【宅男财经｜首席面对面】11月15日，国家统计局发布的国民经济数据显示，10月份全国规模以上工业增加值同比增长4.6%，比上月加快0.1个百分点；环比增长0.39%；社会消费品零售总额43333亿元，同比增长7.6%，比上月加快2.1个百分点，环比增长0.07%；1-10月份，全国固定资产投资(不含农户)419409亿元，同比增长2.9%，比1-9月份回落0.2个百分点。如何解读10月经济数据？

　　招商证券首席宏观分析师张静静表示，10月份宏观经济数据还不错，今年的增速目标是5.0%左右，去年的增速是3%，所以两年的复合目标应该是4.0%左右。当前国内经济增速已经回到4.5%到5.0%的复合增速新平台，并且上升势头还没有结束。

　　张静静指出，首先10月24日宣布增发1万亿国债，并且在明年会用一半，这打破了3%的赤字约束，目前今年的财政赤字是3.8%，明年事实上也可以高于3%，所以政策应该是在不断发力的过程中。其次，明年无论是美国的房地产还是它的库存周期，对中国出口都有拉动作用。此外，由于不可贸易领域的降温以及通胀的降温，明年美国实际上不构成加息风险，反而会有降息的可能性。在这一背景下，对中国乃至全球的金融条件也有积极的影响。因此，我们认为明年国内经济突破4.5%-5.0%的增长平台大有机会。

　　张静静进一步指出，过去三年宏观经济对于股债的择时也非常有意义。比如2021年是国内经济名义增速阶段性的顶，当时也是利率以及市场风格变化的时间节点。今年8月份债市的调整也与PPI的同比回升，包括名义增速的回升正相关。

　　“如果我们认为名义增速包括整个经济的回暖还是在趋势上，那么理论上对于股债的择时还应该是股票明显好于债券”，张静静说道。(记者 董湘依 制作 余坤航 宅男财经出品)(更多报道线索，请联系本文作者：yukunhang@chinanews.com.cn)