新成长推荐
机械国防——中兵红箭（000519.SZ）
推荐起始日期：2023年3月7日
推荐首席
邱世梁
研究所联席所长
大制造组组长
机械、国防、汽车领域九次新财富最佳分析师（2次第一名，4次前三名）。
S1230520050001
王华君
机械国防首席
新财富机械行业2次第一、5次前三，多次获水晶球、金牛奖前三名。
S1230520080005
浙商证券机械国防团队
团队特色：承第一品质，做深度研究
标签推荐：三一重工，杭氧股份，先导智能，晶盛机电，迈为股份，春风动力，罗博特科
团队成员：邱世梁，王华君，杨雨南，张杨，李思扬，王洁若，林子尧，何家恺，胡飘，王一帆，张菁，刘村阳，陈姝姝，姬新悦，陈晨，周向昉
推荐理由
全球培育钻石、工业金刚石龙头，受益智能弹药放量，驱动未来业绩超预期。
超预期点
特种装备业务放量驱动超预期。
驱动因素
“十四五”国防装备持续发展建设，陆军装备有望迎来大幅放量。
1、特种装备：远程火箭炮作为陆军骨干装备，景气上行；火箭弹作为耗材，将受益远火产业链增长。中兵红箭产品涉及大口径炮弹、火箭弹、导弹、子弹药等产品，是兵器集团下属唯一弹药上市平台，也是全市场稀缺的弹药总装、智能弹药标的。公司已经承研并生产重点批产型号装备，有望受益智能弹药放量。
2、公司作为全球培育钻石龙头之一，公司压机扩产、设备升级及工艺提升共促放量；公司同时是工业金刚石龙头，受益光伏金刚线需求大幅增长。
3、催化剂：超硬材料压机数量增加、特种装备订单增加、产能扩张。
盈利预测
预计 2022-2024 年归母净利润 8.1、12.5、16.9 亿，同比增长 67%、55%、35%，PE 41、26、20倍；特种装备行业2023年平均PE 77倍，超硬材料行业2023年平均PE 20倍；公司特种装备业务估值显著低于行业平均，超硬材料行业估值符合行业平均。
估值分析
鉴于公司作为A股稀缺智能弹药标的，后期有望随陆军建设快速发展，培育钻石龙头地位稳固，给予公司2023年PE 40倍，公司目标价35.92元/股，存在超50%上涨空间，目标市值500亿。
风险提示
1、培育钻石竞争格局和盈利变化：如果培育钻石竞争格局恶化，公司盈利空间可能受到压缩。
2、军品不及预期：若下游客户订单下达不及预期，则公司生产交付不及预期；
3、重大生成安全事故风险：公司业务涉及易燃易爆化学品，安全要求高，若发生重大安全事故，对公司生产经营会带来影响。
相关报告：
《浙商机械国防 || 中兵红箭：超硬材料龙头，受益智能弹药放量》
路演详情：
凝“新”聚力，“大”有可为
浙商研究所作为全市场对2023年最早看多且最乐观的机构，我们认为2023年股市凝“新”聚力、“大”有可为。浙商研究所全行业、多方位底部挖掘牛股，推出“凝新聚力”新成长推荐系列和“大有可为”大蓝筹推荐系列，助力机构投资者掘金2023年。
往期回顾
关于浙商重大推荐/重点推荐
产品级别：AAA（最高）
产品亮点：研究员最强信心推荐，研究所最严格把关，全所最高标准的推荐。
认准【浙商重大推荐/重点推荐】标识。
产品定义：
「重大推荐」①逻辑特别清晰；②股价位置合适，一般底部推荐。
「重点推荐」①逻辑特别清晰；②上涨趋势明朗，一般右侧推荐。
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