的决定。后来的故事大家也都知道了，QQ成了“网民”标配，小马哥画的那些饼，也都一一变成了现实，高瓴赚麻了。

后来张磊复盘说，这次投资让他更加相信，投资时，也不能只看公司当下的利润。

这些数字虽然很重要，但更值得关心的是，这家公司解决了什么问题，有没有提升社会的效率？只要是给社会创造了价值的公司，迟早会获得奖励。

14.

直面金融海啸

高瓴成立的第三年，也就是2008年，一场金融海啸席卷而来，虽然提前降低了仓位，账面仍然损失惨重。

张磊事后回忆，这场危机异常恐怖，但出于对长期主义的信仰，他相信，每一次重大危机都是一次难得的机会，尤其需要珍惜，他坚信危机终能解决，市场会迎来反弹。

当时很多投资机构都担心自己要倒闭，他们却淡定地在那里装修新办公室。

当然了，张磊也不是没有感情的机器，他自己也说，之所以能那么淡定，一方面是心态比较好，另一方面还是跟出资人有很大关系。

他说，资金性质会极大影响投资策略。

高瓴只选择超长期出资人，就比如全球顶尖大学的捐赠基金、主权财富基金、养老基金、慈善基金、或者是一些海外家族基金。

这类资本的投资期限，往往可以用世纪来衡量，因此它们富有耐心，追求的是长期可持续增长。反之，假如基金管理人经常需要“秀业绩”，那他们注定会在投资时束手束脚，被迫短期主义。

所以高瓴对出资人的要求很高，但凡不认可长期主义理念，想赚快钱的，就算硬塞钱给他，他都不会要。

15.

价值投资方法

接下来，张磊给我们分享了他的投资方法和投资哲学。在他看来，投资最重要的，就是回答好一个问题：时间是不是这家公司的朋友？

这是辨别企业品质的唯一方式，时间是好生意的朋友，也是坏生意的敌人。真正高品质的公司，可以无视周期波动，实现持续的增长和繁荣。

具体来说，我们可以从行业、公司、管理层这三个层面来分析：

分析行业就是要关注商业模式，这个生意的本质是什么、赚钱逻辑是什么，另外还要关注竞争格局、成长空间，进入门槛等等；‍

而分析公司就要专注业务模式、运营模式、流程机制、管理半径以及规模效应，从而评估这家公司，到底有没有核心竞争力；‍

至于分析管理层，就要了解创始人的品行、格局以及执行力。

今天的分享就到这里，下期继续和你们分享，张磊的投资心得，明天见！