本周2023.3.06-2023.3.12，本周二党的二十届二中全会通过了《党和国家机构改革方案》，其中对于金融监管机构的改革中提到将证监会调整为国务院直属机构，企业债审核职责划归证监会。本周A股大幅调整，国外方面，美股经历两轮大幅下挫，周二美联储主席鲍威尔发言加深未来激进加息预期，周四硅谷银行爆雷引发银行股跳水；全周央行公开市场净回笼9,830亿元。利率方面，本周各期限的国债、国开、进出口行、农发行收益率大多以下行为主。

市场舆情与波动层面，城投方面，高密华荣非标违约，兰州城投、汝州鑫源、宝丰发投、西安高科新增或存在多起被执行信息，关注区域再融资环境。柳州东城已偿付逾期兴业信托贷款2.5亿，区域信用环境改善情况仍需谨慎观察。地产方面，融创中国境外债务重组计划据悉获主要债权人口头支持；旭辉公布境外债务重组初步方案。产业方面，网传东风近期整体逼近崩盘，销路不畅、大幅降价预计给公司品牌造成较大损伤，业绩压力提升。外部评级方面，金界控股、远洋集团、路劲基建和新城控股遭下调。

下面我们将分别从宏观、高收益、债市交投情绪和市场舆情与波动四个维度分别刻画一周市场的走势。

一、从宏观线索来看，A股大幅调整，美股于周二、周四经历两轮大幅下挫

【大类资产】本周A股大幅调整，截至周五收盘，上证指数周跌2.95%，报3230.08点，深证成指周跌3.45%，报11442.54点，创业板指周跌2.15%，报2370.36点。国外方面，美股经历两轮大幅下挫，周二美联储主席鲍威尔发言加深未来激进加息预期，周四硅谷银行爆雷引发银行股跳水。国债期货方面，2年期、5年期和10年期国债期货分别上涨0.11%、0.29%和0.52%。大宗商品方面，ICE布油周跌3.72%。

【资金方面】本周实现净回笼9,830亿元，包括10,150亿元7D逆回购到期、320亿元7D逆回购投放。3月13日到17日，逆回购到期320亿元，较上期大幅减少9,830亿元；MLF到期2,000亿元，关注续作情况。

【利率方面】本周各期限的国债、国开、进出口行、农发行收益率大多以下行为主。

二、高收益主体方面，城投仍集中在贵州，地产中远洋、旭辉成交尤为活跃

成交总况：2023年3月06日至2023年3月12日共5个交易日，高收益债（成交净价在90元及以下）的总成交额为44.63亿元，涉及63个主体。

分行业来看：城投主体成交总额共12.48亿元，占比27.96%，成交前五主体分别为遵义交旅投(3.94亿)、贵安发展(2.94亿)、柳州投控(2.43亿)、双龙航空港(1.69亿)、高密城建(1.48亿)；房产与基建行业，高收益成交总额共16.74亿元，占比37.51%，成交前五主体分别为远洋控股(4.18亿)、旭辉集团(3.65亿)、合景泰富(3.05亿)、碧桂园地产(2.95亿)、宝龙实业(1.08亿)；能源与材料行业，本周无高收益成交；除去城投、房产、能源材料三类主体，高收益成交以产业控股为主，成交总额为2.55亿元，主要为天津渤海国资。

违约情况：2023年3月06日至2023年3月12日，新增2只违约债，18房信01、18房信02均为展期债。截至2023年3月12日，2023年共10只违约债券，涉及金额67.94亿元。

三、债市交投来看，高估值成交多为网红城投和偏弱产业主体，低估值成交以城投为主

本周高估值成交涉及城投主体曲文投、潍坊城投等，轻工制造主体康佳集团，贸易主体广物控股，产控主体高新创投，信用资质多数一般或偏弱。

本周低估值成交以城投主体为主，包括乌城轨、津城建、上饶投控等。此外，地产主体首开股份、大连万达等，以及产控主体华发集团也发生异常低估值成交。

四、发行层面看，发行量有一定提升、净融资小幅增加

2023年03月06日至2023年03月12日，一级市场共发行债券360只，总发行量3,052.89亿元，总偿还量2,634.17亿元，净融资额418.72亿元，新增净融资-212.11亿元。

五、市场舆情与波动层面而言，高密华荣非标违约，网传东风集团近期整体逼近崩盘，销路不畅、大幅降价预计给公司造成较大损伤。

城投方面，高密华荣非标违约，兰州城投、汝州鑫源、宝丰发投、西安高科新增或存在多起被执行信息，关注区域再融资环境。柳州东城已偿付逾期兴业信托贷款2.5亿，区域信用环境改善情况仍需谨慎观察。地产方面，融创中国境外债务重组计划据悉获主要债权人口头支持；旭辉公布境外债务重组初步方案。产业方面，网传东风近期整体逼近崩盘，销路不畅、大幅降价预计给公司品牌造成较大损伤，业绩压力提升。外部评级方面，金界控股、远洋集团、路劲基建和新城控股遭下调。

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