1、本周（2023年3月6日至2023年3月12日，下同），非金融企业信用债单周发行规模3671亿元，较上周变动925亿元；净融资规模899亿元，较上周变动534亿元。其中：（1）城投债发行规模2416亿元，较上周变动654亿元；净融资规模892亿元，较上周变动325亿元；（2）产业债发行规模1255亿元，较上周变动270亿元；净融资规模6亿元，较上周变动210亿元。

2、本周，主要信用债二级市场收益率普遍下行；短久期信用利差收窄；期限利差3Y/1Y多收窄，5Y/3Y多扩大；等级利差窄幅波动。

风险提示：

城投口径偏差；宏观经济下行、地方政府债务压力超预期；信用风险事件超预期；数据披露延迟或不完整。

详见《信用一二级市场跟踪周报20230312：发行及净融资回升，短久期信用利差收窄》

▍品种利差跟踪周报20230312：收益率下行，短久期品种利差收窄

1、自2021年来，市场整体对信用端风险偏好有所收敛，由此转向品种上寻找利差，对应可以看到非公开、可续期非金融类信用债利差经历了大幅压缩；而2022年11月至今，受到流动性收敛、疫情防控优化和地产支持政策等因素的影响，债券市场大幅调整，收益率总体持续上行。聚焦本周，各等级各期限非公开发行、可续期非金融类信用债收益率普遍下行，信用利差多收窄。

2、作为类利率品种，其影响因素包括市场流动性、监管、供需等方面。聚焦本周，各等级各期限商业银行债收益率及信用利差多下行。

风险提示：

政策不确定性；宏观经济下行、地方政府债务压力超预期；信用风险事件超预期。

详见《品种利差跟踪周报20230312：收益率下行，短久期品种利差收窄》

▍城投、产业利差跟踪周报20230312：城投、产业利差均下行

1、2023年03月10日，城投整体利差为156.77bp，较2023年03月03日下行6.38bp。

分评级来看：AAA、AA+、AA主体利差分别为：87.41bp、140.54bp、350.67bp，较2023年03月03日变化：-3.93bp、-7bp、-10.27bp。

2、2023年03月10日，产业整体利差为87.56bp，较2023年03月03日下行7.64bp。

风险提示：

城投口径偏差；样本偏误；宏观经济、地方政府债务压力、区域及平台评价的主观性。

详见《城投、产业利差跟踪周报20230312：城投、产业利差均下行》

▍交易所批文更新跟踪周报20230312：本周交易所无“终止”城投公司债

1、本周（2023-03-06至2023-03-12，下文同），交易所审核反馈有更新的公司债拟发行金额共计9668亿元，其中私募债4629亿元，小公募5039亿元。

2、私募债：交易所审核反馈为“通过”的私募债拟发行规模为361亿元，占全部私募债的8%，其中“通过”的城投债为224亿元；交易所审核反馈为“终止”的私募债拟发行规模为16亿元，占全部私募债的0.3%，其中“终止”的城投债为0亿元。

风险提示：

城投口径偏差；项目披露不齐全或滞后；宏观经济、地方政府债务压力、区域及平台评价的主观性。

详见《交易所批文更新跟踪周报20230312：本周交易所无“终止”城投公司债》

▍量化周报：社融大增，市场转牛概率提升

1、择时观点：社融大增，市场转牛概率提升。2月社融延续强势，季调环比增速达到6%以上，经济信心水平大幅提升，历史经验来看，出现这种信号意味着市场熊转牛确立。

2、指数监测：关注1000成长创新、中证农业。

3、公募风格：继续小盘切大盘，价值成长同步提升。

4、公募行业：继续加仓金融，科技开始减持。

5、因子跟踪：规模、波动率因子表现亮眼。

6、量化组合：上周超额收益涨跌互现。

风险提示：

量化结论基于历史统计，如若未来市场环境发生变化不排除失效可能。

详见《量化周报：社融大增，市场转牛概率提升 20230312》

▍钢铁周报20230311：传统旺季逐步开启，钢材消费持续好转

价格：本周钢材价格上涨。

本周20mm HRB400材质螺纹价格为4340元/吨，较上周环比+0.7%，热轧3.0mm价格为4470元/吨，较上周环比+1.4%。本周原材料价格上涨，港口铁矿石价格上涨；焦炭价格持平；废钢价格上涨。

利润：本周螺纹钢利润回升。

长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周+21元/吨，+40元/吨和+32元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周回升。

产量与库存：本周螺纹钢产量周环比上升，五大钢材厂库周环比下滑、社库周环比下滑。

产量方面，本周五大钢材品种产量952万吨，周环比升4.9万吨，其中建筑钢材产量周环比增7.91万吨，板材产量周环比降3.01万吨，螺纹钢本周增产8.82万吨至303.85万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降44.19万吨至1606.54万吨，钢厂总库存628.13万吨，周环比降39.48万吨，其中，螺纹钢社库降22.43万吨，厂库降30.57万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量356.85万吨，周环比升47.46万吨，本周建筑钢材成交日均值18.06万吨，周环比增长3.71%。

投资建议：

传统旺季来临，钢材需求持续好转，周内螺纹钢表观消费大幅上升，钢材厂库、社库延续降库。宏观层面，2月新增社融与贷款数据超预期。整体看，“金三银四”传统消费旺季逐步开启，钢材基本面有望继续向好。短期基本面上，钢材消费持续恢复，测算螺纹钢表观消费量356.85万吨，周环比升47.46万吨，目前五大钢材品种除线材外，其余品种表观消费均好于去年同期。库存方面，钢材厂库、社库延续降库。整体看，2月新增社融与贷款数据超预期，叠加“金三银四”传统消费旺季开启，钢材基本面有望继续向好。

建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、新兴铸管；6）高股息标的：方大特钢、南钢股份、三钢闽光。

风险提示：

地产用钢需求超预期下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。

详见《钢铁周报20230311：传统旺季逐步开启，钢材消费持续好转》

▍有色金属周报20230312：美联储鹰派表态抑制价格，国内需求渐入旺季

本周商品价格迎来调整。

本周(3.6-3.10)上证综指下跌2.95%，沪深300指数下跌3.96%，SW有色指数下降3.46%。贵金属方面本周COMEX黄金上涨2.12%，白银下跌2.00%。主要工业金属价格中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-3.65%、-1.64%、-4.40%、-2.36%、-7.69%、-8.06%;主要工业金属库存中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-2.89%、1.67%、9.39%、1.20%、-1.50%、-7.85%。

工业金属：美联储加息或将超预期，国内需求渐入旺季，价格或延续震荡。

核心观点：美联储强加息50bp概率上升，压制工业金属价格，而国内2月社融大幅上升，需求也渐入旺季，库存去化加快，工业金属价格支撑较强。

铜方面，美联储加息压力下，美元指数或呈现震荡走势，国内2月社融新增3.16万亿元，超市场预期，而需求延续复苏，下游开工率回升，社库周度去库3.8万吨，基本面改善明显，铜价高位运行。

铝方面，供给端，云南限产执行完毕，广西、四川、贵州等地复产，电解铝供应缓慢上升，需求端，铝加工开工率延续上行，需求持续向好，库存拐点来临，而市场预期有所转弱，抑制铝价。

重点关注：紫金矿业、云铝股份、洛阳钼业、神火股份、天山铝业、索通发展、南山铝业、西部矿业。

能源金属：2月新能源车表现较好，产业链继续去库，能源需求仍然不足，价格偏弱运行。

核心观点：2月新能源车批发50万辆，同比增加56%，市场需求恢复，但尚未传导到上游，锂市场预期较为悲观，而高库存促使大厂低价抛货，锂价承压运行。

锂方面，江西地区督查事件暂时告一段落，锂价支撑弱化，新能源车市场恢复，但上游正极材料需求恢复不明显，而锂盐厂库存体量较大，抛货情绪较浓，锂价或将延续弱势运行。

钴方面，需求逐步恢复，但仍然较弱，但钴生产成本高企，企业挺价意愿较强，支撑钴价，预计后续震荡运行。

镍方面，硫酸镍较镍板价差缩小，成本存在支撑，但下游需求较弱，镍价走势较强，长期看，镍产品走向全面过剩，镍价开启下行通道。

重点关注：华友钴业、中矿资源、赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料等。

贵金属：美国经济强劲，但硅谷银行事件驱动金价延续反弹。

核心观点：2月美国就业数据分化，通胀仍居高位，滞涨特征显现，本周硅谷银行破产事件驱动金价反弹。

2月美国非农就业人数增加31.1万人，好于市场预期的22.5万，但美国失业率3.6%，高于预期的3.4%，美国就业数据表现分化，就业市场出现衰退迹象，经济滞涨特征开始显现，金价或将延续反弹。长期来看，中国、印度和土耳其等国央行的黄金需求依然强劲，央行黄金储备需求继续增加；本周硅谷银行事件驱动避险需求，金价强劲反弹。

重点关注：山东黄金、招金矿业、中金黄金、银泰黄金、赤峰黄金和湖南黄金。

风险提示：

需求不及预期、供给超预期释放、海外地缘政治风险等。

详见《有色金属周报20230312：美联储鹰派表态抑制价格，国内需求渐入旺季》

▍煤炭周报：季节性旺季将临，上行格局有望延续

即将进入季节性旺季，板块估值有望提升。

煤炭资源网数据显示，截至3月10日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于1133元/吨，周环比上涨65元/吨。产地方面，据煤炭资源网数据，山西大同地区Q5500报收于968元/吨，周环比下跌30元/吨；陕西榆林地区Q5800指数报收于987元/吨，周环比下跌65元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于891元/吨，周环比下跌45元/吨。3月10日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为1345万吨，周环比上升69万吨。据CCTD数据，3月9日二十五省的电厂日耗为549.7万吨/天，周环比下降13.5万吨/天；可用天数为17.5天，周环比下降0.1天。

本周动力煤价格反弹上行，供给端受安全检查影响依旧偏紧，需求端水电乏力部分消除电煤需求季节性走弱的影响，电厂长协刚需仍存；非电采购维持刚需，随着两会结束工业经济恢复，非电需求有望进一步上升；进口动力煤市场情绪高涨但实际成交有限，短期内预计动力煤市场偏稳运行。焦煤主要受需求端焦企采购放缓的影响维持平稳运行。焦炭供给端受焦企开工回落影响维持偏紧，需求端钢厂刚需明显，成材价格上调拉动补库需求。我们认为，供需偏紧格局叠加季节性旺季的来临，有望支撑煤炭价格上涨，带动板块估值进一步提升。

焦煤市场有望企稳上行。

据煤炭资源网数据，截至3月10日，京唐港主焦煤价格为2500元/吨，周环比持平。截至3月8日，澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为380.7美元/吨，周环比上涨3.3美元/吨。产地方面，灵石肥煤周环比上涨50元/吨，山西低硫、山西高硫、柳林低硫和长治喷吹煤周环比持平。供给方面，两会临近叠加煤矿事故影响，安全、环保检查趋严导致部分煤矿停产限产，供给持续收缩；需求方面，焦企刚需补库为主，原料煤采购有所放缓，焦煤库存有所累积。未来伴随钢厂需求持续向好，行情有望向上传导，焦煤市场有望企稳上行。

短期内焦炭市场稳中偏强运行。

据Wind数据，截至3月10日，唐山二级冶金焦市场价报收于2550元/吨，周环比持平；临汾二级冶金焦市场价报收于2880元/吨，周环比持平。港口方面，天津港一级冶金焦价格为2910元/吨，周环比持平。供给方面，焦企由于原料煤价格上涨利润空间收窄，并受到安全环保检查影响，开工有所回落；需求方面，钢厂高炉开工维持高位，刚需明显，成材价格上调拉动补库需求，供需偏紧格局有望支撑焦炭价格进一步上涨。

投资建议：

标的方面，我们推荐以下投资主线：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注陕西煤业、山煤国际、兖矿能源、中国神华、中煤能源、晋控煤业。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐华阳股份、电投能源。3）焦煤需求边际改善，推荐山西焦煤、淮北矿业。

风险提示：

1）经济增速放缓风险。2）煤价大幅下跌风险。3）政策变化风险。

详见《煤炭周报：季节性旺季将临，上行格局有望延续 20230312》

▍石化周报：多空因素致油价波动，供需基本面仍无忧

美联储释放鹰派信号，美国原油产量见顶，供需博弈持续。

需求方面，中国经济增长预期表现乐观，但美国的需求担忧进一步加强，由于美联储主席鲍威尔称，考虑加快加息步伐以给超出预期的经济数据降温，从而市场对3月的加息幅度和终点利率预期都有加强，加大了市场对美国经济衰退的预期。供给方面，参与3月6日CERAWeek能源会议的欧佩克官员和页岩油商均表示，当前全球石油备用产能水平较低，且美国二叠纪盆地的页岩油产量可能在两年内见顶，截至3月3日当周，美国原油产量未能维稳在1230万桶/日的水平，而是下滑至1220万桶/日，进一步证实了美国原油提产空间极为有限。目前，布伦特原油期货价格基本在80-85美元/桶之间波动，供需依然在博弈，随着3月俄罗斯减产落地，以及后续气温回暖、出行季到来，油价或将开启第一轮较大幅度的反弹。

美元指数上升；油价下跌；欧洲现货气价下跌。

截至3月10日，美元指数收于104.65，周环比上升0.12个百分点。原油方面，截至3月10日，布伦特原油期货结算价为82.78美元/桶，周环比下跌3.55%；现货价格为82.43美元/桶，周环比下跌3.40%。天然气方面，截至3月10日，IPE天然气期货价格为133.56便士/色姆，周环比上涨18.01%；截至3月9日，亨利港天然气现货价格为2.51美元/百万英热单位，周环比下跌6.35%。

美国原油产量下降，汽油产量下降。

原油方面，截至3月3日，美国原油产量为1220万桶/日，周环比下降10万桶/日。成品油方面，截至3月3日，美国炼油厂日加工量为1497万桶/日，周环比下降1万桶/日；汽油、航空煤油、馏分燃料油产量分别为856、165、351万桶/日，周环比变化-55、+14、-32万桶/日。

美国原油库存下降，汽油库存下降；欧盟储气率下降。

石油方面，截至3月3日，美国战略原油储备为3.72亿桶，周环比持平；商业原油库存为4.79亿桶，周环比下降169万桶；车用汽油、航空煤油、馏分燃料油库存分别为23806、3725、12225万桶，周环比分别变化-113、-30、+14万桶。天然气方面，截至3月9日，欧盟储气率为57.17%，较上周下降2.98个百分点。

汽柴油和原油的价差收窄；涤纶价差扩大。

1）炼油：截至3月6日，美国汽柴煤油现货价格分别为3.51、4.28、2.93美元/加仑，较上周分别变化+1.39%、-0.28%、-4.56%，和布伦特原油现货价差分别为61.31、93.94、37.12美元/桶，较上周分别变化-3.61%、-4.87%、-21.54%。2）化工：截至3月9日，乙烯、丙烯和石脑油价差分别为257、232美元/吨，较上周分别变化+7.55%、+ 3.58%；截至3月10日，FDY/POY/DTY的价差分别为1745/1145/2495元/吨，较上周分别变化+9.18%/+9.23%/+6.25%。

投资建议：

标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价易涨难跌，且国央企估值有望提升，建议关注中国海油、中国石油、中国石化；2）气价有望维持高位，建议关注产量处于成长期的新天然气。

风险提示：

地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球经济衰退导致需求下行的风险；油气价格大幅波动的风险。

详见《石化周报：多空因素致油价波动，供需基本面仍无忧 20230312》

▍公用事业行业周报（2023年第10周）：欠补发放有望加速落地，顶层规划减污降碳

行情回顾：

3月6日-10日，电力、环保、燃气、水务板块分别下跌1.18%、0.57%、2.66%、0.17%，同期沪深300指数下跌3.66%。

政策催化，可再生能源欠补有望加速解决：

近日，财政部提请十四届全国人大一次会议审查《关于2022年中央和地方预算执行情况与2023年中央和地方预算草案的报告》。《报告》提出，2022年中央政府性基金预算支出6330.48亿元，完成预算的78.4%，主要是可再生能源电价附加收入安排的支出低于预期。根据《可再生能源发展基金征收使用管理暂行办法》中对于可再生能源电价附加收入的安排，此处主要是可再生能源补贴发放不及预期。为解决可再生能源补贴问题，2022年8月，国家发改委、财政部、国资委同意设立北京、广州可再生能源发展结算服务有限公司，解决可再生能源发电补贴问题。2023年2月，国家能源局、财政部、国家发改委进一步提出稳步推进享受国家可再生能源补贴的绿电项目参与绿电交易，可再生能源企业可通过绿电交易将部分可再生能源补贴进行零息贴现或者放弃补贴，全额获取绿电交易收益，此举对于资金紧张的项目企业具有一定吸引力。2023年，随着两大政策结算服务公司运行步入正轨叠加绿电交易的扩容，可再生能源补贴缺口有望收窄，同时因严格的可能生能源核查工作导致的可能生补贴进度放缓问题有望缓解，欠补发放有望加速落地。

深化环境治理，推动绿色转型：

关于环境治理，《2023政府工作报告》提出重点工作内容：1）加强城乡环境基础设施建设，持续实施重要生态系统保护和修复重大工程；2）推进煤炭清洁高效利用和技术研发，加快建设新型能源体系；3）完善支持绿色发展的政策，发展循环经济；4）推动重点领域节能降碳。我们认为：1）随着县域环境治理“补短板”将持续推进，县域地区污水治理、焚烧设备小型化或存良机；2）发挥火电“压舱石”作用，推动煤炭清洁高效燃烧，火电灵活性和相关低碳节能技术值得关注；3）再生有色金属需求依然广阔，具有良好的经济效益，关注行业壁垒较高的危废金属资源化头部企业。

投资建议：

可再生能源补贴拖欠问题有望加速解决，新能源运营商的现金流和资产负债表得到修复，板块估值有望改善。水电板块推荐长江电力、黔源电力，谨慎推荐国投电力、华能水电、川投能源；火电板块推荐申能股份、福能股份；核电板块推荐中国核电，谨慎推荐中国广核；绿电板块推荐三峡能源，谨慎推荐龙源电力、浙江新能。《2023政府工作报告》的提出有望深化环境治理，推动产业绿色低碳转型，县域环境治理“补短板”、火电灵活性及低碳节能改造、危废金属资源化等值得关注。谨慎推荐华光环能、高能环境、三峰环境、旺能环境、瀚蓝环境；建议关注清新环境。

风险提示：

需求下滑；价格降低；成本上升；降水量减少；地方财政压力。

详见《公用事业行业周报（2023年第10周）：欠补发放有望加速落地，顶层规划减污降碳 20230311》

▍建材建筑周观点20230312：梳理沙伊建筑央企布局，建材微观保持高景气

封面观点：沙伊恢复外交关系推荐建筑央企，建材继续推荐C+小B。

【建筑方面】沙伊恢复外交关系，我们梳理在沙特、伊朗拥有项目运行（经验）的建筑央企，其中，中国电建、中国建筑、中国铁建、中国能建、中国中冶、中材国际在沙特的项目数量更为明显，北方国际、中钢国际、中工国际、中国铁建在伊朗的项目数量较为突出。结合中特估、“一带一路”，继续推荐海外占比高/PB偏低/拥有高盈利高景气资产重组预期的国央企。

【建材方面】因政策预期落差与高频数据波动，建材板块本周调整明显，但微观景气持续强劲，我们策略上推荐“边际改善”“持续改善”“困境反转”3个维度，当前首推家装零售+工程小B。2023年政策端预计会稳定预期平滑波动，会继续“呵护”地产交易回暖、市场信心回暖。

本周复工跟踪：

①二手房成交面积：本周（3.5-3.11）北京42.27万平，环比-7%、同比+23%；深圳8.64万平，环比+8%、同比+214%；南京21.62万平，环比+8%、同比+73%；杭州13.06万平，环比-8%、同比+97%；成都65.94万平，环比+10%、同比+107%；青岛16.25万平，环比-11%、同比+79%。②本周全国水泥市场价格环比+2.3%，华东(不含鲁)水泥出货率+2.5pct至79.25%，华中+2.27pct至67.73%，华南+1.11pct至79.44%。长三角库容比-2.7pct至59%，华中地区库存-7.73pct至47.3%。③混凝土产能利用率：环比+1.86pct至9.67%，同比-1.8pct。④中国、沙特、伊朗发表三方联合声明，伊沙恢复外交关系。⑤2月社融规模新增3.16万亿（预期2.2万亿元），同比多增1.95万亿元，社融存量同比+9.9%。⑥周内浮法玻璃产线复产1条、冷修1条，部分区域库存有一定削减。⑦3月8日石油沥青装置开工率32.8%，环比+1.2pct，同比+3.6pct。

（1）建筑&基建板块：梳理沙伊建筑央企布局，最近5年中标项目：【沙特】中国电建（2021年12月中标贾富拉工业配套设施项目、萨勒曼国王能源城基建及维护，2019年中标萨拉曼国王国际综合港务设施项目、保障房三期），中国建筑（2022年中标NEOM新城交通隧道部分项目），中国铁建（2022年麦地那基建），中材国际（Yamama万吨水泥线搬迁总承包），中国能建（ASK集团民爆项目），中国中冶（保障房一期）；【伊朗】中国铁建（2018年克尔曼沙至霍斯拉维铁路项目）。我们建议3个视角，对外关注“一带一路”沿线国家新老基建承建，对内关注基建实物工作量落地，以及“中特估”。①建筑：“一带一路”（伊沙恢复外交）、央企估值新体系、新基建加快落地，重点关注【中钢国际】【上海港湾】【中材国际】【北方国际】【鸿路钢构】【建科股份】。②推荐减水剂龙头【苏博特】：看好重点工程加快落地、市占率提升、风电/交通等新材料扩品。③水泥：重点推荐【上峰水泥】【华新水泥】【海螺水泥】。④粮食安全：“实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动”，粮仓+冷链新基建推荐【中粮科工】。

（2）地产链是2023年主线：1）政策角度：地产交易复苏局面打开，预计政策端继续“呵护”回暖迹象。2）基本面角度：我们判断“小循环”如下：疫情延误的装修需求率先落地，二手房销售改善，房企资金面缓解保交楼及缓施工项目开动，新房销售改善，房企继续加快竣工，拿地改善、开工改善。3）估值角度，第一步修复结束，微观景气会进一步抬升盈利预期。中期看好2023-2024为期2年小周期，消费建材一揽子组合，继续推荐【伟星新材】【东方雨虹】【三棵树】【北新建材】【蒙娜丽莎】【坚朗五金】【科顺股份】【兔宝宝】【亚士创能】，2020年后上市龙头关注【森鹰窗业】【箭牌家居】【王力安防】，港股推荐【中国联塑】。

（3）玻璃：①浮法玻璃：本周国内浮法玻璃均价 1737.04 元/吨，较上周下跌0.33%。截至3月9日，重点监测省份生产企业库存总量为6736万重量箱，较上周四库存减少366万重量箱，降幅 5.15%，库存天数约35.13天。周内产线复产1条，冷修1条。②光伏玻璃：整体成交平稳，场内观望情绪较浓。3.2mm镀膜主流大单报价25.5元/平，环比持平。重点推荐【金晶科技】【旗滨集团】【凯盛新能】，港股关注【信义玻璃】【中国玻璃】。③药用玻璃：看好中硼硅拉管良率提升、中硼硅模制瓶需求增长，重点关注【力诺特玻】【山东药玻】【旗滨集团】。

（4）“经济晴雨表”玻纤：3月9日国内2400tex无碱缠绕直接纱全国均价4078元/吨，环比上周下调0.69%，同比下跌34%。无碱池窑粗纱仍延续偏弱走势，多数厂报价暂稳，但成交多存优惠政策，中下游仍按需少量采购，贸易商适当逢低备货。电子布价格周内持平，7628电子布主流报价3.6-3.9元/米。重点推荐【中国巨石】【中材科技】【长海股份】【山东玻纤】，关注【宏和科技】。

（5）国产替代新建材一：胶粘剂，继续推荐【硅宝科技】。有机硅DMC现货价为16960元/吨，环比上周-420元/吨，同比去年-18640元/吨。下游建筑胶（受益地产景气回暖）、光伏胶（硅料降价有利光伏装机量）、动力电池胶（提高单一客户渗透率、拓展新胶种如PAA胶）、硅碳负极等持续高景气。国产替代新建材二：碳纤维，继续重点推荐【中复神鹰】。本周碳纤维国产T700(12K)价格为210元/kg，环比-15元/kg，降价有利下游需求渗透。碳纤维装置周开工率为57.93%。

风险提示：

基建项目落地不及预期；地产政策落地不及预期；原材料价格变化不及预期。

详见《建材建筑周观点20230312：梳理沙伊建筑央企布局，建材微观保持高景气》

▍电力设备及新能源周报20230312：新能车销量大幅改善，光伏组件出口美国形势向好

本周（20230306-20230310）板块行情

电力设备与新能源板块：本周下跌1.54%，涨跌幅排名第3，强于大盘。本周储能指数涨幅最大，新能源汽车指数涨幅最小。储能指数下跌1.57%，光伏指数下跌1.87%，核电指数下跌2.39%，锂电池指数下跌2.75%，工控自动化下跌3.35%。风力发电指数下跌3.83%，新能源汽车指数下跌4.19%。

新能源车：2月销量大幅改善，动力电池同比增长

2月，新能源汽车产销分别达到55.2万辆和52.5万辆，环比分别增加29.88%和28.68%，同比分别增加48.80%和55.90%。批发渗透率30.6%，同比上升9.0pcts，环比上升3.8pcts；零售渗透率达31.6%，同比上升9.9pcts，环比上升3.8pcts。动力电池方面，2月，我国动力电池产量共计41.5GWh，同比增长30.5%，环比增长47.1%。动力电池装车量21.9GWh，同比增长60.4%，环比增长36.0%。

新能源发电：美国加速国内组件清关，硅料价格开始松动

光伏：美国海关正在加速放行中国光伏产品，过去四个月，天合光能超过900MW的太阳能电池板已在美国清关，我们认为清关加速在刺激美国本土光伏市场的同时，或将意味着国内厂商对美国的出口通道有望疏通，国内光伏企业在美国的出货量有望持续提升。产业链价格方面，本周硅料均价降至224元/kg，环跌2.6%。

储能：全国两会上有关储能的政策讨论与提案大幅增加，会议所关注的储能热点主要有“储能安全性、储能电价机制、产业链供需调配、储能科技创新”等。

工控及电力设备：PMI升至较高景气区间，22年电源、电网投资正增长

2月PMI为52.6%，升至较高景气区间。2022年12月全国规模以上工业增加值同比增长1.3%，22年1-12月规模以上工业增加值累计同比增长3.6%；其中，22年12月制造业增加值同比增长0.2%；

22年电源、电网投资完成额同比正增长：电源基本建设投资累计完成额7208亿元，同比+22.8%，电网基本建设投资累计完成额5012亿元，同比+2%。

本周关注：

晶澳科技、天顺风能、阳光电源、宁德时代、星源材质、三花智控、鹏辉能源、汇川技术、科华数据。

风险提示：

政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。

详见《电力设备及新能源周报20230312：新能车销量大幅改善，光伏组件出口美国形势向好》

▍计算机周报20230312：百度文心一言全攻略

市场回顾：

本周（3.6-3.10），沪深300指数下跌3.96%，中小板指数下跌3.76%，创业板指数下跌2.15%，计算机（中信）板块下跌1.34%。板块个股涨幅前五名分别为：汇金科技、紫晶存储、易华录、京天利、彩讯股份；跌幅前五名分别为：浪潮信息、传艺科技、拓维信息、神州数码、柏楚电子。

行业要闻：

工信部：今年将新建开通5G基站60万个，6G网络将加快研发；

广州：壮大汽车消费，推进全市公交车辆、出租车全面置换为新能源车辆；

中国通信企业协会：5G消息工作组理事单位座谈会即将召开，将探索区域试点建设和授权服务模式；

上海：计划到2023年底累计建设超7万个室外5G基站。

公司动态：

达实智能：公司中标中国医科大学附属第一医院创建国家肿瘤区域医疗中心项目手术室、消毒供应中心项目，中标金额为6,188.39万元

皖通科技：公司通过西南联合产权交易所重新公开挂牌转让所持有的全资子公司赛英科技100%股权，现公开挂牌期满，未征集到意向受让方。

慧辰股份：公司持股5%以上股东新疆慧聪创业投资有限公司以集中竞价交易、大宗交易的方式累计减持公司股份2.67%，本次计划减持数量过半。

远光软件：公司转让所持有的参股子公司华凯集团26.3518%的股权，转让价格为人民币70,301,922.04元。

本周观点：

文心一言发布会将于3月16日举办。复盘文心一言的历程，作为其底层技术基础的百度飞桨产业级深度学习平台的基础模型库——文心大模型覆盖了 NLP 等多个 AI 应用场景。文心大模型包括 NLP 大模型、CV 大模型、跨模态大模型、生物计算大模型、行业大模型。其中，NLP 大模型面向语言理解、语言生成等 NLP 场景，具备语言理解、对话生成、文学创作等能力。文心一言正是基于文心NLP大模型中的ERINE模型系列的生成式对话产品。文心一言（英文名：ERNIE Bot）是百度基于文心大模型技术推出的生成式对话产品，被外界誉为“中国版ChatGPT”，将于2023年3月份面向公众开放。

投资建议：

百度文心一言或引领我国AI应用侧全面崛起，建议关注具备“卖铲子”属性的AI应用输出平台型企业中科创达、科大讯飞、三六零，以及金山办公、同花顺、金桥信息、梦网科技、新国都、网达软件等AI应用核心标的。

风险提示：

政策落地不及预期；行业竞争加剧。

详见《计算机周报20230312：百度文心一言全攻略》

重要提示与免责声明

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民生研究｜周报专栏 2023.3.13

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▍利率债周度跟踪20230311：下周利率债发行3155亿元

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▍交易所批文更新跟踪周报20230312：本周交易所无“终止”城投公司债

1、本周（2023-03-06至2023-03-12，下文同），交易所审核反馈有更新的公司债拟发行金额共计9668亿元，其中私募债4629亿元，小公募5039亿元。

▍量化周报：社融大增，市场转牛概率提升

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