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来源：沈照明有色金属研究收集编辑：有色组
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受补贴退坡造成的终端消费下滑、疫情爆发和春节假期等因素影响，1月正极材料开工率大幅下滑，其中三元正极材料开工率环比回落13个百分点至39%，磷酸铁锂正极开工率环比回落27个百分点至36%。2、3月份随着年后疫情好转和节后消费有所复苏，开工率将有所回升。据有色网预测，2月正极企业开工或分别为39%（三元材料）和45%（磷酸铁锂）。1月份我国动力电池的产量仅28.2GWh，同比减少5%，环比减少46%。1月磷酸铁锂电池产量18.32GWH，同比减少2.5%，环比减少46%；三元电池产量仅9.8GWH，同比减少9.8%，环比减少47%。从装车量来看，1月动力电池装车量为16.13GWh，同比减少0.3%，环比减少55%。三元所占比重仅33.7%，保持在较低水平。补贴退坡之后电动车消费锐减，对动力电池的产销都造成巨大的影响。2023年1月中国碳酸锂表观消费为46261吨，同比增加60%，2022年全年累计表观消费为47.7万吨，同比增加61.6%。1月氢氧化锂表观消费13312吨，同比增长47.3%，2022年表观消费15.3万吨，同比增长41.4%。随着下游排产减少，2月和3月锂表观消费预计将有所减少。2023年1月中国四氧化三钴表观消费为3240吨，同比减少52%，2022年累计表观消费为6.99万吨，同比减少10.1%。1月硫酸钴表观消费5965吨，同比减少2.8%，2022年表观消费7.27万吨，同比增长31.1%。四氧化三钴主要对应消费电子的需求，在目前消费电子表现弱势的情况下，表观消费呈下行趋势，预计3月份将延续下行；硫酸钴对应三元电池，在目前消费端预期不佳且三元含钴量日渐减少的背景下，3月硫酸钴的消费量也将小幅回落。根据中国海关总署数据，2022年12月，中国碳酸锂进口量为10876吨，环比减少12.4%，同比增长50.5%。进口均价54271美元/吨，环比上涨1.1%。1-12月中国碳酸锂累计进口量为136093吨，累计同比增加68%。12月，中国锂辉石精矿进口量约为308834实物吨，环比减少11.8%。其中澳洲进口量约277,349实物吨，约占月度进口90%。2022年1-12月中国锂辉石精矿累计进口量为2840807实物吨，同比增长40.8%。 根据智利海关数据，1月智利出口碳酸锂13553吨，同比减少30.7%%，环比减少32.1%，其中出口中国9110吨，占比67%，较上月减少1400吨，出口中国单价51.7美元/公斤，较上月增长13%。1月澳大利亚黑德兰港口出口锂精矿达到87344实物吨，全部运往中国，环比增加15.5%，主要是12月量有较大回落。随着澳洲锂矿和南美盐湖持续放量，预计3月份国内进口量将有所增长。2023年1月中国碳酸锂产量3.6万吨，环比增加3.2%。氢氧化锂产量为2.1万吨，环比减少15.9%，同比增加31.3%。1月份云母碳酸锂产量大幅增长，环比+41.5%，至14267吨；锂辉石碳酸锂产量为11142吨，环比减少10.3%。锂盐湖碳酸锂产量继续回落。1月盐湖提锂生产碳酸锂5038吨，环比减少9%。此外，1月回收碳酸锂产量为5479吨，有所回落。进入3月，国内云母受到环保问题有减产预期，但海外锂矿进口量可能会增加，预计3月国内碳酸锂产量较2月环比持平。12月以来碳酸锂价格大幅下跌，但是进口锂辉石精矿价格变化不大，以进口锂辉石为原料的碳酸锂生产企业利润大幅回落，截至2月27日，碳酸锂利润跌至3万/吨左右，回到21年上半年的较低水平。
2.1.4 锂冶炼厂库存处于较高水平
1月份碳酸锂总库存为41052吨，较12月环比增长87%，其中下游库存为7822吨，环比减少4.4%；冶炼厂库存33230吨，环比增加141.5%。目前看来，下游看跌情绪较重，在产业链高库存的背景下都不愿意接货，以消耗库存为主，部分企业仅保留一周到两周的库存，而冶炼厂挺价意愿强烈，故一月份冶炼厂库存大幅累积，下游延续去库现象。 我们预计到三月份，随着库存的消耗和终端消费有所好转，下游电池企业开始给出订单补库，上游冶炼厂库存将有所去化，下游库存将有所增加。锂继续维持供过于求的局面。供应方面由于江西环保问题和盐湖季节问题，加之锂价格回落，国内产量可能没有太大增量。下游需求方面整体表现不突出，普遍维持按需采购，企业以消耗库存为主。市场对今年新能源车销量预期悲观，消费电子行业近期没有好转迹象，现在三月份新能源车的消费情况将成为行业的关键指标。1月份国内锂供需趋松，碳酸锂过剩明显，而氢氧化锂由于有出口需求，呈现紧平衡的状态。预计三月份碳酸锂的过剩将有所缓解。
2022年12月我国钴湿法冶炼中间产品进口量为38015.16吨，环比上涨63.22%，同比上涨30.56%；12月我国钴矿砂及其精矿进口量为2859.131吨，同比上涨64.25%，环比上涨100.77%。2022年1-12月中国钴原料进口总量10.9万吨金属吨，同比增长约9.8%。此外，12月进口MHP原料约带入钴1700余金属吨，环比-13%。2022年全年国内MHP进口带入钴大约1.8万吨，同比增长118%。随着印尼镍项目的进展，由此产生的伴生钴产品将呈现逐渐增长的走势。1月，我国硫酸钴产量6319金属吨，同比减少2.6%，环比减少8.5%；1月氯化钴产量2559金吨，环比减少18.4%，同比减少40.4%。2022年全年，我国硫酸钴产量76,838金属吨，同比增加28.7%；氯化钴产量43,535金吨，同比减少13.7%。由于下游需求不佳，四氧化三钴1月产量3556实物吨，环比减少29% ，同比减少53%。而电解钴产量也因为收储消息有所增长。12月国内电解钴库存减少245吨至150吨，主要是收储原因造成，随着收储结束，预计三月钴库存将有所恢复。
钴盐也将继续维持供需双弱的局面。供应方面由于钴价格回落，进口中间品和钴矿下降，国内产量将会有所减少。而下游需求方面整体表现维持偏弱状态，普遍以按需采购为主。市场对新能源车销量预期悲观，且动力电池中三元占比和三元中钴含量均呈下降趋势，消费电子行业近期没有好转迹象。1月份国内钴盐供总体呈现过剩状态，预计2月和3月维持过剩。